중국은 미국 반도체 산업을 겨냥한 두 가지 조사(차별 금지 및 반덤핑 조사)와 더불어 엔비디아에 대한 반독점 조사를 시작했습니다. 마드리드에서 진행되는 고위험 미중 무역 협상과 동시에 진행된 이러한 조치는 고조되는 지정학적 긴장과 글로벌 기술 경쟁에서 전략적 영향력을 강조합니다.

이번 주 미국 증시의 반도체 부문은 중국이 무역 공세를 강화하면서 미국 칩 산업에 대한 두 가지 주요 조사를 시작함에 따라 신중한 반응을 보였습니다. 마드리드에서 열리는 중대한 미중 무역 협상을 직전에 발표된 이 조사는 심화되는 기술 경쟁과 양대 경제 강국 간의 전략적 지렛대로서 규제 조치 활용을 강조합니다.

이벤트 상세

중국 상무부는 칩 무역에 관한 미국의 정책에 대한 차별 금지 조사를 발표하며 첫발을 내디뎠습니다. 이 조사는 워싱턴의 규제가 중국 기업을 불공평하게 겨냥하는지 여부를 판단하는 것을 목표로 합니다. 동시에 미국산 아날로그 칩의 덤핑 의혹을 조사하는 별도의 반덤핑 조사가 시작되었습니다. 이 칩은 보청기, Wi-Fi 라우터, 온도 센서를 포함한 광범위한 장치에서 중요한 구성 요소입니다. 장쑤성 반도체 산업 협회는 2024년 현재 미국산 특정 시뮬레이션 칩의 덤핑 마진이 300%를 초과했으며, 이들 칩이 중국 시장의 약 45%를 차지하고 있다고 주장했습니다. 반덤핑 조사에 연루된 회사로는 **텍사스 인스트루먼츠 (TXN)**와 **아날로그 디바이스 (ADI)**가 있습니다.

규제 압력을 한층 더 가중시키기 위해 중국 국가시장감독관리총국(SAMR)은 미국 칩 제조업체 **엔비디아 (NVIDIA)**에 대한 추가 조사를 발표했습니다. SAMR은 엔비디아의 2020년 멜라녹스 테크놀로지스 인수와 관련된 이전 조사에서 비롯된 중국 반독점법 위반 혐의를 조사하고 있습니다. 혐의 위반의 구체적인 내용은 아직 공개되지 않았지만, 이 조치는 워싱턴의 중국 칩 부문 수출 통제에 대한 보복 조치로 널리 인식되고 있습니다.

이러한 조치는 미국 상무부가 23개 중국 기업을 포함한 32개 법인을 제한 무역 목록에 추가한 것과 동시에 발생했으며, 일부는 중국 최대 칩 제조업체인 SMIC를 위해 미국 칩 제조 장비를 획득한 혐의를 받고 있습니다. 이러한 상황의 배경은 스콧 베센트 미국 재무장관과 허리펑 중국 부총리가 주도하는 마드리드에서 열리는 4차 미중 무역 협상이며, 관세, 수출 제한, 기술 갈등이 주요 논의 사항입니다.

시장 반응 분석

반도체 부문의 즉각적인 시장 반응은 불확실성과 주요 주식에 대한 일부 하방 압력으로 특징지어졌습니다. 반독점 조사 소식 이후 엔비디아 (NVDA) 주가는 시장 개장 전 거래에서 약 2.6% 하락했습니다. 이전 주에는 아날로그 디바이스 (ADI) 주가가 0.75% 하락했고, **텍사스 인스트루먼츠 (TXN)**는 2.8% 하락하여 주요 이동 평균 아래에 머물렀습니다. 그러나 엔비디아와 **어드밴스드 마이크로 디바이시스 (AMD)**와 같은 일부 첨단 칩 제조업체는 이전 주에 상승세를 보였는데, 이는 직접적인 규제 압력 이외의 다양한 요인에 영향을 받는 복잡하고 종종 다른 시장 반응을 나타냅니다.

중국의 조사가 헤드라인을 장식했음에도 불구하고 전반적인 시장 반응은 비교적 잠잠했습니다. 이는 투자자들이 이러한 '기술 무역 공세'에 점점 더 익숙해져서 이를 산업의 장기적인 전망에 대한 즉각적인 근본적인 위협보다는 현재 진행 중인 협상의 전술적 움직임으로 보고 있음을 시사합니다.

광범위한 맥락 및 영향

이러한 규제 조치는 미중 간의 지속적인 '눈에는 눈' 무역 분쟁의 필수적인 부분입니다. 미국은 중국에 대한 첨단 AI 칩 수출을 금지하고 중국 칩 제조업체에 제한을 가했으며, 베이징은 전자 제품에 필수적인 희토류 광물 공급을 지연시켜 보복했습니다. 중국의 현재 조사는 마드리드 무역 회담에서 영향력을 행사하기 위한 미국의 수출 통제에 대한 전략적 대응으로 널리 해석됩니다.

당장의 협상 전술을 넘어 중국의 움직임은 반도체 자급자족이라는 더 광범위한 전략적 목표와 일치합니다. 이는 아날로그 칩에 대한 집중에서 특히 분명하게 드러나는데, 아날로그 칩은 일반적으로 첨단 AI 가속기에 비해 현지화하기 덜 복잡하다고 여겨집니다. 고조되는 긴장은 또한 상당한 재정 구조 조정을 초래했으며, 2025년 미국 정부 정책은 엔비디아와 AMD의 중국 내 AI 칩 판매에 대해 15%의 매출 수수료를 부과했습니다. 이 '세금'은 엔비디아의 총 마진을 8-10% 포인트, AMD의 총 마진을 5-7% 포인트 감소시킬 것으로 예상되며, 투자자 심리를 근본적으로 재조정합니다. 결과적으로 엔비디아의 주가수익비율(P/E)은 50배에서 42배로, AMD는 60배에서 52배로 하락했으며, 이는 반도체 가치 평가에 지정학적 위험이 반영되었음을 나타냅니다. 엔비디아는 중국 시장에 대한 노출을 선제적으로 줄였으며, 경영진은 단기 판매가 미미할 것이라고 예상하고 있습니다.

전문가 의견

분석가들은 중국의 최근 규제 조치를 미국 칩 제조업체에 대한 즉각적인 실존적 위협이 아니라 진행 중인 무역 논의 내에서의 전략적 지렛대로 대체로 보고 있습니다.

“중국의 규제 움직임은 미국 칩 제조업체에 대한 즉각적인 실존적 위협이 아니라 진행 중인 무역 논의에서 전략적 지렛대로 간주됩니다.”

이러한 관점은 반도체 산업에서 지정학적 요인과 시장 역학 간의 복잡한 상호 작용을 강조합니다.

앞으로의 전망

관세, 수출 제한, 기술 이전과 같은 중요한 문제를 다루는 마드리드 무역 회담의 결과는 반도체 산업의 단기 궤적을 결정하는 데 중요할 것입니다. 일부 전문가들은 완전한 돌파구가 마련될 가능성이 낮다고 보지만, 협상은 명확성을 제공하거나 현재의 교착 상태를 더욱 악화시킬 수 있습니다. 현재 진행 중인 조사는 '헤드라인 오버행'을 야기하여 중국에서 사업하는 미국 기업의 제품 승인 및 시장 접근을 복잡하게 만들 수 있습니다. 더욱이 이러한 긴장은 전략적 변화를 가속화하여 다국적 기업이 중국 이외 지역으로 조달을 다변화하고 중국 고객이 현지 공급 업체를 선호하도록 장려하여 장기적으로 글로벌 공급망을 재편할 가능성이 높습니다.