Edgen Stock·Oct 17 2025, 13:19儘管每股收益 (EPS) 略低於預期，Agree Realty (ADC) 仍公佈了 2025 年第二季度財務業績，收入超出分析師預期，隨後上調了全年調整後營運資金 (AFFO) 指引。
美國房地產投資信託 (REIT) Agree Realty Corporation (ADC) 公佈了 2025 年第二季度財務業績，顯示出營運實力，儘管每股收益 (EPS) 略有未達預期，但仍獲得了積極的市場反應。消息公佈後，該公司股價在盤前交易中上漲 2.41%，反映出投資者對其上調後的調整後營運資金 (AFFO) 指引和持續股息增長的信心。
2025 年第二季度，Agree Realty 報告每股收益為 0.43 美元，略低於分析師預測的 0.45 美元。然而，收入達到1.7553 億美元，超過預期的 1.7317 億美元。本季度的關鍵業績指標包括每股核心營運資金 (Core FFO) 為 1.05 美元，同比增長 1.3%，以及每股 AFFO 為 1.06 美元，同比增長 1.7%。
管理層表現出強勁的展望，將其全年每股 AFFO 指引上調至 4.29-4.32 美元的範圍，中點增長超過 4%。這一修訂後的預測是在投資量指引增加之後提出的，該公司在 2025 年上半年已向 162 處零售淨租賃物業投資了約7.27 億美元。Agree Realty 現在預計其 2025 年的總投資額將在14 億至 16 億美元之間，預示著積極的擴張。
股東還受益於每月股息增至每股 0.262 美元，較上次派發上漲 2.3%。此次調整使遠期股息收益率達到 4.29%，相當於年化股息為每股 3.072 美元，並由健康的 72% AFFO 派息率支持。
儘管 EPS 未達預期，市場對 ADC 第二季度報告的積極反應突顯了投資者將 AFFO 作為 REIT 業績和未來增長前景主要衡量標準的重要性。強勁的收入超出預期，加上 AFFO 和投資指引的上調，在很大程度上掩蓋了微小的收益差異。這表明投資者正在優先考慮公司的營運健康狀況、戰略擴張以及對股東回報的承諾。
Agree Realty 的業務模式專注於主要通過淨租賃方式收購和開發高質量零售物業，從而提供穩定且可預測的租金收入。一個顯著的競爭優勢是，其近68% 的年基本租金來自具有投資級債券評級的租戶，這是淨租賃 REIT 中領先的集中度。這種多元化包括沃爾瑪（佔總租金的 6%）和 Tractor Supply Co（佔總租金的 4.8%）等知名零售商，提供“抗衰退”的投資組合。
Agree Realty 保持強勁的財務健康狀況，穆迪評級為 Baa1，標準普爾評級為 BBB+，均達到投資級發行人評級。其資產負債表穩健，季度末擁有約23 億美元的流動資金，並且按備考淨債務與經常性 EBITDA 之比計算，槓桿率為 3.1 倍，處於保守水平。該公司在 2028 年之前幾乎沒有債務到期，在動態利率環境中提供了顯著的財務靈活性。
自 1994 年首次公開募股 (IPO) 以來，ADC 已實現 11.9% 的平均年總回報率，並在過去十年中持續跑贏房地產行業指數。這種持續的業績表現，加上其強勁的資產負債表和可預測的收入流，使其成為 REIT 行業中穩定且有吸引力的投資。
分析師強調 Agree Realty 的戰略優勢，指出其“股權成本低於大多數同行”，這有助於形成有利的投資利差。然而，一些評論也指出其估值，ADC 的遠期市盈率/FFO 倍數接近 17.4 倍，超過 O (14.1 倍) 和 NNN (12.8 倍) 等同行，這表明“優質是有代價的”。
儘管公司承認潛在的逆風，例如關稅對建築成本的影響（估計增加 1.5%）以及由於更廣泛的消費者健康擔憂可能導致的信貸損失（25 至 50 個基點），但其對高質量、全渠道租戶的戰略關注和強勁的資產負債表旨在減輕這些風險。
展望未來，Agree Realty 龐大的投資儲備，包括承諾用於 25 個開發項目（計劃於 2026 年底完成）的 1.4 億美元，預示著持續增長。該公司獲取和執行有吸引力交易的能力，加上其防禦性投資組合特徵，表明 AFFO 將持續增長，並可能跑贏同行。投資者將關注該公司雄心勃勃的投資計劃的執行情況及其在不同利率環境下維持股息增長的能力。
