월가, 기술주에서 93억 달러 이동…섹터 로테이션 심화

오랫동안 주식 시장을 지배해 온 기술주 매수 전략이 헬스케어, 산업재, 금융주로 자리를 내주고 있으며, 투자자들은 기술 펀드에서 기록적인 93억 달러를 순회수했다.

투자자들은 지난주 미국 기술 펀드에서 기록적인 93억 달러를 순회수하며 헬스케어, 산업재, 금융주로 자금을 옮겼다. 여름 시장의 주도주가 AI 수혜주에서 멀어지고 있는 것이다.

"로테이션이 진행 중이며 주도주가 바뀌고 있습니다."라고 BTIG의 전무이사 겸 수석 마켓 테크니션인 조나단 크린스키는 말했다. "이 모든 것은 반도체/AI 매수 전략이 여전히 상당한 하방 위험을 안고 있지만, 자금이 주식시장 내 다른 곳으로 계속 이동하고 있음을 시사합니다."

메가캡 기술주 그룹인 '매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)'은 6월에 12% 이상 하락했으며, 애플은 최근 고점 대비 9.9% 하락해 조정 영역에 근접했다. 필라델피아 반도체 지수는 지난주 8.1% 하락했고, 기술주 중심의 나스닥 종합지수는 4.6% 떨어졌다. S&P 500 지수는 약 2% 하락했다. 반면, 동일가중 S&P 500 지수는 연초 대비 10.3% 상승했고, 러셀 2000 지수는 21% 급등했으며, S&P 500에서 매그니피센트 세븐을 제외한 S&P 493 지수는 13.7% 상승했다.

이번 로테이션이 건강한 시장 확대를 의미하는지, 아니면 더 깊은 조정의 시작인지에 대한 의문이 제기된다. RBC 캐피털 마켓츠는 S&P 500의 12개월 목표치를 8,150포인트로 상향 조정하며, 실적 성장과 연준의 우호적인 정책을 근거로 제시했다. 그러나 커럭스 파이낸셜의 최고투자책임자(CIO) 데이비드 라우트는 밸류에이션 고평가, 지속적인 지정학적 불확실성, 낮은 여름 거래량 등을 이유로 조정 가능성이 높은 환경이라고 경고했다.

이러한 변화는 여러 데이터 포인트에서 확인된다. 뱅크오브아메리카(BofA)의 주간 플로우 쇼(Flow Show) 보고서는 3월 이후 처음으로 미국 주식에서 전체 자금이 유출되었으며, 기술주가 매도의 가장 큰 타격을 입었다고 기록했다. 카슨 그룹의 수석 시장 전략가인 라이언 데트릭에 따르면, S&P 500의 상승/하락 종목 라인(Advance/Decline Line)은 지수가 하락한 주에도 사상 최고치를 경신했다. 이는 헤드라인 지수가 부진하는 상황에서도 시장의 폭(breadth)이 개선되고 있음을 의미한다.

소형주는 S&P 500의 26배와 비교해 약 20배 수익률로 거래되며 주요 수혜를 입고 있다. 이러한 밸류에이션 격차는 지난 3년간 시장을 주도했던 고가의 메가캡 종목에서 투자자들이 이탈함에 따라 상대적으로 저렴한 주식이 보상받고 있음을 시사한다.

가치주가 선두에 서다

Vanguard 가치주 ETF(운용보수 0.03%)는 이번 로테이션을 저비용으로 포착할 수 있는 방법으로 부상했다. 금융주가 펀드의 약 21%를 차지하며 가장 큰 비중을 차지하고, 산업재 16%, 헬스케어 13%가 뒤를 잇는다. 기술주 비중은 13%에 불과하며, 이는 S&P 500 내 비중보다 훨씬 낮은 수준이다. 이 펀드의 보유 종목들은 약 22배 수익률로 거래되어 시장 전체의 25배보다 낮으며, 약 1.9%의 배당수익률을 제공한다.

"소비자들은 여전히 지출하고, 기업들은 투자하고 있으며, 실적 전망은 계속 상승하는 등 펀더멘털 환경은 여전히 우호적입니다."라고 네이션와이드의 수석 시장 전략가 마크 해킷은 말했다. 그는 현재의 환경을 본격적인 경기 침체의 시작이 아닌 "표면 아래에서의 조정 국면"이라고 설명했다.

하절기 변동성 확대 속 위험 고조

채권 수익률이 상승하고 인플레이션 압력이 지속되면서 로테이션은 여름철 내내 더욱 심화될 수 있다. 시장 신호를 줄이는 더욱 폐쇄적인 커뮤니케이션 정책을 선호하는 케빈 워시 신임 연준 의장의 리더십은 변동성을 더욱 키울 수 있다. RBC 캐피털 마켓츠의 미국 주식 전략 책임자 로리 칼바시나는 "주식의 상승 경로가 반드시 직선적이지는 않을 것"이라며 AI 리스크, 실적 전망, 연준 정책 변화를 주의 요인으로 꼽았다.

"6월에 나타난 시장 변동성은 빙산의 일각에 불과하다고 생각합니다."라고 라우트는 말했다. "현재로서는 기술주 비중을 줄이는 것이 핵심 전략입니다."

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.