AppLovin, 전략 재정의 및 AI 기반 광고 기술에 집중

AppLovin의 AI 기반 광고로의 전략적 전환, 실적 견인

**AppLovin Corporation (APP)**은 모바일 게임 사업을 Tripledot Studios에 성공적으로 매각하고, 초점을 전적으로 AI 기반 광고 기술로 전환하는 중요한 전략적 변화를 겪었습니다. 이러한 과감한 변화는 APP 주식의 상당한 시장 성과를 이끌었으며, 주가는 연초 대비 85% 상승하여 광범위한 업계의 41% 성장을 크게 상회했습니다.

사업 매각 및 재집중된 운영

전략적 전환은 2025년 6월 30일에 AppLovin의 모바일 게임 부문을 Tripledot Studios에 성공적으로 매각함으로써 확고해졌습니다. 이 거래는 현금 4억 달러와 Tripledot의 완전 희석 주식 지분 약 20%에 해당하는 지분 대가를 포함했습니다. 이 매각에는 10개의 게임 스튜디오와 모바일 게임 프랜차이즈가 포함되었습니다. AppLovin의 CEO인 Adam Foroughi는 이 거래가 회사를 핵심 사업으로 간소화하여 광고 기술 환경 내에서 미래 기회에 전념할 수 있도록 한다고 밝혔습니다.

AppLovin은 이제 "게임 차익거래 모델"을 가진 다각화된 앱 개발업체에서 인공지능(AI)을 핵심으로 하는 순수 기술 인프라 회사로 완전히 전환했습니다. 회사는 MAX 중개 플랫폼을 사용하여 인앱 광고 인벤토리를 조정하고 AXON 머신러닝 엔진을 활용하여 최대 수익률을 위해 실시간 광고 배치를 지시합니다. 이 AI 기반 생태계는 사람 영업팀을 알고리즘 정확성으로 대체하여 광고 구매 프로세스를 재정의하는 것을 목표로 합니다.

재정적으로 이러한 전환은 강력한 결과를 가져왔습니다. 2025년 2분기에 AppLovin은 전년 대비 77% 증가한 12억 6천만 달러의 매출을 기록하여 분석가 예측을 상회했습니다. 조정 EBITDA는 10억 2천만 달러로 거의 두 배가 되었고, 계속 사업 순이익은 전년 대비 156% 증가한 7억 7,200만 달러를 기록했습니다. 2025년 2분기 회사의 EBITDA 마진은 81%라는 인상적인 수치를 기록했으며, 이는 2025년 1분기의 67.7%에서 크게 증가한 것으로, 정제된 비즈니스 모델의 더 높은 마진 특성을 반영합니다.

시장 반응 및 가치 평가 검토

AppLovin을 둘러싼 시장 정서는 AI 기반 광고 부문의 높은 성장 기대치에 힘입어 대체로 강세를 보였습니다. 회사의 AXON 2.0 플랫폼은 핵심 동력으로, 설치당 순수익이 70% 증가하고 총 설치 수가 전년 대비 8% 증가했음을 보여주었습니다. 이러한 운영 효율성은 사업 매각 후 관찰된 상당한 마진 확대에 기여합니다.

그러나 AppLovin의 가치 평가는 이러한 공격적인 성장 기대치를 반영합니다. 주식은 47배의 선행 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있으며, 이는 업계 평균 30배보다 현저히 높습니다. 일부 분석에 따르면 2025년 말에는 약 79배의 더 높은 P/E 비율이 관찰되기도 했습니다. 2025년 1분기 매출 성장률 40%가 The Trade Desk의 26% 성장과 광범위한 프로그래매틱 광고 시장의 예상 14% 확장을 크게 상회하지만, 높은 가치 평가는 미래의 상당한 성장이 이미 주가에 반영되어 있음을 시사합니다. 한 분석가의 할인 현금 흐름(DCF) 모델은 주당 419.88달러의 내재 가치를 나타냈으며, 이는 현재 거래 가격이 상당한 프리미엄을 나타낸다는 것을 시사합니다.

광범위한 영향 및 경쟁 환경

AppLovin의 전략적 전환은 디지털 광고 환경에 더 광범위한 영향을 미치며, 수익 창출에서 데이터 인텔리전스의 역할이 점점 더 중요해지고 있음을 강조합니다. 회사는 AXON Ads Manager를 통해 게임을 넘어 전자상거래 및 더 큰 직접 소비자 브랜드로 영역을 확장하는 것을 목표로 합니다. 현재 전자상거래는 AI 기반 사용자 확보를 통해 600개 고객에게 연간 10억 달러의 수익을 창출하고 있으며, 2026년 중반에 글로벌 셀프 서비스 플랫폼을 계획하고 있습니다.

2025년 2분기 거의 61%에 달하는 회사의 자유 현금 흐름 마진은 일부 주요 기술 기업보다도 앞서며 재무 탄력성을 더욱 강조합니다. 이러한 재정적 강점은 R&D 및 전자상거래 역량에 재투자할 유연성을 제공합니다. AppLovin의 독특한 AI 통합은 회사를 차별화하지만, 프로그래매틱 광고를 선도하는 **The Trade Desk (TTD)**와 공급측 플랫폼에 초점을 맞춘 **Magnite (MGNI)**와 같은 기존 경쟁업체가 있는 경쟁 환경에서 운영됩니다.

전문가 의견 및 미래 전망

AppLovin에 대한 분석가들의 의견은 높은 가치 평가에 대한 낙관론과 신중론을 모두 반영합니다. 오펜하이머는 목표가 740달러로 "시장수익률 상회" 등급을 유지했으며, 씨티 분석가들은 이전에 주식 매각이 매수 기회를 제공한다고 제안했습니다. 반대로 일부 전문가는 주식이 선행 수익의 75배로 거래되고 있어 안전 마진이 사라진 것으로 보인다고 지적했습니다. Seeking Alpha의 한 분석가는 "보유" 등급을 유지하며 다음과 같이 밝혔습니다.

"연초 대비 111% 상승 후 75배의 선행 수익으로 평가된 현재는 안전 마진이 사라진 것으로 보이며, 새로운 수직 시장 채택이 예상보다 느리거나 성장률이 정상화된다는 소식은 하향 재평가를 급격히 촉발할 수 있습니다."

이러한 관점은 주식이 운영상의 실수나 경쟁 압력 증가에 얼마나 민감한지를 강조합니다.

앞으로 투자자들은 11월 5일경 발표 예정인 AppLovin의 2025년 3분기 실적을 면밀히 주시할 것입니다. 경영진은 3분기 매출을 13억 2천만 달러에서 13억 4천만 달러로, 조정 EBITDA를 10억 7천만 달러에서 10억 9천만 달러로 예상하며 81%의 마진을 유지할 것이라고 밝혔습니다. 분석가들은 일반적으로 주당 순이익을 2.39달러로, 전년 대비 91% 증가, 매출은 13억 4천만 달러로 예상합니다. 미래 성과에 영향을 미칠 주요 요인에는 전자상거래로의 성공적인 확장, 지속적인 고마진 운영, 경쟁적인 디지털 광고 환경 탐색, 그리고 광고 내 AI에 관한 잠재적인 규제 개발이 포함될 것입니다.