CoreWeave, 자본 집약적 성장 및 전략적 파트너십 속 AI 클라우드 인프라 확장

CoreWeave, AI 인프라 확장을 위한 상당한 자금 조달 확보

인공지능(AI) 클라우드 인프라 부문의 선도적인 기업인 **CoreWeave, Inc.**는 26억 달러 규모의 지연 인출 기간 대출 시설(DDTL 3.0 시설)의 마감을 발표했습니다. SOFR +4%로 확보되었고 2030년 8월에 만기되는 이 자금은 첨단 장비, 하드웨어 및 클라우드 인프라 시스템의 획득 및 유지보수를 위해 할당됩니다. 이 자본 투입은 주로 OpenAI와의 장기 계약에 따라 제공되는 서비스를 지원하기 위한 것입니다.

폭발적인 매출 성장과 전략적 계약 수주

CoreWeave는 상당한 매출 성장과 burgeoning 고객 기반을 특징으로 하는 빠른 확장을 보여주었습니다. 이 회사는 2분기 매출이 전년 대비 207% 증가한 12억 달러를 기록했다고 보고했습니다. GAAP EPS 예상치인 -0.49달러 대비 -0.6달러를 기록하며 예상치를 밑돌았음에도 불구하고, 이 회사의 미래 전망은 견고해 보입니다. CoreWeave의 매출 잔고는 현재 놀라운 300억 달러에 달하며, 50%는 향후 24개월 이내에, 추가 40%는 그 다음 25~48개월 동안 실현될 것으로 예상됩니다. 분석가들은 매출이 2025년에 52.5억 달러, 2026 회계연도에 119.9억 달러, 2027 회계연도에 172.2억 달러에 도달할 것으로 예상합니다.

이러한 성장의 핵심은 업계 거대 기업과의 주요 계약입니다. OpenAI는 초기 119억 달러에 달하는 계약 및 후속 확장에 이어 2025년 9월까지 CoreWeave에 총 224억 달러의 GPU 클라우드 서비스를 약정했습니다. 또한 NVIDIA는 2025년 9월 CoreWeave로부터 63억 달러 상당의 클라우드 서비스를 구매하기로 합의하여 AI 생태계 내의 깊은 상호 의존성을 강조했습니다.

자본 집약적인 AI 경쟁 속에서 부채 증가 및 가치 평가 우려

CoreWeave의 성장 궤적이 가파르지만, 상당한 재정적 레버리지를 동반합니다. 이 회사는 현재 112억 달러의 부채를 보유하고 있으며, 이자율은 **7%에서 15%**에 이릅니다. 이는 지난 분기 2억 5천만 달러를 초과하는 상당한 이자 지급으로 이어졌으며, 영업 이익은 1900만 달러에 불과했습니다. JPMorgan은 CoreWeave의 총 부채가 2년 안에 300억 달러로 증가할 수 있다고 예상합니다.

일부 비평가들은 CoreWeave의 재무 모델에 대해 신중을 기합니다. D.A. Davidson 분석가 Gil Luria는 CoreWeave를 영업 이익 대비 높은 부채 및 이자 비용으로 인해 "가치 파괴적인 기업"으로 묘사했습니다. 그럼에도 불구하고, CoreWeave의 CEO는 평균 4년 계약 기간을 가진 계약이 GPU 비용, 데이터 센터 구축, 이자 지급, 감가상각 및 유지보수를 고려하여 구조화되어 있으며, 1달러의 부채당 약 2달러의 매출을 목표로 한다고 주장합니다.

더욱이, 회사의 가치 평가 분석은 견고한 성장 전망을 강조하지만, OpenAI에 대한 높은 의존도와 escalating 재정적 레버리지로 인한 "집중 위험"을 지적하며 투자자들의 신중한 조사를 요구합니다.

AI 인프라 군비 경쟁의 광범위한 영향

CoreWeave의 확장은 더 광범위하고 자본 집약적인 AI 군비 경쟁의 증상입니다. 첨단 AI 역량 추구는 기술 부문 전반에 걸쳐 데이터 센터 용량 및 특수 하드웨어에 대한 대규모 투자를 추진하고 있습니다. 예를 들어, 한때 5조 달러의 시가총액을 보유했던 NVIDIA는 AI 데이터 센터 구축 자금 조달을 위해 OpenAI에 최대 1000억 달러를 투자하겠다고 약속했으며, 그 대가로 OpenAI는 수백만 개의 NVIDIA GPU를 구매하기로 약정했습니다.

다른 주요 기술 기업들도 막대한 투자를 하고 있습니다. Alphabet은 AI 인프라 및 생성형 AI 도구에 힘입어 Google Cloud가 34% 증가한 152억 달러를 기록하며 사상 첫 1000억 달러 분기 매출을 보고했습니다. Meta는 "Meta 슈퍼인텔리전스 랩스"를 위해 2026년에 "눈에 띄게 더 큰" 자본 지출을 경고했습니다. 심지어 Oracle Corporation도 경쟁에 뛰어들어, OpenAI와 5년간 클라우드 컴퓨팅 용량에 대한 3000억 달러 규모의 계약을 확인했으며, 2027년까지 4.5 GW의 새로운 데이터 센터 용량을 추가할 계획입니다. 그러나 이러한 공격적인 확장은 AI 및 클라우드 데이터 센터 자금 조달을 위한 380억 달러 규모의 부채 발행 계획 속에서 Oracle의 디폴트 위험을 급증시켰고, 신용 디폴트 스왑이 2년 최고치를 기록했습니다.

앞으로의 전망: AI 생태계의 지속 가능성 및 다각화

CoreWeave의 미래 궤적, 그리고 더 넓게는 AI 인프라 시장은 몇 가지 중요한 요소에 달려 있습니다. CoreWeave의 경우, 자본 구조를 개선하고 현재 OpenAI에 집중된 고객 기반을 넘어 다각화하는 것이 장기적인 지속 가능성을 위해 중요할 것입니다. 인상적인 성장 예측이 2027년까지 가치 평가를 두 배로 만들 수 있지만, 이는 기존 재무 위험을 해결하는 것에 달려 있습니다.

생태계의 안정성 또한 OpenAI와 같은 주요 플레이어의 재정 건전성과 밀접하게 연결되어 있습니다. OpenAI의 상당한 소진율에 대한 우려가 제기되었으며, 2025년 지출이 280억 달러 이상에 달하고 잠재적 손실이 140억 달러를 초과할 수 있으며, 유동성은 최대 200억 달러입니다. 일부 분석가들은 OpenAI를 기술 산업에 대한 "시스템적 위험"으로 보고, 그 실패가 광범위한 영향을 미칠 수 있다고 제안합니다. 주목해야 할 핵심 요소는 OpenAI의 장기 자금 확보 능력, escalating 계산 비용(향후 5년간 3200억 달러로 예상) 관리, 그리고 중요한 자금 확보를 위해 영리 법인으로 전환할 가능성입니다. AI 인프라에 대한 지속적인 수요와 이를 충족하는 데 필요한 자본 집약도는 CoreWeave 및 전략적 파트너와 같은 기업의 재무 환경을 계속 형성할 것입니다.