Yatırımcı Duyarlılığındaki Değişim Ortamında Yapay Zeka Balonu Endişeleri Azalıyor

Yatırımcı Duyarlılığı Göstergeleri Azalan Yapay Zeka Balonu Korkularını Gösteriyor

Son analizlere göre, yapay zeka (AI) ile ilgili varlıklarda potansiyel bir spekülatif balon hakkındaki yatırımcı endişeleri, kamuoyu duyarlılığı ve arama eğilimlerini takip eden verilere göre belirgin bir düşüş gösterdi. Bu değişim, yaz sonunda piyasayı karakterize eden yoğun spekülatif coşkunun geçici bir ılımlılığa işaret ediyor.

Piyasa Göstergelerindeki Değişimin Detayları

"AI balonu" için web aramaları, ağustos sonunda gözlemlenen zirve seviyesinin %15'ine düşerek önemli ölçüde azaldı. Bu zirve 21 Ağustos'ta, MIT'den gelen bir raporun birçok kuruluş için AI yatırımlarının sınırlı getiri sağladığını ve OpenAI CEO'su Sam Altman'ın yatırımcı heyecanının "biraz fazla heyecanlı" olabileceğini öne süren yorumlarıyla çakışmıştı. Dahası, ağustos ayında beklenen OpenAI'nin GPT-5 lansmanı beklentileri karşılayamadı ve yapay genel zekaya doğru önemli bir sıçrama yerine sadece marjinal iyileştirmeler sundu. İlginç bir şekilde, "AI patlaması" için yapılan aramalar da "AI balonu" aramalarından bir hafta önce zirveye ulaşarak, ikincisinin hacminin %40'ına ulaştıktan sonra düşüşe geçti.

अलावा arama verilerinin ötesinde, Deutsche Bank Araştırma Enstitüsü'ndeki analistler, AI balonu endişelerine ilişkin haber raporlarını izlemek için Python tabanlı bir araç kullandı. Bu araç, ağustos ayının son haftasında baloncuk endişelerinin zirveye ulaştığını ve 10 üzerinden 7,3 puan aldığını kaydetti. Bu duyarlılık puanı o zamandan beri 5,1'e düşerek finans haberlerinde ifade edilen endişede bir azalma olduğunu gösteriyor.

Endişedeki Azalmanın Analizi

"AI balonu" duyarlılığındaki gözlemlenen azalma, birkaç faktörle ilişkili görünmektedir. GPT-5'in algılanan cansız performansı, anlık AI atılımlarıyla ilgili daha abartılı beklentileri hafifletmiş olabilir. Eş zamanlı olarak, Sam Altman gibi etkili figürlerden gelen uyarılar, AI yatırımlarının kısa vadeli getirilerini sorgulayan verilerle birleştiğinde, bazı yatırımcılar arasında daha ölçülü bir bakış açısına katkıda bulunmuş olabilir. Bu değişim, ağustos sonunu karakterize eden yoğun spekülatif coşkudan uzaklaşmayı, AI'nın kısa vadeli gidişatının ve finansal etkilerinin daha eleştirel bir şekilde değerlendirilmesine olanak tanıdığını gösteriyor.

Daha Geniş Bağlam ve Piyasa Etkileri

Deutsche Bank analistleri, finansal balonların nadiren doğrusal olaylar olduğunu, genellikle doğrudan bir yükseliş ve çöküş yerine dalgalar halinde şiştiğini vurguluyorlar. Dot-com balonu ile paralellikler kurarak, Nasdaq Bileşik Endeksi'nin nihai zirvesi ve ardından gelen düşüşünden önce birden fazla yükseliş ve geri çekilme yaşadığını belirtiyorlar. Bu da mevcut azalan endişenin, gelecekte baloncuk endişelerinin yeniden ortaya çıkmasını engellemediğini düşündürüyor. Gartner hype-cycle teorisi de bu görüşü destekleyerek yenilik, şişirilmiş beklentiler, hayal kırıklığı, aydınlanma ve üretkenlik aşamalarını öne sürüyor.

Mevcut AI anlatısı piyasada baskın bir güç olmaya devam ediyor. AI ile ilgili hisse senetleri, ChatGPT'nin Kasım 2022'de piyasaya sürülmesinden bu yana S&P 500 getirilerinin %75'ini, kazanç büyümesinin %80'ini ve sermaye harcaması büyümesinin %90'ını oluşturdu. Bu büyümenin dar bir şirket grubunda yoğunlaşması, bazı analistlerin AI'nın "dairesel ekonomisi" olarak tanımladığı bir durum yarattı. Burada AI şirketleri tarafından yapılan sermaye artırımları, NVIDIA gibi altyapı tedarikçilerini finanse ederken, NVIDIA'nın gelirleri daha fazla sermayeyi haklı çıkarıyor. NVIDIA (F/K oranı 56) ve Palantir (F/K oranı 500'ün üzerinde) gibi şirketler yüksek değerlemeler sergilese de, analistler temel işlerinin şiddetli piyasa gerilemelerinde bile dayanıklı olduğunu öne sürüyorlar.

Goldman Sachs ve BMO Capital Markets dahil olmak üzere büyük finans kuruluşları, büyük ölçüde AI'nın dönüştürücü potansiyeli ve sağlam kazanç görünümü tarafından yönlendirilen 2025 sonu ve 2026 yılları için S&P 500 hedeflerini yükseltti. Federal hükümetin kapanması da dahil olmak üzere makroekonomik olumsuzluklara rağmen, piyasa dayanıklılık gösterdi ve AI'nın geleneksel endişelere karşı güçlü bir dengeleyici olduğunu gösterdi.

Doğrusal Olmayan Eğilimler Üzerine Uzman Yorumu

Deutsche Bank analistlerinin '''AI patlaması sona erebilse de, hemen patlamayabilir. Başka bir deyişle, balonlar düzenli doğrusal eğilimler değildir. Tipik olarak dalgalar halinde şişerler, dramatik düşüşlerle kesintiye uğrarlar.''' şeklinde ifade ettiği gibi, bu bakış açısı, yeni teknoloji benimsenmesinin döngüsel doğasını tanımlayan Gartner hype-cycle referansı tarafından desteklenmektedir. Bazı stratejistler giderek daha iyimserleşerek S&P 500 hedeflerini yükseltirken, uyarıcı sesler "giderek dairesel hale gelen" bir AI ekosistemi, teknolojinin iddialı yatırımcı beklentilerini karşılayamama olasılığı ve sağlam temellere sahip olmayan bazı "AI pure-play" girişimlerinin değerlemelerinin sürdürülebilirliği gibi riskleri vurguluyor.

İleriye Dönük: Volatilite ve Risk Değerlendirmesi

Bir AI balonuyla ilgili acil korkular yatışmış olsa da, piyasa oynaklığa karşı savunmasız olmaya devam ediyor. Tarihsel emsallerde gözlemlendiği gibi spekülatif döngülerin doğrusal olmayan doğası, bir AI balonu etrafındaki tartışmaların yeniden ortaya çıkma olasılığını düşündürüyor. Yatırımcılar, AI odaklı büyümenin mevcut değerlemeleri tutarlı bir şekilde haklı çıkarıp çıkaramayacağını değerlendirmek için yaklaşan ekonomik raporları ve şirket kazançlarını yakından izleyecekler. Dahası, S&P 500 şirketlerinin neredeyse dörtte üçünün kamuya açıklanan beyanlarında AI'yı önemli bir risk olarak tanımlama eğiliminin artması, AI'nın hem muazzam potansiyeli hem de önemli operasyonel, düzenleyici ve itibarla ilgili zorlukları kapsayan ikili doğasının incelikli bir şekilde anlaşıldığını gösteriyor. Piyasanın son makroekonomik olaylar karşısındaki dayanıklılığı olumlu olsa da, pozisyonlanmanın teknoloji ve momentum hisselerinde ağır kaldığı ve Ekim ayı mevsimsel olarak güçlü bir döneme geçiş yapsa bile piyasayı şoklara karşı savunmasız bırakabileceği anlayışıyla dengeleniyor.