미국 고용 데이터 발표 임박, 고용 증가세 주 35,750건으로 둔화

ADP 데이터에 따르면 5월 9일까지 4주간 미국의 고용은 주당 35,750건으로 둔화됐다고 27일 발표됐다. 투자자들은 연방준비제도(Fed)의 다음 행보가 금리 인하가 될지 인상이 될지를 결정할 수 있는 정부의 5월 고용 보고서 발표를 앞두고 있다.

"노동 시장은 3월의 높은 수준에서 냉각되고 있지만, 실업률을 안정적으로 유지하는 데 필요한 수준 이상의 추세를 유지하고 있다"고 ADP 리서치의 넬라 리처드슨 수석 이코노미스트는 말했다. "Fed의 경우, 데이터 의존적 접근 방식이 유일하게 실행 가능한 경로로 남아 있다는 것을 의미한다."

계절 조정 데이터의 4주 이동 평균을 기반으로 한 주간 추정치인 ADP NER 펄스는 고용 증가세가 5월 2일 마감 주의 40,750건에서 둔화됐음을 보여줬다. 이 수치는 불균등한 증가 패턴을 연장했다. 주간 증가폭은 3월 초 10,000건에서 3월 말과 4월 초 40,250건까지 다양했다. ADP 데이터에 따르면 5월 9일까지 12주 동안 평균 주간 증가폭은 약 28,700건으로, 3월 말 노동 시장 과열 우려를 불러일으켰던 40,000건 이상의 속도에 크게 못 미쳤다.

이 데이터는 시장이 추가 금리 인상 가능성을 재평가하는 가운데 나왔다. 지속적인 인플레이션 수치는 Fed의 6월 회의에서 금리 인상 가능성을 주식 투자자들을 불안하게 하는 수준으로 끌어올렸다. 6월 6일 발표 예정인 5월 비농업 고용 보고서는 노동 시장 상황에 대한 가장 포괄적인 그림을 제공할 것이며, S&P 500의 연초 이후 랠리가 더 매파적인 Fed를 견딜 수 있을지 여부를 결정할 수 있다.

냉각 추세인가, 일시적 둔화인가?

ADP 수치는 노동 시장이 추세 이상의 고용 기간 이후 점진적으로 재균형을 이루고 있음을 시사한다. 주간 일자리 증가는 지난 12주 동안 평균 약 33,000건으로, 3월 말에 나타난 40,000건 이상의 속도에서 감소했다. 공식 고용 데이터가 유사한 추세를 확인할 경우, Fed에 대한 긴축 재개 압력을 완화할 수 있으며, 이는 채권 가격과 성장주에 우호적인 시나리오다.

그러나 경로는 확실하지 않다. ADP 데이터는 2주의 시차가 있어 5월 9일 수치가 최근 상황을 완전히 반영하지 못할 수 있다. 시장은 둔화를 확인하거나 인플레이션이 Fed의 2% 목표로 돌아가기에는 고용이 너무 강력하다는 증거를 찾기 위해 정부의 5월 고용 보고서를 면밀히 분석할 것이다. 향후 두 달간의 추세가 중요하다. ADP 데이터는 노동 시장이 2월 말 주당 9,000건이라는 저점에서 3월 말 40,250건이라는 고점까지 변동했음을 보여주며, 이는 Fed의 데이터 의존적 접근 방식을 특히 어렵게 만드는 변동성을 부각시킨다.

자산군 간 이해관계 상승

고용 보고서는 자산군 전반에 걸쳐 영향을 미친다. 강력한 수치는 2년물 국채 수익률을 상승시키고 달러를 강화하며 부동산 및 유틸리티와 같은 금리 민감 섹터에 압력을 가할 수 있다. 반면 약한 수치는 금리 인하 베팅을 되살려 채권 가격을 상승시키고 주식 랠리를 지지할 것이다.

고용 데이터 외에도 투자자들은 이번 주 후반에 발표될 브로드컴(Broadcom Inc.)의 분기 실적에도 주목하고 있다. 이 칩 제조업체의 실적은 AI 인프라 수요에 대한 핵심 지표를 제공할 것이며, 주식 랠리의 주요 동력이었던 기술 섹터에 영향을 미칠 수 있다. 실망스러운 실적이 매파적 고용 데이터와 결합될 경우 성장주에 대한 매도 압력을 증폭시킬 수 있는 반면, 강력한 실적 호조는 일부 거시적 우려를 상쇄할 수 있다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.