Một cuộc khảo sát gần đây của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cho thấy triển vọng của người tiêu dùng về thị trường lao động và triển vọng việc làm trong tương lai đang xấu đi, cùng với sự gia tăng đáng kể trong kỳ vọng lạm phát ngắn hạn. Sự thay đổi trong tâm lý này cho thấy khả năng biến động thị trường gia tăng và có thể ảnh hưởng đến các quyết định chính sách tiền tệ trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang.

Triển vọng người tiêu dùng xấu đi khi lo ngại thị trường lao động gia tăng

Dữ liệu mới từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cho thấy tâm lý người tiêu dùng sụt giảm đáng kể, do triển vọng thị trường lao động xấu đi và lo ngại lạm phát dai dẳng. Khảo sát Kỳ vọng Người tiêu dùng tháng 8 năm 2025 nhấn mạnh tâm lý bi quan trong người tiêu dùng, báo hiệu những khó khăn tiềm ẩn cho nền kinh tế rộng lớn hơn và thị trường chứng khoán.

Chi tiết sự kiện: Triển vọng xấu đi và kỳ vọng tăng lên

Kết quả khảo sát nhấn mạnh nỗi lo ngại ngày càng tăng trong các hộ gia đình Mỹ về tương lai tài chính và việc làm của họ. Nhận thức của người tiêu dùng về triển vọng việc làm trong tương lai và tình trạng thất nghiệp đã xấu đi, với tỷ lệ cá nhân dự kiến tỷ lệ thất nghiệp sẽ cao hơn một năm kể từ bây giờ tăng 1,7 điểm phần trăm lên 39,1% vào tháng 8 từ tháng 7. Đồng thời, khả năng tìm được một công việc mới nếu mất vị trí hiện tại giảm 5,8 điểm phần trăm xuống 44,9%, đánh dấu mức thấp nhất kể từ khi Fed New York bắt đầu theo dõi thước đo này vào tháng 6 năm 2013.

Thêm vào những lo ngại, kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã tăng nhẹ. Kỳ vọng lạm phát trung bình trong một năm tới tăng 0,1 điểm phần trăm lên 3,2% vào tháng 8. Trong khi kỳ vọng trong ba và năm năm tới vẫn không thay đổi lần lượt ở mức 3,0% và 2,9%, thì sự gia tăng ngay lập tức cho thấy sự lo ngại dai dẳng về áp lực giá cả trong ngắn hạn, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.

Ngoài ra, kỳ vọng tăng trưởng thu nhập một năm tới giảm 0,1 điểm phần trăm xuống 2,5% vào tháng 8, duy trì dưới mức trung bình 12 tháng. Khả năng mất việc làm trong 12 tháng tới cũng tăng 0,1 điểm phần trăm lên 14,5%.

Phân tích phản ứng thị trường: Môi trường rủi ro cao

Triển vọng người tiêu dùng xấu đi về thị trường lao động và kỳ vọng lạm phát dai dẳng đang góp phần tạo ra một môi trường dự kiến biến động cao trên thị trường tài chính. Các nhà đầu tư đang phản ứng với triển vọng kinh tế yếu đi, điều này có thể gây áp lực giảm giá đối với thị trường chứng khoán, đặc biệt là trong các lĩnh vực nhạy cảm với chi tiêu tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế.

Trong khi một số nhà phân tích trước đây đã dự báo tăng trưởng lợi nhuận và doanh thu mạnh mẽ cho các công ty S&P 500 trong suốt năm 2025, thì các số liệu tâm lý người tiêu dùng mới này đặt ra một thách thức quan trọng đối với sự lạc quan đó. Định giá cao của thị trường ngụ ý những kỳ vọng cao tương đương, và nếu niềm tin tiêu dùng tiếp tục suy yếu và điều kiện thị trường lao động mềm đi, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến có thể đối mặt với những khó khăn đáng kể, dẫn đến các giai đoạn hợp nhất hoặc điều chỉnh thị trường tiềm năng.

Bối cảnh rộng hơn & Hàm ý: Nút thắt tiêu dùng

Sự thay đổi này trong tâm lý người tiêu dùng cho thấy sự khác biệt ngày càng tăng giữa chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ được quan sát ở một số điểm dữ liệu và một dòng chảy ngầm rõ ràng của sự thận trọng trong các hộ gia đình. Mặc dù chi tiêu tiếp tục ở một số lĩnh vực nhất định, những lo ngại tiềm ẩn về áp lực giá cả dai dẳng và sự không chắc chắn về kinh tế đang phủ một cái bóng dài. Báo cáo "Sách Beige" của Cục Dự trữ Liên bang từ tháng 9 năm 2025 đã xác nhận những lo ngại này, lưu ý chi tiêu tiêu dùng không đổi hoặc giảm trên hầu hết các khu vực, chủ yếu do tiền lương không theo kịp với giá cả tăng và sự không chắc chắn kinh tế rộng lớn hơn.

Thị trường lao động, trước đây được coi là một trụ cột sức mạnh, giờ đây có vẻ yếu hơn đáng kể so với những gì đã tin trước đây. Các sửa đổi gần đây đối với số liệu việc làm đã cho thấy những điều chỉnh giảm đáng kể trên các lĩnh vực khác nhau, bao gồm dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh, công nghệ thông tin, giải trí và khách sạn, và sản xuất. Sự dễ bị tổn thương mới này trong thị trường lao động có ý nghĩa đối với chính sách tiền tệ, kế hoạch kinh doanh, hành vi tiêu dùng và chiến lược đầu tư.

Hành vi tiêu dùng ngày càng thận trọng này chuyển thành sự tập trung vào mua sắm theo định hướng giá trị và hạn chế tài chính. Các lĩnh vực theo chu kỳ như xây dựng, sản xuất và bán lẻ tùy ý có thể sẽ đối mặt với những thách thức lớn hơn trong môi trường này. Ngay cả ngành công nghệ cũng có thể gặp khó khăn khi các doanh nghiệp trở nên thận trọng hơn trong chi tiêu.

Bình luận của chuyên gia

Các chiến lược gia thị trường đang chú ý đến quỹ đạo của thị trường lao động. Callie Cox, chiến lược gia thị trường trưởng tại Ritholtz Wealth Management, đã bình luận về báo cáo việc làm tháng 8, nói rằng:

"Số lượng việc làm giảm là một dấu hiệu kinh điển của rắc rối kinh tế. Hiện tại chỉ có một vài ngành cảm thấy có khả năng thuê nhân công, và áp lực từ thuế quan đã dẫn đến đủ việc làm bị cắt giảm để lộ ra sự tuyển dụng yếu hơn."

Nhìn về phía trước: Sự cân bằng của Fed

Cục Dự trữ Liên bang hiện đang đối mặt với một hành động cân bằng tinh tế. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã được dự kiến sớm nhất vào tháng 9 năm 2025, có thể theo sau là các đợt cắt giảm bổ sung vào đầu năm 2026, nhưng rủi ro lạm phát dai dẳng, có thể trầm trọng hơn do thuế quan và tăng trưởng tiền lương trong lĩnh vực dịch vụ, có thể làm giảm tốc độ của những đợt cắt giảm này. Nhiệm vụ kép của ngân hàng trung ương là đạt được việc làm tối đa và giá cả ổn định sẽ được kiểm tra nghiêm ngặt khi nó điều hướng bối cảnh ngày càng không chắc chắn này.

Các yếu tố chính cần theo dõi trong những ngày và tuần tới bao gồm các báo cáo kinh tế sắp tới, đặc biệt là những báo cáo liên quan đến lạm phát và việc làm, và bất kỳ tuyên bố hoặc quyết định chính sách nào tiếp theo từ Cục Dự trữ Liên bang. Tính bền vững của mô hình chi tiêu tiêu dùng và sức khỏe thực sự của nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ ảnh hưởng nặng nề đến các chuyển động thị trường và quỹ đạo của chính sách tiền tệ.