Cameco公司公布强劲第二季度业绩，分析师确认看涨前景

Cameco公司第二季度财务业绩强劲

U.S.和加拿大股市中，Cameco公司（纽约证券交易所代码：CCJ）在公布2025年第二季度强劲财务业绩以及伯恩斯坦重申买入评级后，股价显著上涨。该公司业绩，特别是其对西屋电气公司的投资所驱动，导致投资者信心增强和股价显著升值。

战略投资驱动2025年第二季度财务强劲

截至2025年6月30日的第二季度，Cameco报告净收益3.21亿美元，调整后净收益3.08亿美元，较2024年第二季度显著增长。调整后EBITDA达到6.73亿美元，几乎是去年同期3.43亿美元的两倍。这一强劲业绩的主要驱动因素是Cameco在西屋公司49%的股权所带来的权益收益增加，该股权贡献了1.26亿美元的利润，而去年同期则亏损4700万美元。这一改善主要归因于西屋公司参与捷克杜科瓦尼核电站两座核反应堆的建设项目，这为Cameco在2025年第二季度西屋公司的营收份额增加了1.7亿美元。此外，Cameco的铀业务受益于销量增加和平均实现价格约为每磅63.50美元，高于61.30美元。

市场积极响应收益和分析师认可

公告发布后，Cameco (CCJ)股价实现两位数跳涨，反映了市场对强劲收益报告和看涨分析师立场的积极响应。尽管该股在盘前交易中最初下跌6.2%，但很快反弹，显示出投资者坚韧的信心。伯恩斯坦重申其跑赢大盘评级和74.00美元的目标价，而BMO资本将其目标价从110.00加元上调至120.00加元，美银证券则将其目标价从110.00加元上调至130.00加元，两者均维持买入评级。这些上调凸显了市场对Cameco增长轨迹的普遍信心，即使其2025年综合铀产量指导下调了8%至11%。

更广阔的背景：战略资产和核能需求

Cameco的战略资产，包括其在下一代激光浓缩（GLE）中的股权以及对西屋公司的实质性所有权，被视为长期增长的关键。对西屋公司的收购将Cameco的业务从采矿扩展到反应堆和燃料服务的长期经常性收入流。该公司的长期合同策略旨在通过分层合同来规避市场疲软风险，同时保留价格上涨的敞口，这也有助于稳定。342.5亿美元的市值反映了95.9倍的市盈率，显著高于行业平均水平的12.6倍，表明核能行业强劲增长预期所带来的高估值。铀产量指导的下调，虽然可能预示着运营挑战，但预计将加剧现有供应短缺，这可能对未来的铀定价和合同活动产生积极影响。

专家对Cameco前景的看法

Cameco总裁兼首席执行官Tim Gitzel强调了公司的战略韧性：

“铀、燃料服务和西屋部门第二季度和上半年稳健的财务业绩，彰显了我们战略的韧性以及核电的建设性前景，显著改善了我们2025年的整体预期。”他补充道，“对清洁电力的需求仍然是解决全球能源安全、国家安全和气候安全问题的关键路径。”

伯恩斯坦社科集团强调了Cameco“强大、高质量、低成本的一级铀资产”及其“纪律严明的管理团队，能产生健康的自由现金流”。同时，BMO资本分析师指出，铀供应短缺的预期增加可能“对铀定价产生积极影响，特别是在即将举行的世界核能研讨会之前”。

展望未来：增长动力和市场观察点

不包括2025年杜科瓦尼项目带来的增长，西屋公司调整后EBITDA的复合年增长率在未来五年内仍保持强劲，预计在6%到10%之间。核服务部门的持续增长对Cameco未来的盈利能力至关重要。政府对核电的持续支持、净零排放任务以及日益增长的能源安全担忧预计将进一步加速对铀和核燃料的需求，为Cameco提供有利的宏观环境。投资者将密切关注新的核反应堆开发，特别是大型和小型模块化反应堆（SMR），以及公司获得额外长期合同的能力。西屋公司预计在2025年第四季度收到与捷克项目相关的现金，这也将是一个重要的财务事件。总体而言，Cameco似乎已做好充分准备，以利用全球能源生产不断变化的格局。