아메리칸 항공, 업계 역풍 헤쳐나가며 가치 평가 분석에서 상승 신호

아메리칸 항공, 산업 침체 속 2025년 2분기 혼합 실적 발표

**아메리칸 항공 그룹 (NASDAQ: AAL)**은 2025년 2분기에 전년 동기 대비 0.4% 증가한 144억 달러의 매출을 기록했습니다. 이러한 완만한 성장은 주로 화물 수익 8.2% 증가와 기타 수익 13% 증가에 기인했습니다. 반대로, 여객 수익은 0.6% 감소했으며, 국내 및 LATAM 시장은 각각 1.96% 및 0.77% 감소했습니다. 그러나 대서양 및 태평양 지역은 각각 3.32% 및 **17.56%**의 성장을 보였습니다.

수익성 지표는 악화되어 영업 이익률이 **9.66%**에서 **7.89%**로 축소되었고, 순이익률은 전년 동기 대비 **5%**에서 **4.16%**로 하락했습니다. 분기 순이익은 5억 9,900만 달러로, 전년 동기의 7억 1,700만 달러에서 감소했으며, 희석 주당순이익은 0.91달러로 전년 동기의 1.01달러에 비해 감소했습니다. 회사의 영업 이익 또한 13억 8,000만 달러에서 11억 4,000만 달러로 감소했습니다.

업계 역풍 및 재정 의무

광범위한 항공 여행 산업은 미국 항공 교통량의 전년 동기 대비 1.2% 감소와 즉각적인 회복 조짐이 없는 등 상당한 어려움에 계속 직면해 있습니다. 이러한 추세는 미국 평균 탑승률이 2024년 6월 87.1%에서 2025년 6월 84.5%로 감소한 것으로 더욱 입증됩니다. 평균 항공권 가격은 6% 하락했으며, 항공권 판매는 5% 감소했고, 기업 출장 수요는 전년 동기 대비 8% 급감했습니다.

2025년 2분기 총 부채를 2021회계연도 462억 달러에서 292억 달러로 성공적으로 줄였음에도 불구하고, 아메리칸 항공은 여전히 상당한 부채 부담을 안고 있습니다. 회사는 86억 달러의 현금 및 단기 투자를 보유하고 있으며, 총 가용 유동성은 119억 7천만 달러입니다. 그러나 2025회계연도에 21억 5천만 달러, 2026회계연도에 47억 9천만 달러의 상당한 부채 만기 및 이자 의무에 직면해 있습니다. 지난 12개월(TTM) 자유 현금 흐름은 15억 6천만 달러로, 회사가 이러한 다가오는 의무를 이행하기 위해 현금 보유액을 활용해야 할 수도 있다는 우려를 불러일으킵니다.

가치 평가 분석, 신중론 속 잠재적 상승 여력 시사

**건 리서치(Gunn Research)**의 최근 가치 평가 분석에 따르면 아메리칸 항공은 현재 저평가되어 있으며 **48.79%**의 잠재적 상승 여력을 제시합니다. 이 분석은 현재 거래 가격인 12.45달러에 비해 25.11달러 내외의 공정 가치를 추정하며, 회사가 비용 절감 노력을 지속한다면 잠재적 상승 여력이 **100%**를 초과할 수 있음을 나타냅니다.

상대적 가치 평가 관점에서 AAL은 동종 업계 대비 매력적으로 보입니다. 주가수익비율(P/E)은 14.45배로 업계 중앙값인 24.89배보다 낮습니다. 주가현금흐름비율(P/CF)은 2.01배, 기업가치/EBITDA(EV/EBITDA)는 7.21배로, 각각 업계 중앙값인 14.62배 및 14.17배보다 훨씬 낮아 42%에서 86% 더 저렴하다는 것을 시사합니다.

그러나 모든 분석가가 동일한 낙관적인 전망을 공유하는 것은 아닙니다. 일부는 과도한 부채 부담, 낮은 마진, 신중한 경영진 가이던스를 이유로