AI 및 정책 지원에 힘입어 신흥 시장이 모멘텀을 보이다

글로벌 AI 수요가 신흥 시장 부활을 이끌다

신흥 시장(EM)은 2025년 내내 인공지능(AI) 기술에 대한 급증하는 글로벌 수요, 전략적 국내 정책 개혁, 그리고 유리한 거시 경제 조건 등 여러 요인의 복합적인 작용으로 상당한 긍정적 모멘텀을 보였습니다. 이 랠리는 EM 주식에 대한 9개월 연속 상승을 기록했으며, MSCI 신흥 시장 지수는 9월에만 7% 상승하여 연말까지 8%의 가격 수익률을 달성할 것으로 예상됩니다. 이는 골드만삭스 리서치가 예측한 바와 같습니다. 투자 은행은 이 지수가 10월 9일 기준 1,373에서 향후 12개월 동안 1,480에 도달할 것으로 전망하고 있습니다.

반도체 붐 속에서 기술 부문이 상승세를 주도

기술 부문, 특히 반도체 및 메모리 칩 산업은 AI 혁명의 주요 수혜자였습니다. 한국의 코스피 지수는 3% 급등하여 3,565.71포인트의 사상 최고치를 기록했으며, 아시아 거래에서 최고의 성과를 보였습니다. 이러한 급증은 **SK하이닉스(SK Hynix Inc. (KS:000660))**가 11% 급등하여 사상 최고치를 기록하고, **삼성전자(Samsung Electronics Co. Ltd. (KS:005930))**가 4.5% 상승하여 거의 6년 만에 최고치를 기록하는 등 주요 업체들의 상당한 발전이 뒷받침했습니다. 이러한 상승은 OpenAI에 칩을 공급하고, OpenAI의 Stargate 프로젝트(미국에서 5,000억 달러 규모의 기념비적인 데이터 센터 이니셔티브)를 위한 한국 데이터 센터 구축 협력에 대한 예비 합의 이후에 이루어졌습니다. SK하이닉스는 이미 AI 산업에 첨단 고대역폭 메모리 칩을 공급하는 핵심 공급업체이며, **엔비디아 코퍼레이션(NVIDIA Corporation (NVDA))**을 최대 고객 중 하나로 두고 있으며, 삼성 또한 이제 이 역할을 수행할 준비를 갖추고 있습니다.

AI 산업의 핵심 제조 파트너인 대만의 **대만 반도체 제조 회사(TSMC)(TW:2330)**는 주가가 3% 이상 상승하여 새로운 기록을 세웠습니다. 일본 반도체 장비 제조업체인 **어드반테스트(Advantest Corp. (TYO:6857))**와 **도쿄 일렉트론(Tokyo Electron Ltd. (TYO:8035))**도 각각 1.4%와 7% 상승했습니다. 중국 본토에서는 칩 제조업체인 **중심국제(Semiconductor Manufacturing International Corp (HK:0981))**와 **화홍반도체(Hua Hong Semiconductor Ltd (HK:1347))**가 각각 9.3%와 5.4% 상승했습니다.

정책 부양책과 거시 경제적 순풍이 성과를 강화

상하이 종합 주식 시장 지수로 대표되는 중국 주식 시장은 2025년 9월 10일 기준 전년 대비 40.06% 증가하여 3,812포인트에 도달했습니다. 소비자 심리가 여전히 취약하고 소매 판매가 전년 대비 5%만 증가했음에도 불구하고 이러한 견고한 성과가 나타났습니다. 이러한 차이는 소매 투자자들이 부동산에서 주식으로 전환하고 상당한 자금 유입과 정책 부양책의 지원을 받는 전략적 자본 재배분을 강조합니다. 제14차 5개년 계획과 '중국 제조 2025' 이니셔티브에 명시된 중국 정부의 AI에 대한 약속은 투자를 가속화하고 있으며, 2030년까지 AI 산업 규모가 1,400억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 클라우드 인프라 지출은 **알리바바 그룹 홀딩 리미티드(BABA)**의 524억 달러 규모의 3년간 컴퓨팅 자원 투자 계획에 따라 2025년까지 460억 달러에 이를 것으로 전망됩니다.

아시아 외에도 브라질, 인도, 그리고 걸프 협력 회의(GCC) 시장도 강세를 보였습니다. 특히 GCC 주식 시장은 2025년 9월에 약 29억 달러의 견조한 순 외국인 투자 유입을 유치했습니다. 사우디아라비아는 자본 시장 당국(CMA)이 49%의 외국인 소유 한도를 해제하기로 결정한 후 21억 달러를 확보하여 주요 수혜자가 되었습니다. 이 개혁은 추가로 60억~100억 달러의 수동적 자금 유입을 유치하고 MSCI 신흥 시장 지수에서 사우디아라비아의 가중치를 4.7%로 높일 것으로 예상됩니다.

거시 경제적 요인 또한 중요한 역할을 했습니다. 약화된 미국 달러, 완화되는 글로벌 인플레이션, 그리고 미국 연방준비제도(Fed)의 2025년 첫 금리 인하를 포함한 EM 중앙은행의 완화적인 통화 정책은 '위험 선호' 환경을 조성했습니다.

지역별 성과 차이와 미래 전망

신흥 시장에 대한 전반적인 이야기는 긍정적이지만, 성과는 지역별로 달랐습니다. 예를 들어, 아르헨티나 주식 시장은 2025년에 세계에서 최악의 성과를 보였으며, 메르발 지수는 연초 대비 약 30% 하락했으며, 미국 달러로 측정하면 거의 50% 하락했습니다. 이러한 저조한 성과는 주로 9월 초 부에노스아이레스에서 하비에르 밀레이 대통령의 선거 패배 이후 정치적 위험이 증가하여 그의 개혁 의제가 교착 상태에 빠질 수 있다는 우려를 불러일으킨 데 기인합니다.

향후 JP모건 리서치는 2025년 하반기에 EM 성장이 연간 2.4%로 둔화될 수 있다고 예측합니다. 이는 부분적으로 미국 조기 수입의 효과가 해소되기 때문입니다. 그러나 EM 중앙은행은 계속해서 금리를 인하할 것으로 예상되며, EM 통화는 예상되는 약세 달러 대비 우수한 성과를 유지할 것으로 전망됩니다. AI 인프라에 대한 지속적인 수요와 다양한 신흥 경제 전반에 걸친 지속적인 정책 지원 및 개혁은 이러한 시장 내에서 지속적인 선택적 투자 기회를 시사하지만, 투자자들은 변화하는 지정학적 역학과 정책 효과에 계속 주의를 기울일 것입니다.