Công ty giao dịch hàng hóa Mercuria gia nhập thị trường uranium trong bối cảnh nhu cầu hạt nhân tăng cao

Mercuria khởi xướng giao dịch uranium vật lý trong bối cảnh nhu cầu tăng vọt

Mercuria, một công ty kinh doanh năng lượng và hàng hóa toàn cầu nổi tiếng có trụ sở tại Geneva, được cho là đã bắt đầu giao dịch vật lý uranium vào đầu năm nay, đánh dấu một bước tiến quan trọng vào thị trường nhiên liệu hạt nhân ngách. Động thái chiến lược này định vị Mercuria là nhà kinh doanh hàng hóa lớn đầu tiên tham gia vào giao dịch uranium vật lý, cùng với các tổ chức tài chính như Natixis và Citibank, những ngân hàng cũng đang mở rộng sự hiện diện hoặc khám phá việc gia nhập lĩnh vực này. Công ty này được cho là đã thu hút Louis Csango từ Goldman Sachs, một cựu chiến binh trong giao dịch uranium, để lãnh đạo hoạt động mới của mình. Sự quan tâm của các tổ chức này nhấn mạnh một bối cảnh thay đổi trong thị trường năng lượng, được thúc đẩy bởi sự gia tăng dự kiến về nhu cầu năng lượng hạt nhân toàn cầu.

Thời kỳ Phục hưng Hạt nhân: AI và Mục tiêu Không Carbon thúc đẩy nhu cầu

Sự tập trung trở lại vào năng lượng hạt nhân xuất phát từ hai lực lượng kinh tế vĩ mô chính: nhu cầu năng lượng tăng theo cấp số nhân của trí tuệ nhân tạo (AI) và sự thúc đẩy toàn cầu hướng tới các mục tiêu năng lượng không carbon. Hiệp hội Hạt nhân Thế giới dự báo rằng nhu cầu nhiên liệu hạt nhân dự kiến sẽ tăng hơn gấp đôi vào năm 2040. Nghiên cứu của Goldman Sachs chỉ ra rằng nhu cầu điện năng của trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ tăng tới 165% vào năm 2030, đòi hỏi năng lực phát điện mới đáng kể.

Các công ty công nghệ lớn đang tích cực đầu tư vào các giải pháp năng lượng hạt nhân. Amazon đã ký một Thỏa thuận Mua bán Điện (PPA) với Talen Energy Corporation để cung cấp gần 2 GW điện hạt nhân cho các trung tâm dữ liệu AI và đám mây của mình. Hơn nữa, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn đang dẫn đầu đầu tư vào các công nghệ hạt nhân thế hệ tiếp theo, đặc biệt là Lò phản ứng mô-đun nhỏ (SMRs) và năng lượng nhiệt hạch, hứa hẹn việc xây dựng rẻ hơn, nhanh hơn và tăng cường an toàn. Các chính phủ trên toàn cầu cũng đang ủng hộ việc mở rộng hạt nhân; 25 quốc gia đã cam kết tại COP28 sẽ tăng gấp ba công suất năng lượng hạt nhân vào năm 2050, với Trung Quốc đặt mục tiêu trở thành nhà sản xuất năng lượng hạt nhân lớn nhất thế giới vào năm 2030.

Phản ứng thị trường và hiệu suất cổ phiếu

Dự đoán về nhu cầu mạnh mẽ đã chuyển thành những biến động thị trường đáng kể trong các lĩnh vực hạt nhân và uranium. Quỹ ETF Uranium và Hạt nhân VanEck (NLR) đã mang lại lợi nhuận 60,2% từ đầu năm đến nay tính đến tháng 9 năm 2025, trong khi Quỹ ETF URA rộng hơn đã tăng vọt 70,8% từ đầu năm đến nay. Đáng chú ý, Oklo Inc. (OKLO), một nhà phát triển điện hạt nhân thế hệ tiếp theo, đã trải qua sự gia tăng phi thường 459,4% từ đầu năm đến nay trong giá cổ phiếu của mình.

Giá giao ngay uranium đã cho thấy sự biến động đáng kể nhưng một xu hướng tăng mạnh mẽ nói chung, tăng hơn gấp đôi trong năm năm qua để đạt 77 USD mỗi pound. Mặc dù con số này thấp hơn mức đỉnh 106 USD mỗi pound vào tháng 2 năm 2024, các nhà phân tích như Arkady Gevorkyan tại Citi dự báo giá giao ngay có thể đạt 100 USD mỗi pound vào năm tới. Sự lạc quan này bị chi phối bởi bản chất chuyên biệt và không minh bạch của thị trường uranium, được định giá khoảng 15 tỷ USD hàng năm.

Thiếu hụt cung cấp cấu trúc ngày càng mở rộng

Bất chấp giá tăng và sự quan tâm cao độ, thị trường uranium phải đối mặt với một thiếu hụt cung cấp cấu trúc nghiêm trọng. Năm 2024, sản lượng uranium toàn cầu chỉ đáp ứng 80% đến 90% nhu cầu lò phản ứng, với sự thiếu hụt được bù đắp bằng các nguồn cung cấp thứ cấp giảm dần và hàng tồn kho hiện có. Sự phụ thuộc lịch sử vào các nguồn cung cấp thứ cấp này đang nhanh chóng kết thúc. Thời gian phát triển mỏ mới đã kéo dài đáng kể, hiện mất 10-20 năm, làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt nguồn cung ngay lập tức.

Những thách thức hoạt động cũng đang cản trở nguồn cung. Kazatomprom, chịu trách nhiệm sản xuất khoảng 40% uranium toàn cầu, đã giảm dự báo sản lượng năm 2025 từ 12% đến 17% do thiếu hụt nghiêm trọng axit sulfuric. Hơn nữa, việc ký hợp đồng dài hạn, rất quan trọng để đảm bảo nguồn cung dài hạn, vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với mức thay thế, với chỉ 25 triệu pound được ký hợp đồng vào giữa năm 2025, so với 160 triệu pound vào năm 2023.

Chính sách thuận lợi và rào cản pháp lý

Các chính sách của chính phủ, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, ngày càng ủng hộ năng lượng hạt nhân trong nước. Bộ Năng lượng Hoa Kỳ (DoE) đã đặt mục tiêu 400 gigawatt (GW) vào năm 2050, tăng gấp bốn lần so với 100 GW hiện tại, điều này sẽ thúc đẩy đáng kể nhu cầu uranium trong nước. Hỗ trợ chính sách đã mở rộng đến việc đẩy nhanh cấp phép cho các dự án như Velvet-Wood của Anfield Energy và Crownpoint-Churchrock của Laramide Resources. Tuy nhiên, sự không chắc chắn về quy định vẫn tồn tại, đặc biệt là liên quan đến một cuộc điều tra Mục 232 của Hoa Kỳ đang chờ xử lý về các khoáng sản quan trọng, có thể dẫn đến các chính sách "Mua hàng Mỹ" và định hình lại chuỗi cung ứng.

Việc mở rộng sản xuất cũng tồn tại những thách thức, bao gồm sự phức tạp về kỹ thuật, đầu tư vốn cao (ví dụ: dự án Rook I của NexGen đòi hỏi hơn 2 tỷ USD và giá kỳ hạn tối thiểu 80 USD/lb), và sự thiếu hụt đáng kể nhân tài trong lĩnh vực kỹ thuật hạt nhân. Việc xây dựng hai lò phản ứng nội địa cuối cùng ở Hoa Kỳ tại Nhà máy Vogtle của Georgia mất khoảng 15 năm và tiêu tốn hơn 35 tỷ USD, hơn gấp đôi so với dự kiến ban đầu, làm nổi bật sự phức tạp của các dự án hạt nhân quy mô lớn.

Quan điểm chuyên gia về giá uranium và động lực thị trường

Sự đồng thuận giữa các nhà phân tích chỉ ra áp lực tăng giá uranium liên tục. Jonathan Hinze, chủ tịch UxC, một công ty tư vấn công nghiệp, lưu ý về các rào cản gia nhập thị trường:

"Đây không phải là một thị trường bạn có thể dễ dàng thâm nhập, có thể mất vài năm để có được chỗ đứng trên thị trường."

Các nhà đầu tư tài chính, bao gồm các nhà giao dịch và quỹ phòng hộ, đang hoạt động rất tích cực trên thị trường giao ngay, khai thác sự kém hiệu quả về giá thông qua "giao dịch chênh lệch" bằng cách mua uranium giao ngay ở mức khoảng 65 USD/lb và cam kết giao hàng trong tương lai ở mức 70 USD/lb. Điều này trái ngược với giá hợp đồng dài hạn ổn định là 80 USD/lb, phản ánh yêu cầu của nhà sản xuất về định giá bền vững. Khoảng cách ngày càng lớn giữa nhu cầu và công suất sản xuất hiện tại có nghĩa là các tiện ích ngày càng được kỳ vọng sẽ trả giá cao hơn để đảm bảo nguồn cung trong tương lai.

Nhìn về phía trước: Tăng trưởng bền vững và biến động

Việc các nhà giao dịch hàng hóa lớn như Mercuria tham gia vào giao dịch uranium vật lý là một minh chứng cho sự thay đổi cơ bản đang diễn ra trong bối cảnh năng lượng. Với AI thúc đẩy nhu cầu điện năng chưa từng có và các chính phủ cam kết các mục tiêu giảm carbon đầy tham vọng, năng lượng hạt nhân được định vị là một nguồn điện tải nền quan trọng, không carbon. Sự kết hợp của các yếu tố này cho thấy sự tăng trưởng bền vững cho các lĩnh vực hạt nhân và uranium. Tuy nhiên, sự thiếu hụt cung cấp cấu trúc của thị trường, cùng với những bất ổn địa chính trị và sự phức tạp cố hữu của việc khai thác và chế biến uranium, cho thấy rằng biến động giá có khả năng vẫn là một đặc điểm xác định trong ngắn và trung hạn. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm tốc độ phát triển mỏ mới, giải quyết các bất ổn về quy định, và việc tiếp tục mở rộng cơ sở hạ tầng AI và công suất hạt nhân toàn cầu.