Bristol Myers Squibb Kapsamlı Yeniden Yapılandırma Planı Uyguluyor

Bristol Myers Squibb (BMY), 2027 yılına kadar yaklaşık 2,5 milyar dolar tutarında bir maliyet öngören, halihazırda 1,4 milyar doları karşılanan önemli bir yeniden yapılanma programı başlattı. 2023 yılında başlayan ve 2025 yılında genişleyen bu stratejik girişim, 2027 yılı sonuna kadar yıllık yaklaşık 2,0 milyar dolar maliyet tasarrufu sağlamayı hedefliyor. Birincil amaç, Revlimid, Pomalyst, Sprycel ve Abraxane dahil olmak üzere önemli eski ilaçlar için jenerik rekabetten kaynaklanan gelir erozyonunu dengelemektir.

Program, boru hattı teslimatını hızlandırmak için Ar-Ge operasyonlarını dönüştürmeye, ticari işletme modelini geliştirmeye ve daha duyarlı bir üretim ağı kurmaya odaklanıyor. Beklenen tasarruflar, daha yalın bir operasyonel yapıyı teşvik etmeyi, şirketin kâr hanesini güçlendirmeyi ve yavaşlayan üst düzey büyüme döneminde gezinmeyi sağlamayı amaçlıyor.

Piyasa Tepkisi ve Değerleme Hususları

Verimlilik kazanımları için uzun vadeli potansiyele rağmen, BMY hisseleri yılbaşından bu yana önemli bir düşüş yaşayarak sektör büyümesi olan %4,9'a karşı %16,5 düştü. Bu düşük performans, BMY'yi büyük sermayeli ilaç endüstrisine göre indirimli bir konumda gösteren bir değerlemeyle birlikte geliyor. Şirketin ileriye dönük fiyat/kazanç (F/K) oranı şu anda 7,36X seviyesinde olup, tarihsel ortalaması olan 8,46X ve endüstri ortalaması olan 14,83X'ten belirgin şekilde düşüktür.

Kısa vadeli karmaşıklıklara ek olarak, Bristol Myers Squibb, 2025 yılı işletme giderlerinin önceki tahmini olan 16,2 milyar dolardan 16,5 milyar dolara yükselmesini bekliyor. Bu düzeltme, son iş geliştirme işlemlerine yapılan stratejik yatırımları ve portföyündeki belirlenen büyüme fırsatlarını yansıtmakta olup, acil maliyet düşüşü faydalarının gelecekteki büyüme girişimleriyle dengelendiğini göstermektedir. Piyasa duyarlılığı belirsizliğini koruyor ve maliyet azaltmanın uzun vadeli faydaları ile acil yürütme riskleri ve artan kısa vadeli harcamalar arasında bir denge kurmaya çalışıyor.

Sektör Trendleri ve Daha Geniş Kapsam

Bristol Myers Squibb'in yeniden yapılanma çabası münferit bir olay değil, daha ziyade ilaç sektöründeki daha geniş bir eğilimin göstergesidir. Büyük sektör emsalleri de operasyonları optimize etmek ve gelecekteki büyümeyi güvence altına almak için önemli girişimlerde bulunmaktadır. Örneğin, Merck (MRK), 2027 yılı sonuna kadar yıllık 3,0 milyar dolar maliyet tasarrufu hedefleyen çok yıllı bir optimizasyon girişimine başlamış olup, en son yeniden yapılanma programı aynı dönemde küresel işten çıkarmalar dahil olmak üzere yıllık yaklaşık 1,7 milyar dolar tasarruf hedeflemektedir. Benzer şekilde, Novo Nordisk (NVO), diyabet ve obezite gibi temel büyüme alanlarına odaklanmak için stratejik yeniden düzenlemesinin bir parçası olarak 9.000 kişilik küresel işgücü azaltımını duyurdu ve 2026 yılı sonuna kadar yıllık yaklaşık 8 milyar DKK tasarruf bekliyor.

Analistler, Bristol Myers Squibb'in stratejik manevralarına, gelecekteki kazanç tahminlerinde bazı yukarı yönlü revizyonlarla yanıt verdi. 2025 için nihai kar tahmini 6,37 dolardan 6,50 dolara, 2026 tahmini ise son 60 gün içinde 6,02 dolardan 6,07 dolara revize edildi, bu da yeniden yapılanmanın nihai etkisi hakkında ihtiyatlı bir iyimserliği gösteriyor.

Görünüm ve Yatırım Hususları

Bristol Myers Squibb'in yeniden yapılanma programının başarılı bir şekilde yürütülmesi, şirketin İlaç Sektörü'ndeki karlılığını ve rekabet konumunu artırmak için çok önemlidir. Yatırımcıların önümüzdeki çeyreklerde izlemesi gereken temel faktörler arasında, öngörülen yıllık 2,0 milyar dolar maliyet tasarruflarının gerçekleşmesi, jenerik rekabeti dengelemek için yapılan yeni yatırımların etkinliği ve şirketin "Büyüme Portföyü"nün sürdürülebilir büyümesi yer almaktadır. BMY'nin işletme modelinde ve finansal performansında somut iyileşmeler gösterme yeteneği, yatırımcı güvenini artırmada ve sektördeki emsallerine göre mevcut değerleme farkını potansiyel olarak daraltmada hayati öneme sahip olacaktır.