Edgen Stock·Oct 11 2025, 13:40Alignment Healthcare (ALHC)는 모든 메디케어 어드밴티지 가입자가 2년 연속 CMS로부터 4성 이상의 등급을 받은 플랜에 가입했다고 발표했습니다. 이러한 일관된 고성능으로 인해 2025년 연간 매출 가이던스가 38억 8천 5백만 달러에서 39억 1천만 달러로 상향 조정되었으며, 2028년까지 상당한 수익 성장이 예상됩니다.
**Alignment Healthcare (NASDAQ: ALHC)**는 2025년 10월 10일, 자사의 메디케어 어드밴티지(MA) 가입자 100%가 **메디케어 및 메디케이드 서비스 센터(CMS)**에 의해 4성 이상으로 평가된 플랜에 2년 연속으로 가입했다고 발표했습니다. 이러한 일관된 성과는 2026년 별점 등급을 기반으로 합니다.
회사 전체 가입자의 81%를 차지하는 캘리포니아 HMO는 9년 연속 4성 이상의 등급을 유지했습니다.
품질 확장을 더욱 입증하기 위해 Alignment Healthcare는 네바다주에 두 번째 5성 HMO를 추가했습니다. 기존의 네바다/노스캐롤라이나 HMO 또한 4년 연속 5성 등급을 유지했습니다.
특히, 첫해 자격 텍사스 HMO는 4.5성 등급을 달성하여, 신규 시장에서 고품질 플랜을 구축하는 회사의 능력을 강조했습니다.
2025년 9월 현재, 회사는 5개 주의 56개 카운티에서 가입자에게 서비스를 제공하며 경쟁력 있는 2026년 MA 옵션을 제공합니다.
지속적인 높은 별점 등급은 Alignment Healthcare의 긍정적인 재정 전망에 직접적으로 기여했습니다. 회사는 강력한 운영 성과를 반영하여 2025년 연간 매출 가이던스를 38억 8천 5백만 달러에서 39억 1천만 달러 범위로 상향 조정했습니다.
이번 수정은 회사가 주요 지표 전반에서 가이던스를 크게 초과 달성한 강력한 2025년 2분기에 이어 이루어졌습니다. 건강 플랜 가입자 수는 전년 대비 28% 증가하여 223,700명에 달했으며, 이는 매출을 49% 증가시켜 10억 달러로 끌어올렸습니다.
조정된 매출총이익은 76% 급증하여 1억 3천 5백만 달러를 기록했으며, 의료 혜택 비율(MBR)은 **전년 대비 200bp 개선되어 86.7%**를 기록했습니다.
운영 효율성 또한 개선되어 조정된 판매, 일반 및 관리(SG&A) 비율은 **160bp 감소하여 8.8%**를 기록했습니다. 이러한 운영 강점은 가이던스를 훨씬 상회하는 4천 6백만 달러의 조정 EBITDA로 정점에 달했으며, 이는 4.5%의 EBITDA 마진과 전년 대비 360bp 확장을 나타냅니다.
더 나아가, Alignment Healthcare는 2028년까지 68억 달러의 매출과 1억 1,870만 달러의 수익을 창출할 것으로 예상하며, 26.7%의 강력한 연간 매출 성장률을 계획하고 있습니다.
일관되게 높은 CMS 별점 등급은 메디케어 어드밴티지 플랜의 중요한 요소이며, 품질 보너스 지급 및 시장 매력도에 직접적인 영향을 미칩니다. 4성 이상 등급을 유지하는 것은 Alignment Healthcare가 특히 연간 가입 기간(10월 15일 ~ 12월 7일) 동안 가입자를 유치하고 유지하는 데 유리한 위치를 제공합니다.
V28 위험 모델 전환과 업계 전반의 별점 등급 하락과 같은 업계 전반의 역풍을 고려할 때, 이러한 성과는 특히 주목할 만합니다. Alignment Healthcare의 리더십은 이러한 어려움에도 불구하고 지속적인 초과 성과를 강조했습니다.
회사의 차별화된 임상 모델, 기술 기반 케어 및 재정 투명성에 대한 집중은 제공업체와 고령자 모두에게 매력적인 핵심 동인으로 꼽힙니다. 경영진은 2026년에 20% 이상의 가입자 성장과 지속적인 수익성 개선을 달성할 수 있다고 확신하고 있습니다.
긍정적인 소식에도 불구하고 회사는 내재된 위험에 직면해 있습니다. 캘리포니아 HMO 가입자의 상당한 집중(81%)은 지리적 집중 위험을 초래합니다. 또한, 사업은 CMS 지표 및 방법론 업데이트의 변화에 민감하게 반응합니다.
**Alignment Healthcare (ALHC)**에 대한 애널리스트들의 정서는 대체로 긍정적입니다. 8명의 애널리스트가 제시한 1년 목표 주가를 기준으로, ALHC의 평균 목표 주가는 $18.38이며, 최고 예상치는 $22.00, 최저 예상치는 $9.00입니다. 이 평균은 현재 주가 $15.33에서 **19.86%**의 상승 여력을 의미합니다.
11개 증권사의 컨센서스 추천은 현재 2.0이며, 이는 주식에 대한 "Outperform" 상태를 나타냅니다.
그러나 애널리스트들은 잠재적인 어려움도 강조합니다. JPMorgan은 CMS의 메디케어 어드밴티지 플랜에 대한 위험 조정 데이터 검증 감사 최근 확대가 업계 전반에 걸쳐 어려움을 야기할 수 있으며, Alignment Healthcare와 같은 기업이 변화하는 규제 환경에 적응해야 할 것이라고 언급했습니다. 전체적인 영향은 아직 불분명하지만, 이는 모니터링해야 할 요소입니다.
투자자들은 다가오는 연간 가입 기간 동안의 가입 추세, 추가 CMS 방법론 업데이트, 그리고 내년 별점 결과를 면밀히 주시하여 높은 등급이 지속적인 가입 및 수익 효과로 장기적으로 전환되는지 평가할 것입니다. Alignment Healthcare의 행정 자동화 및 케어 내비게이션에 대한 지속적인 투자 또한 확장 가능한 성장과 경쟁 우위를 위한 핵심 요소입니다.
