아팔루사 매니지먼트의 테퍼, 중국 우려 속 엔비디아의 미묘한 입장 상세 설명

투자자 데이비드 테퍼, 중국 우려 속 엔비디아의 미묘한 입장 상세 설명

억만장자 투자자이자 아팔루사 매니지먼트 설립자인 데이비드 테퍼는 중국의 국내 칩 제조 추진과 지정학적 복잡성에 대한 우려를 이유로 엔비디아 (NVDA) 보유량에 대해 신중하지만 중요한 접근 방식을 표명했습니다. 상당한 지분을 유지하면서도 테퍼의 "왔다 갔다"하는 거래 전략은 이러한 요인들이 반도체 거대 기업에 미치는 장기적인 영향에 대한 광범위한 시장 불안감을 반영합니다.

상세 이벤트

아팔루사 매니지먼트는 6월 분기 말 기준으로 엔비디아에 2억 7,650만 달러의 지분을 보유하여 핵심 보유 자산으로 자리매김했습니다. 그러나 테퍼는 CNBC에서 자신의 포지션에 대한 역동적인 관리를 공개적으로 인정하며, 알리바바와 같은 기업들이 자체 칩을 개발하는 등 중국의 공격적인 칩 산업 육성 노력에 대한 우려 때문에 규모를 "왔다 갔다" 조정했다고 밝혔습니다.

엔비디아는 이러한 지정학적 역학의 재정적 여파를 직접 경험했습니다. 회사는 수출 규정을 준수하기 위해 설계되었지만 판매되지 않은 H20 칩에 대해 2025년 3분기에 45억 달러의 재고 감가상각을 기록했으며, 해당 분기에는 중국으로의 판매가 없었습니다. 미국 수출 제한으로 인해 추정 80억 달러의 매출 손실이 발생했으며, CEO 젠슨 황은 이러한 제약으로 인해 엔비디아가 중국에서 150억 달러의 매출을 포기했다고 밝혔습니다. 중국의 엔비디아 전체 매출 기여도는 2025년 1분기에 제한 이전 데이터 센터 매출의 **26%**에서 **12.5%**로 감소했습니다.

시장 반응 분석

역발상 투자 본능과 변동성이 큰 시장을 헤쳐나가는 능력으로 유명한 데이비드 테퍼와 같은 저명한 투자자의 통찰력은 상당한 무게를 가집니다. 그가 중국에 대해 표명한 우려는 글로벌 기술 및 반도체 부문에 영향을 미치는 상당한 지정학적 위험을 강조합니다. 이러한 논평은 미국 기술 기업, 특히 중국 시장에 상당한 노출을 가진 기업의 성장 궤적에 대한 투자자 회의론을 증폭시킬 수 있습니다. 이러한 신중함은 시장이 혁신과 국가 안보 이익 간의 상호 작용을 소화하면서 변동성 증가 및 가격 통합 가능성에서 비롯됩니다.

중국의 엔비디아 AI 칩에 대한 세관 검사 강화와 첨단 반도체 국내 생산을 3배로 늘리려는 전략적 목표는 자급자족을 위한 분명한 의도를 시사합니다. 이러한 움직임은 화웨이와 알리바바를 포함한 중국 기업들이 자체 대안을 확장함에 따라 엔비디아의 시장 점유율을 직접적으로 위협합니다. 감가상각 및 매출 손실로 입증된 엔비디아에 대한 직접적인 재정적 영향은 지정학적 정책과 기업 성과 간의 실질적인 인과 관계를 보여줍니다.

광범위한 맥락 및 함의

역풍에도 불구하고 엔비디아는 GPU 시장의 약 **90%**를 장악하며 막강한 시장 지위를 유지하고 있습니다. CUDA 플랫폼은 전 세계 거의 6백만 명의 개발자가 AI 워크플로를 가속화하는 데 활용하며 강력한 해자를 구축하여 엔비디아를 AI 부문 내 "AI 중력의 중심"으로 확고히 자리매김했습니다. 회사는 또한 2026년에 차세대 Rubin GPU 시리즈를 선보일 예정입니다. 경영진은 글로벌 AI 인프라 기회가 2030년까지 3조~4조 달러에 달할 것으로 예상합니다.

그러나 중국의 전략적 전환은 상당한 장기적 도전을 제시합니다. 국가의 "독립적이고 통제 가능한" 전략은 2027년까지 국내 개발 AI 칩의 시장 침투율을 2023년의 **17%**에서 크게 증가한 **55%**로 목표로 합니다. 이러한 추진은 공공 컴퓨팅 허브가 2025년까지 칩의 50% 이상을 국내에서 조달하도록 의무화하는 것으로 뒷받침됩니다. 바이트댄스, 알리바바, 텐센트와 같은 중국 기술 거대 기업들은 국내 대안을 우선시하도록 압력을 받고 있는 것으로 알려졌습니다. 엔비디아가 규정을 준수하기 위해 H20와 같은 특정 칩을 개발하고 판매를 위한 미국 정부 라이선스를 보유하고 있지만, 지속적인 지정학적 불확실성으로 인해 미래 예측에 중국 칩 판매를 포함하지 않기 시작했습니다.

전문가 논평

데이비드 테퍼의 관점은 복잡한 환경을 간결하게 포착합니다:

"중국의 국내 칩 제조 추진에 대한 우려 때문에 포지션 규모를 계속 왔다 갔다 했습니다." 그는 엔비디아가 AI 혁명에서 차지하는 근본적인 역할을 더욱 강조하며