Edgen Stock·Sep 30 2025, 18:22비트 디지털(Bit Digital Inc., BTBT)은 전환사채 발행 규모를 1억3500만 달러로 늘렸으며, 주로 이더리움(ETH) 인수에 수익을 사용할 계획입니다. 이러한 재정적 움직임은 BTBT 주가를 8% 하락시켰으며, 잠재적인 주식 희석에 대한 투자자들의 우려를 반영합니다.
상장 디지털 자산 플랫폼인 **비트 디지털(Bit Digital Inc., BTBT)**은 2030년 만기 4.00% 전환사채 총 1억3500만 달러 규모의 공모 발행 가격을 발표했습니다. 이 발표는 즉각적인 시장 반응을 불러일으켰고, BTBT 주가는 미국 시장 개장 시 8% 하락하여 2.92달러에 거래되었습니다.
당초 1억 달러로 제안되었던 이번 발행은 1억3500만 달러로 증액되었으며, 이는 새로운 조건에 대한 자본 수요 증가 또는 투자자 관심 증가를 나타냅니다. 이 사채는 회사의 선순위 무담보 채무이며, 연 **4.00%**의 이자율로 매년 반기별로 이자가 지급됩니다. 이 사채는 조기 전환, 상환 또는 재매입되지 않는 한 2030년 10월 1일에 만기됩니다. 또한, 비트 디지털은 초과 배정을 충당하기 위해 주간사에게 최대 1500만 달러 추가 총액의 사채를 매입할 수 있는 30일 옵션을 부여했습니다.
비트 디지털은 이번 발행을 통해 약 1억2890만 달러의 순이익을 얻을 것으로 예상하며, 주간사가 초과 배정 옵션을 전적으로 행사할 경우 1억4330만 달러까지 증가할 수 있습니다. 이 자금의 주요 용도는 이더리움(ETH) 구매이며, 남은 자본은 디지털 자산 관련 잠재적 투자, 인수 및 기타 사업 기회를 포함한 일반 기업 목적으로 할당됩니다.
이 사채의 초기 전환 가격은 주당 4.16달러로 설정되었으며, 이는 9월 29일 비트 디지털의 종가 3.20달러 대비 30%의 프리미엄입니다. 보유자는 만기 전에 회사의 선택에 따라 사채를 현금, 보통주 또는 이들의 조합으로 전환할 수 있습니다.
발표 직후 BTBT 주가가 8% 하락한 것은 투자자들의 신중한 심리를 반영합니다. 이러한 부정적인 반응은 주로 잠재적인 주식 희석에 대한 우려 때문입니다. 전환사채는 즉각적인 희석을 지연시키는 자금 조달 메커니즘을 제공하지만, 결국 주식으로 전환될 경우 발행 주식 수가 증가하여 주당 순이익과 기존 보유 주식의 총 가치를 감소시킬 수 있습니다. 또한, 이더리움과 같은 암호화폐 자산에 투자하기 위해 부채를 사용하는 것의 본질적인 변동성과 투기적 성격이 투자자들의 우려를 더욱 키웠을 가능성이 있습니다. 전환 가격에 30%의 프리미엄이 붙은 것은 회사가 미래 주가 상승을 예상하고 있음을 시사하지만, 즉각적인 희석 우려를 완전히 해소하지는 못합니다.
이번 전환사채 발행은 비트 디지털이 이더리움 네이티브 자산 및 스테이킹 플랫폼으로 적극적으로 전환하고 있음을 강조하며, 비트코인 채굴에 대한 역사적 초점에서 벗어나 전략적 전환을 나타냅니다. 부채를 사용하여 상당량의 이더리움을 인수함으로써, 비트 디지털은 이더리움의 스테이킹 및 수익 창출 기회를 활용하여 기관 이더리움 스테이킹 인프라의 핵심 주체로 자리매김하는 것을 목표로 합니다.
이 전략은 마이크로스트래티지가 전환사채를 사용하여 비트코인 인수에 자금을 조달하는 방식과 유사합니다. 그러나 비트 디지털은 이더리움에 집중함으로써 생태계의 성장 잠재력과 스테이킹 보상으로 인한 예측 가능한 수입원을 목표로 하여 전략을 차별화합니다. 2025년 8월 현재 비트 디지털은 자산에 121,076 ETH를 보유하고 있으며, 그 중 105,015 ETH는 연간 3.1%의 수익률로 적극적으로 스테이킹되어 2025년 2분기에만 166.8 ETH의 스테이킹 보상을 생성했습니다.
비트 디지털의 2025년 2분기 재무 결과는 사업 모델의 상당한 변화를 보여줍니다. 총 수익은 전년 대비 11.7% 감소한 2570만 달러를 기록했으며, 이는 주로 2024년 4월 비트코인 반감기와 네트워크 난이도 증가의 영향을 받아 비트코인 채굴 수익이 58.8% 감소한 660만 달러에 그쳤기 때문입니다. 그러나 회사의 클라우드 서비스 부문은 전년 대비 32.8% 증가한 1660만 달러를 기록하며, 보다 안정적인 반복 수익 흐름으로 성공적인 다각화를 강조했습니다.
회사의 재정적 유연성은 2025년 8월 고성능 컴퓨팅(HPC) 자회사인 **화이트파이버(WhiteFiber)**의 IPO를 통해 더욱 강화되었으며, 이는 1억5940만 달러를 모금했습니다. 비트 디지털은 **화이트파이버 지분 74.3%**를 보유했으며, 그 가치는 4억6840만 달러로 평가되어 HPC 가치를 암호화폐 중심 위험과 효과적으로 분리했습니다. 2025년 6월 30일 현재 비트 디지털은 1억8120만 달러의 현금 및 현금 등가물을 보유하며 견고한 대차대조표를 유지했습니다.
이러한 자금 조달 추세는 전체 암호화폐 채굴 부문으로 확대됩니다. **사이퍼 마이닝(Cipher Mining, CIFR)**과 같은 회사들도 증액된 전환사채 발행을 활용하여—사이퍼는 2025년에 11억 달러를 모금했습니다—AI 인프라 및 비트코인 채굴로의 야심찬 확장에 자금을 조달했으며, 이는 암호화폐 시장 변동성 속에서 수익 흐름을 다각화하고 자본 구조를 관리하기 위한 혁신적인 자금 조달을 업계 전반에 걸쳐 탐색하고 있음을 나타냅니다.
**노블 캐피탈 마켓츠(Noble Capital Markets)**의 분석가들은 비트 디지털의 전략적 전환이 HPC 운영을 암호화폐 자산 활동과 분리함으로써 투자자들의 명확성을 높인다고 제안합니다. 그들은 스테이킹에서 발생하는 연간 3.1%의 수익률이 예측 가능한 수입원을 제공하며, 이는 암호화폐 기반 수익에 대한 기관 수요가 증가함에 따라 중요한 차별화 요소가 될 수 있다고 강조합니다.
비트 디지털의 전략적 전환의 성공은 주로 이더리움의 장기적인 가치 상승과 스테이킹 및 수익 최적화 전략의 효과적인 실행에 달려 있습니다. 투자자들은 이더리움의 가격 성과, 디지털 자산에 영향을 미치는 규제 개발 및 회사가 새로운 자본을 성장 계획에 효과적으로 통합하는 능력을 면밀히 모니터링할 것입니다. 암호화폐 채굴업체가 전환사채를 활용하여 이더리움 또는 AI 인프라로 다각화하는 광범위한 추세 또한 중요한 관찰 영역이 될 것이며, 이는 진화하는 Web3 생태계의 자본 구조 성숙을 시사할 수 있습니다. 암호화폐 시장의 본질적인 변동성을 관리하고 전환 상품과 관련된 잠재적 희석 위험을 완화하는 것은 여전히 과제로 남아 있습니다. 그러나 비트 디지털의 움직임은 기관의 온체인 수익 수요와 이더리움 생태계의 성장 잠재력을 활용할 수 있도록 위치시킵니다.
