Değerli Metaller Geri Çekilirken ve Petrol Güçlenirken Emtia Piyasaları Farklı Eğilimler Sergiliyor

Piyasa Genel Bakışı

Küresel emtia piyasaları, değerli metallerde önemli bir satış, ham petrolde mütevazı kazançlar ve şeker fiyatlarında düşüşle karakterize edilen dikkate değer bir ayrışma sergiledi. Bu çeşitli piyasa aktivitesi, kar alımı, stratejik hükümet eylemleri ve farklı emtia sektörlerindeki arz-talep dinamikleri arasındaki karmaşık etkileşimi yansıtmaktadır.

Değerli Metaller Baskı Altında

Spot altın fiyatları %5,3 düşerek kapanışta daha da geriledi ve Asya'daki erken işlemlerde düşüş eğilimini sürdürdü. Bu keskin düşüş, büyük ölçüde, Ağustos sonundan bu yana fiyatların 1.000 $/ons kadar artış gösterdiği önemli bir rallinin ardından geniş çaplı kar alımına atfediliyor ve bu durum piyasada aşırı alım koşullarına yol açtı. Eski Başkan Trump'ın Çin ile ticaret görüşmelerinde "iyi bir anlaşma" beklediğini belirten yorumları, altın için güvenli liman talebini daha da azaltmıştır.

Satışlar değerli metal kompleksi genelinde yayıldı. Gümüş, %7'den fazla düşüş kaydederek son altı ayın en önemli tek seanslık düşüşünü yaşadı. Platin %5,2 düşüşle kapandı ve paladyum %6,1 azaldı. Bu eş zamanlı zayıflık, yatırımcı duyarlılığında güvenli liman varlıklarından uzaklaşan daha geniş bir kaymayı işaret ediyor; bu durum, küresel duyarlılığın iyileşmesi ve ABD-Çin ticaret gerilimlerinin hafiflemesiyle desteklenmiş olabilir. Büyük altın üreticileri de bu durumdan etkilendi; Barrick Gold (NYSE:B), Newmont (NYSE:NEM) ve Agnico Eagle Mines (TSX:AEM) hisseleri erken işlemlerde her biri %8'den fazla geriledi. VanEck Gold Miners ETF (NYSEARCA:GDX) %9,5 düşerek Mart 2020 piyasa türbülansından bu yana en şiddetli seansını yaşadı. Bu düşüş, doların güçlenmesiyle daha da kötüleşti; bu durum, dolar bazlı külçeyi uluslararası alıcılar için daha pahalı hale getiriyor ve ticaret ilişkilerinde beklenen ilerleme öncesinde savunma yatırımlarına olan talebi azalttı.

Stratejik Rezerv Planları Üzerine Petrol Fiyatları Yükseldi

Aksine, ham petrol fiyatları mütevazı kazançlar kaydetti. Batı Teksas Ham Petrolü (WTI) Kasım vadeli işlem sözleşmeleri 0,30 dolar, yani %0,52 artışla varil başına 57,82 dolardan kapandı. Brent Aralık vadeli işlem sözleşmeleri de 0,31 dolar, yani %0,51 artışla varil başına 61,32 dolardan kapandı. Bu yukarı yönlü hareket, esas olarak ABD Enerji Bakanlığı'nın Stratejik Petrol Rezervi (SPR) için 1 milyon varil satın alacağını duyurmasıyla desteklendi. Bu varillerin Aralık 2025 ve Ocak 2026'da teslim edilmesi planlanıyor ve tahsis edilen 171 milyon dolarlık fon kullanılıyor. SPR şu anda yaklaşık 408 milyon varil tutuyor ve maksimum kapasitesi olan 700 milyon varilin oldukça altında, bu da gelecekte önemli satın almalar için yer olduğunu gösteriyor. Ancak, küresel petrol arz fazlası, ABD petrol üretimindeki rekor seviyeler ve Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) ile müttefiklerinin planlanan arz artışlarını sürdürme kararına ilişkin sürekli endişeler nedeniyle genel piyasa kazançları bir miktar kısıtlandı. Devam eden ABD-Çin ticaret anlaşmazlığı da bir gölge düşürüyor ve küresel ekonomik büyümede potansiyel yavaşlamaların petrol talebini kısıtlayabileceğine dair endişeleri artırıyor.

Arz Fazlası Beklentileri Ortasında Şeker Vadeli İşlemleri Düştü

Tarım emtialarında, 11 Numaralı ham şeker vadeli işlem sözleşmeleri %3'ten fazla düşüşle kapandı. Bu düşüş, 2025/26'da önemli bir arz fazlası beklentileriyle tetiklendi. Endüstri grubu UNICA, Eylül ayının ikinci yarısında şeker üretiminde %10,8'lik bir artış bildirdi, çünkü Brezilya'daki fabrikalar etanol yerine şekeri üretmeye devam etti. Brezilya'nın Orta-Güney bölgesinde artan kamış kırma ve mısır etanol üretimindeki artışa yönelik tahminler, şeker fiyatları için düşüş eğilimli bir görünümü daha da destekledi.

Daha Geniş Piyasa Bağlamı ve Etkileri

Değerli metallerdeki son oynaklık, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC)'nun haftalık Tacir Taahhütleri (COT) raporunu 23 Eylül 2025'ten bu yana durduran devam eden ABD hükümetinin kapanmasının etkisini vurgulamaktadır. Bu kritik pozisyon verilerinin eksikliği, özellikle altının yaklaşık %12 ve gümüşün %13 yükselişinden (mevcut kar alımından önce) sonra spekülatif uzun pozisyonların boyutunu tahmin etmeyi zorlaştırarak yatırımcılar için önemli bir şeffaflık boşluğu yaratmaktadır. Bu veri eksikliği, altına kıyasla daha düşük likiditeye sahip olduğu için her iki yönde de fiyat dalgalanmalarını artırma eğiliminde olan gümüş için özellikle kritiktir. COT karartması ne kadar uzun sürerse, kalabalık işlemler etrafındaki belirsizlik o kadar artar ve veriler nihayet yeniden ortaya çıktığında daha keskin düzeltmelerin potansiyeli de o kadar yüksek olur.

Geleceğe Bakış

Yatırımcılar, özellikle piyasanın son hızlı fiyat hareketlerini sindirirken, değerli metaller sektöründe istikrara yönelik daha fazla işaret veya devam eden kar alımını yakından izleyeceklerdir. ABD-Çin ticaret görüşmelerinin ilerlemesi ve küresel ekonomik duyarlılık üzerindeki potansiyel etkisi önemli bir faktör olmaya devam edecektir. Enerji sektöründe, ABD hükümetinin gelecekteki SPR alımlarının hızı ve ölçeği, OPEC+ üretim kararları ve küresel arz-talep dinamikleri ile birlikte ham petrol fiyatı desteği için önemli olacaktır. Tarım emtia piyasaları, arz tahminlerine ve küresel tüketim eğilimlerine duyarlı olmaya devam edecektir. ABD hükümetinin kapanmasının çözülmesi ve düzenli COT raporlarının yeniden başlaması da emtia vadeli işlem piyasaları genelinde piyasa şeffaflığını yeniden sağlamak ve belirsizliği azaltmak için çok önemli olacaktır.