월스트리트 강세론자들도 경고, S&P 500 21배 PER에 풀백 리스크 부각

S&P 500 지수가 2026년 예상 주당순이익(EPS)의 21.4배 수준으로 하반기를 시작하면서, 전형적인 강세론자들조차도 풀백 가능성을 경고하고 있다.

Forbes 기고가이자 선임 투자 전략가인 빌 스톤은 "2026년 예상 EPS의 21.4배, 2027년 예상치의 18.5배에서 거래되는 주식은 저렴하지 않다"며 "높은 밸류에이션은 추가 상승에 걸림돌이 된다"고 말했다.

Forbes에 따르면 지난주 매도세는 AI 및 기술주에 집중됐으며, 매그니피센트 7(Magnificent 7)은 시장 대비 저조한 성과를 보인 반면 평균 주식은 1.6% 상승했다. iShares Future AI and Tech ETF는 고점 대비 10.4% 하락했음에도 불구하고 연초 이후 여전히 50% 이상 상승 중이다. 반도체 섹터 역시 연초 이후 37.8% 상승을 유지하고 있다.

리스크는 클리블랜드 연은에 따르면 약 4%에 근접한 높은 인플레이션이 연방준비제도(Fed)를 동결 상태에 머물게 하거나 2026년까지 금리 인상을 지속하게 만들어, 주식 밸류에이션을 추가로 압박할 수 있다는 점이다. 다음 시험대는 6월 고용 데이터가 발표되는 이번 주로, 경제학자들은 11만 8000개의 신규 일자리와 4.3%의 실업률을 예상하고 있다.

풀백 경고는 이란 분쟁과 유가 급등에도 불구하고 S&P 500이 강력한 수익률을 기록했던 상반기 이후 나왔다. 2분기 GDP 성장률은 약 2.5%로 예상되며, Kalshi 베팅 데이터에 따르면 경기 침체 확률은 10분의 1로 낮아졌다.

그러나 거시 경제 그림에는 상반된 신호가 공존한다. 클리블랜드 연은의 인플레이션 나우캐스트는 소비자 물가가 전년 대비 약 4%까지 상승하고 있음을 보여주며, 이는 중앙은행의 목표치 2%를 크게 웃돈다. 이는 금리 기대치를 변화시켰다. 6월 26일 발표된 로이터 설문조사에 따르면 경제학자의 75% 이상이 Fed가 2026년까지 금리를 동결할 것으로 예상, 조기 금리 인하에 대한 시장의 베팅과는 배치된다.

기술주 주도 매도세, 집중 리스크 노출

AI 선도주에서 시장 전반으로의 자금 이동은 상승-하락 종목 데이터(Advance-Decline Data)에서 확인됐다. 매그니피센트 7이 부진한 와중에 평균 주식이 1.6% 상승한 점은 투자자들이 주식 시장을 완전히 이탈하기보다는 리밸런싱에 나서고 있음을 시사한다. 실적 전망을 상향 조정한 마이크론 테크놀로지는 지난주 소폭 하락에 그친 반면, 연초 이후 21% 이상 하락한 소프트웨어 섹터는 기술주 급락 속에서도 선방했다.

교차자산 압력 확대

주식시장은 여러 방향에서 역풍에 직면해 있다. 미국 10년물 국채 금리는 인플레이션 기대가 고착화되면서 높은 수준을 유지하고 있다. 금은 지난주 3.4% 하락했고, 은은 10.5% 급락했으며, 비트코인도 5% 하락해 매도세가 주식 외 자산군으로 확산됐음을 보여줬다. 유가는 일부 안도 요인을 제공, 브렌트유는 전쟁 이후 고점인 110달러 이상에서 지난 6월 26일 배럴당 71.99달러까지 하락했으나, 6월 27일 미-이란 간 추가 공습으로 취약한 휴전 협정이 시험대에 올랐다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.