애널리스트의 엔비디아에 대한 역발상 움직임, 시장 역학 변화 예고

KKM Financial의 CEO인 Jeff Kilburg는 칩 제조업체의 최근 상승세를 고려할 때 잠재적으로 "미친 짓"이라고 설명한 엔비디아 (NVDA) 주식 매각 의사를 발표했습니다. 이 결정은 NASDAQ이 소수의 거대 기술주에 과도하게 집중되어 있다는 인식과 이익을 확보하려는 전략적 욕구에서 비롯되었으며, 엔비디아가 175달러의 사상 최고치를 기록한 후 170달러로 소폭 하락한 시점에 나왔습니다. 애널리스트의 역발상 입장은 선도적인 인공지능(AI) 인프라 제공업체의 현재 가치 평가의 지속 가능성에 대한 시장 내에서 커지는 논쟁을 강조합니다.

엔비디아의 성장 둔화와 심화되는 경쟁

엔비디아는 AI 칩 시장에서 독보적인 선두 주자였으며, 2025년 9월까지 시가총액을 약 4조 2500억 달러로 끌어올려 세계에서 가장 가치 있는 회사가 되었습니다. 그러나 성장의 정체기 징후가 나타나고 있습니다. 이 회사의 2분기 매출 성장은 여전히 전년 대비 56%라는 인상적인 467억 4천만 달러를 기록했지만, 전년도 122%에서 크게 둔화되었습니다. 이러한 둔화는 점점 더 어려워지는 비교와 심화되는 경쟁에 기인합니다.

구글, 아마존, 마이크로소프트를 포함한 주요 클라우드 컴퓨팅 거대 기업들은 자체 사내 칩 설계에 적극적으로 투자하여 엔비디아 하드웨어에 대한 의존도를 줄이고 있습니다. 경쟁 환경을 더욱 심화시키기 위해 **브로드컴 (AVGO)**은 AI 칩 발자국을 빠르게 확장하여 2025년 3분기 AI 매출이 전년 대비 63% 급증한 52억 달러를 기록했습니다. 브로드컴은 또한 네 번째 주요 맞춤형 AI 칩 고객을 공개했는데, 2026년에 100억 달러 이상의 주문이 예정된 OpenAI로 널리 추정됩니다. 이러한 발전은 하이퍼스케일 운영자들 사이에서 전문화된 맞춤형 AI 가속기로의 전략적 전환을 나타내며, 범용 GPU의 지배력에 도전합니다.

주의를 요하는 분위기를 더하자면, S3 Partners 데이터에 따르면 엔비디아는 애플, 테슬라, 마이크로소프트를 제치고 가장 공매도된 주식이 되었습니다. 지정학적 긴장, 특히 칩 조달을 둘러싼 중국과의 문제 악화 또한 엔비디아의 국제 성장 전망에 상당한 역풍을 가합니다.

시장 재평가 및 섹터 로테이션

Kilburg의 엔비디아 매각 결정은 더 넓은 시장 재평가 추세와 일치합니다. 2025년 9월 16일 전 세계 ETF 유출은 미국 주식 ETF에서 12억 달러의 순유출을 기록했으며, SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 및 **iShares Core S&P 500 ETF (IVV)**와 같은 대형주 벤치마크는 상당한 환매를 경험했습니다. 기술주 중심 ETF인 **Invesco QQQ Trust (QQQ)**는 29억 3천만 달러의 유출을 겪었으며, 이는 투기적 성장주로부터의 후퇴를 나타냅니다.

이러한 자본 재할당은 투자자들이 시장 집중과 달러 변동성에 대비하여 헤징하고 있으며, 다각화와 방어적 포지션을 선호한다는 것을 시사합니다. 에너지와 산업이 견인력을 얻고 기술 부문은 차익 실현에 직면하는 등 뚜렷한 섹터 로테이션이 분명합니다. Schroders의 전략 연구 책임자인 Duncan Lamont는 성장이 미국 시장의 이야기였고 주로 Magnificent Seven에 의해 왜곡되었지만, 전 세계 다른 지역에서는 가치주가 성장주를 능가하고 있다고 지적합니다.

애플의 AI 기회: 후발주자에서 리더로?

엔비디아에 대한 조심스러운 전망과 대조적으로 Kilburg는 애플 (AAPL) 매수를 권고합니다. 주가가 올해 들어 3% 하락하며 "AI 후발주자"로 인식됨에도 불구하고, Bernstein 분석가 Mark Newman은 "시장 수익률 상회" 등급과 290달러의 목표 가격으로 커버리지를 시작하며 상당한 상승 여력을 보고 있습니다. Newman의 낙관론은 아이폰이나 맥과 같은 장치에서 직접 AI 작업을 처리하는 "온디바이스 AI" 제품으로의 애플의 발전에서 비롯됩니다.

이러한 접근 방식은 보안, 개인 정보 보호 및 더 빠른 데이터 처리에서 애플의 강점을 활용하여 클라우드 의존적인 AI 솔루션과 차별화합니다. 애플의 "킬러 앱" 부족 및 AI 기능 지연에 대한 우려가 존재하지만, Newman은 회사가 그러한 기능을 개발하거나 확보할 충분한 시간이 있으며, 진화하는 AI 혁명에서 주요 하드웨어 수혜자로 자리매김할 것이라고 믿습니다.

전망: 변동성과 전략적 변화

투자자들이 특정 기술 부문의 높은 가치 평가, 지정학적 위험 및 진화하는 경쟁 환경에 대처함에 따라 시장은 계속해서 변동성을 경험할 가능성이 높습니다. 브로드컴과 같은 맞춤형 AI 칩 제공업체의 성장하는 강점과 애플과 같은 회사의 "온디바이스 AI"로의 전략적 전환은 기술 부문의 중요한 변화를 예고합니다. 투자자들은 다가오는 경제 보고서, 회사 실적 및 AI 인프라 및 애플리케이션의 추가 발전을 면밀히 주시하여 이러한 새로운 추세의 방향과 시장 리더십에 대한 영향을 측정할 것입니다. 지속적인 성장 베팅과 다각화 전략 간의 논쟁은 심화될 가능성이 높으며, 이는 다음 분기 시장 성과를 결정할 것입니다.