Edgen Stock·Oct 30 2025, 17:35ブリストル・マイヤーズ スクイブ（BMY）は2025年第3四半期の堅調な決算を発表し、売上高と調整後1株当たり利益（EPS）の両方でアナリスト予想を上回りました。同社はまた、オプジーボやエリキュースなどの主要薬剤の堅調な売上により、2025年通期の売上高ガイダンスを引き上げました。
米国の製薬大手 ブリストル・マイヤーズ スクイブ（BMY） は、2025年第3四半期の堅調な決算を発表し、売上高と調整後1株当たり利益（EPS）の両方でウォール街の予想を上回りました。同社は総売上高が 122億ドル であったと発表し、これは前年同期比で 3% の増加（為替変動を除くベースでは 2%）に相当します。この業績は、成長ポートフォリオ の売上高が 18% 急増（為替変動を除くベースでは 17%）し、69億ドル に達したことで大きく押し上げられました。
当四半期のGAAP EPSは 1.08ドル でしたが、非GAAP EPSは 1.63ドル に達しました。この調整後の数字は、アナリストのコンセンサス予想である1株当たり 1.51ドル を大幅に上回りました。発表後、BMY の株価は 3.5% 上昇し、44.08ドル で取引され、好調な四半期業績に対する市場の即座の好意的な反応を示しました。
予想を上回る第3四半期の結果は、主に ブリストル・マイヤーズ スクイブ のポートフォリオ内の主要製品の継続的な堅調な業績に起因しています。がん免疫療法薬 オプジーボ の売上高は 7% 増加して 25億3千万ドル となり、血液凝固阻止薬 エリキュース の売上高は驚異的な 25% の増加で 37億5千万ドル に達し、34億ドル の予想を上回りました。さらに、同社は レブラジル、カムザイオス、ブレヤンジ などの「成長ポートフォリオ」薬を強調しており、これらはそれぞれ年間売上高が 20億ドル と 10億ドル を超えると予想されています。
好調な第3四半期業績を受け、ブリストル・マイヤーズ スクイブ は2025年通期の売上高ガイダンスを約 475億ドルから480億ドル の範囲に引き上げました。これは、以前の 465億ドルから475億ドル の予測からの上方修正です。2025年の非GAAP EPSガイダンスも 6.40ドルから6.60ドル の範囲に更新されました。
ポジティブな四半期決算にもかかわらず、ブリストル・マイヤーズ スクイブ は、いくつかの主要製品の特許切れが差し迫っているという形で重大な課題に直面しています。アナリストや投資家は、「特許切れの崖」を注意深く監視しており、これは現在から 2028年 までに オプジーボ や エリキュース を含む6つの主要製品に影響を与えると予想されています。これらの特許切れに対する懸念は、最近の第3四半期報告書以前に BMY の株価が 30% 下落する一因となっており、同社の長期的な成長見通しに対する投資家の懐疑的な見方を反映しています。
セルサイドのアナリストは、ブリストル・マイヤーズ スクイブ の売上高が 2034年 まで毎年持続的に減少すると予測しています。2025会計年度については、売上高 473億3千万ドル に対する1株当たり利益は 6.42ドル と推定されており、続いて2026年には売上高 434億5千万ドル に対する1株当たり利益は 6.02ドル と予測されています。2034年までに、売上高の推定値は現在 354億ドル です。
これらの懸念に加えて、最近の買収や新製品の発売は、場合によっては経営陣の野心的な目標を下回っています。同社はまた、2025年に4つの 第3相試験の失敗 を経験しており、これは特許切れによる損失を相殺するための新しい収益源の開発の難しさを強調しています。
BMY の現在の市場評価は、投資家の慎重さの度合いを反映しています。株価は 5.7% というかなりの 配当利回り を提供し、2026年度予想EPSに対する先行株価収益率（P/E）は 7.25倍 で取引されています。先行株価売上高比率は約 2倍、先行P/Eは約 7倍 であり、従来の指標では事業が過小評価されている可能性を示唆するほど低いですが、同時に将来の成長軌道に対する市場の懸念も明確に示しています。
しかし、一部の専門家のコメントは、より楽観的な長期的な見方を提供しています。BMY 株に関する最近のアナリスト評価の1つは、64.00ドル の目標株価を持つ「買い」であり、同社が課題を乗り越え、将来の価値を解き放つ能力があるという信念を示唆しています。
今後、市場は ブリストル・マイヤーズ スクイブ がパイプラインを成功裏に活用する能力を綿密に監視するでしょう。同社は 2027年 までに結果を報告すると予想される 14件の登録試験 を抱えており、これは将来の成長に必要な触媒となる可能性があります。パイプラインは希望をもたらしますが、新薬が短期から中期的に期限切れとなるブロックバスター薬による大幅な収益損失を完全に相殺する可能性は低いと広く考えられています。
投資家は、ブリストル・マイヤーズ スクイブ にとって困難な移行期になると予想される期間中、忍耐力を発揮する必要があるかもしれません。同社は堅実でキャッシュフローを創出する優良企業であり続けていますが、特許切れの崖を超えて持続可能な成長を達成する道筋は、製品の成功裏な発売や効果的なパイプライン管理を含む、その戦略的イニシアチブの有効性にかかっています。
