Çin, Exxon Mobil ve Chevron, ithal hammaddelerden üretilen yenilenebilir dizel teşviklerini azaltacak önerilen bir EPA kuralına karşı çıkıyor ve bunun ticareti bozabileceğini, ABD yakıt üreticilerine zarar verebileceğini ve karbon emisyonu azaltma çabalarını azaltabileceğini belirtiyor.

Biyo Yakıt Politika Değişikliği Çin ve Büyük Petrol Rafinerilerinden Muhalefet Çekiyor

ABD borsaları, önerilen bir Çevre Koruma Ajansı (EPA) kuralının önemli bir tartışma yaratması ve Çin ile Exxon Mobil Corp. (XOM) ve Chevron Corp. (CVX) dahil olmak üzere büyük ABD petrol rafinerilerinden alışılmadık bir muhalefet ittifakı oluşturmasıyla enerji sektörüne dikkat çekerek kapandı.

Etkinliğin Detayları: Yerel Biyo Yakıt Üretimini Teşvik Etmek

Tartışma, EPA'nın Haziran ayında yaptığı, ithal içeriklerden üretilen yenilenebilir dizele verilen Yenilenebilir Kimlik Numaralarını (RIN'ler) yerel hammaddelerden elde edilenlere kıyasla %50 oranında azaltmayı amaçlayan önerisinde yoğunlaşıyor. RIN'ler, Yenilenebilir Yakıt Standardı (RFS) kapsamında petrol rafinerileri için kritik uyumluluk kredileridir. Bu önlem, soya fasulyesi yağı, kullanılmış yemeklik yağ (UCO) ve damıtık mısır yağı (DCO) gibi ABD kaynaklı hammaddelerin kullanımını teşvik ederek yerel biyo yakıt üretimini güçlendirmeyi amaçlamaktadır. EPA'nın 2026 ve 2027 için karıştırma yükümlülükleri ve biyo yakıt kredi politikası hakkındaki kararını Ekim ayı sonuna kadar kesinleştirmesi bekleniyor.

Piyasa Tepkisinin Analizi: Kar Marjları ve Tedarik Zinciri Endişeleri

Exxon Mobil Corp., Chevron Corp. ve Diamond Green Diesel LLC gibi bağımsız yeşil dizel üreticileri de dahil olmak üzere büyük petrol rafinerileri, önerilen değişikliğe şiddetle karşı çıktıklarını belirtti. Endişeleri, sıkışan kar marjları ve ithal hammaddeleri işlemek için özel olarak tasarlanmış tesisler için rekabet dezavantajı korkularından kaynaklanmaktadır. Bu ABD rafinerilerinin çoğu, su yoluyla atık yağ ve sığır yağı ithalatı için optimize edilmiş tesislere büyük yatırımlar yapmıştır. İthal yakıtlar için RIN değerini yarıya indirmek, bu operasyonların karlılığını doğrudan etkilemektedir, çünkü yerel alternatiflere geçiş genellikle kamyon ve demiryolu ile daha yüksek ulaşım maliyetlerini gerektirir.

Jeopolitik bir boyut ekleyecek olursak, ABD yenilenebilir dizel pazarına atık yağ ve kullanılmış yemeklik yağın ana tedarikçisi olan Çin, EPA'yı resmen uyararak bu yeni düzenlemelerin ticari ilişkileri zedeleyebileceğini, ABD rafineri verimliliğini azaltabileceğini ve sınır ötesi tedarik zincirlerinde engeller yaratarak karbon emisyonu azaltma hedeflerini engelleyebileceğini belirtti. Bu farklı kuruluşların alışılmadık hizalanması, yenilenebilir dizel pazarının küreselleşmiş yapısını ve politika değişikliklerinden kaynaklanabilecek önemli aksaklık potansiyelini vurgulamaktadır.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri: Hammadde Tedarikinde Yapısal Bir Değişim

Önerilen EPA kuralı, ithal hammaddeleri kullanan biyo yakıtlar için vergi kredilerini engelleyen tamamlayıcı bir Temsilciler Meclisi onaylı yasa tasarısı (bu sonbaharda Senato'ya ulaşması bekleniyor) ile birlikte, yerel biyo yakıt tedarikçileri için yapısal bir itici güç yaratmaya yönelik koordineli bir çabayı işaret ediyor. EPA tahminlerine göre, bu birleşik önlemler 2027 yılına kadar ABD hammaddelerine doğru yıllık 1,5 milyar dolarlık bir pazar kayması ile sonuçlanabilir. Bu kayma zaten piyasada kendini göstermiştir; rafinerilerin aktif olarak yerel tedarik arayışında olmasıyla birlikte yerel UCO fiyatları yılbaşından bu yana %30 artmıştır.

Beklenen talebi karşılamak için USDA, ABD soya fasulyesi kırma kapasitesinin 2026 yılına kadar %20 artmasını tahmin ediyor. Atık yönetimi ile ilgili olanlar gibi önemli yerel hammadde varlıklarına sahip şirketler fayda sağlamaya hazırdır. Ancak, bu hamlenin eleştirmenleri de yok değil. İleri Biyo Yakıtlar Birliği (ABFA) Başkanı Michael McAdams, potansiyel olumsuz sonuçları vurguladı:

"Bu kural, mevcut haliyle, sürekli yatırımı tehdit edebilir, tüketicilerin yenilikçi Amerikan yapımı yakıtlara erişimini sınırlayabilir ve fiyatları yapay olarak yükseltebilir."

ABFA tarafından yapılan çalışmalar, yerel hammadde arzının öngörülen EPA hacimleri için yeterli olabileceğini, ancak daha geniş piyasa talebini (2027 yılına kadar 7 milyar galon olarak tahmin edilmektedir) karşılamak için küresel pazarlara sürekli erişimin gerekli olacağını öne sürmektedir. İthalatlar için önerilen RIN azaltımı, önemli maliyet baskıları yaratabilir, yerel hammaddeler için potansiyel olarak metrik ton başına 250 ila 400 dolar prim oluşturabilir ve ABD soya fasulyesi fiyatlarında metrik ton başına 200 dolarlık her artışta D4 RIN fiyatlarını 0.42 dolar artırabilir.

İleriye Bakış: Düzenleyici Kararlar ve Piyasa Oynaklığı

Yatırımcılar önümüzdeki aylarda birkaç ana katalizörü takip etmelidir. EPA'nın 2026 ve 2027 için karıştırma yükümlülükleri ve biyo yakıt kredi politikası hakkındaki nihai kararı (Ekim ayı sonunda bekleniyor) kritik bir belirleyici olacaktır. Ayrıca, yerel hammaddeler için vergi kredisi münhasırlığına ilişkin Temsilciler Meclisi onaylı yasa tasarısına ilişkin Senato'nun oylaması piyasayı önemli ölçüde şekillendirecektir. Bu düzenleyici kilometre taşlarının hammadde fiyatlarında %20-30'luk dalgalanmalara yol açması bekleniyor; bu, Haziran ayında EPA'nın önerisinin sızdırılmasının ardından tek bir haftada soya fasulyesi vadeli işlemlerinde %15'lik sıçrama ile gösterilmiştir. Soya fasulyesi kırma tesislerini kontrol eden Bunge (BG) gibi şirketler ve Neste (NEVT) gibi ABD hammaddelerine yönelenler, bu gelişen piyasa dinamiklerine uyum sağlama yetenekleri açısından yakından izlenmeyi hak ediyor.