收購概覽

黑石能源轉型合作夥伴，黑石集團（紐約證券交易所代碼：BX）的子公司，於2025年9月15日宣布，已與全球私人投資公司Ardian達成最終協議，將以近10億美元的價格收購山頂能源中心。山頂能源中心是位於賓夕法尼亞州西部的一座620兆瓦（MW）天然氣發電廠，於2021年開始運營。此次交易標誌著黑石集團在加強其能源基礎設施投資組合方面邁出了重要一步。

戰略理由與市場背景

此次收購與黑石集團於2025年7月宣布的更廣泛承諾戰略一致，即向賓夕法尼亞州的數位和能源基礎設施投資超過250億美元。主要目標是支持人工智慧（AI）技術的快速擴展以及數據中心的相關需求，旨在在聯邦內催化額外600億美元的投資。山頂能源中心被描述為全國最新、最高效的聯合循環燃氣輪機（CCGT）電廠之一，2024年的容量係數超過93%。它位於賓夕法尼亞州格林縣，使其成為服務於賓夕法尼亞-新澤西-馬里蘭（PJM）電力市場——美國東部關鍵互聯區域——電力需求的关键資產。

黑石能源轉型合作夥伴高級董事總經理Bilal Khan和董事總經理Mark Zhu強調了此類投資的關鍵作用，他們表示：

「為AI革命提供電力所需的基础設施需要巨大的資本……山頂能源中心是同類最佳且高效的現代化發電設施，其地理位置極佳，有助於賓夕法尼亞州和該地區成為AI創新的關鍵中心。」

市場分析表明，數據中心需求正在推動「前所未有的電力需求增長」，預計未來十年每年將超過3%。該電廠利用高效的通用電氣（GE）渦輪機以及可從馬塞勒斯-尤蒂卡頁岩區獲取豐富的低成本天然氣，進一步提升了其戰略價值。黑石集團以低於新建成本的價格收購了山頂能源中心，新建成本估計超過每千瓦時（kWh）2000美元，儘管隨著供需趨緊，高效發電資產的估值預計將趨近於建設成本。

對黑石集團的財務影響

在宣布當天，**黑石集團的股票（BX）**出現積極走勢，在紐約證券交易所交易價格為183.82美元，上漲1.41%。該公司市值高達2240億美元，表現出強勁的財務業績，包括過去十二個月收入增長37%，EBITDA達58億美元，資產回報率為13.3%。黑石集團還連續19年保持股息支付，凸顯了其對股東回報的承諾。此次收購符合黑石集團在能源轉型和數位基礎設施領域的高信念投資主題。

更廣泛的市場影響和監管考量

黑石集團的戰略，包括此前在維吉尼亞州波托馬克能源中心的投資以及PJM市場中總計約2吉瓦（GW）的燃氣發電項目的持續開發，標誌著市場普遍認識到需要可靠、靈活的電源來滿足AI日益增長的需求。White & Case進行的一項PJM研究表明，到2030年，僅PJM市場內的新數據中心就需要近30 GW的新電力資源。行業觀察家指出，雖然傳統可再生能源至關重要，但它們通常難以在沒有大量電池儲存投資的情況下提供AI工作負載所需的持續電力可用性，從而促使人們轉向成熟、靈活的天然氣資產。

然而，這一趨勢引起了監管機構的審查。消費者權益保護組織**公共公民（Public Citizen）**對潛在的反競爭行為和消費者保護問題表示擔憂，特別是如果像黑石集團這樣的單一實體同時擁有發電廠和數據中心。PJM「數據中心巷」過去因數據中心負載突然關閉而導致的電網中斷，凸顯了電網穩定所需的微妙平衡，並引發了對如果所有權過度集中可能導致市場操縱的擔憂。

展望未來

收購山頂能源中心使黑石集團成為推動AI革命的關鍵參與者，尤其是在PJM市場。投資者將關注AI驅動的電力需求的持續增長、可再生能源部署的速度以及任何可能影響基本能源基礎設施所有權和運營的不斷演變的監管框架。黑石集團未來在能源和數位基礎設施領域的投資決策可能將繼續反映技術進步和能源轉型所帶來的持續挑戰和機遇。