미국 구인 건수, 2년 만에 최고치…고용 부진과 엇갈려

미국의 구인 건수가 5월에 2년 만에 최고치로 치솟았지만 고용 증가 속도는 이를 따라가지 못했다고 화요일 노동통계국이 발표했다. 이러한 역학 관계는 연방준비제도(Fed)의 매파적 기조를 강화할 수 있는 신호다.

웰스파고의 수석 이코노미스트 세라 하우스는 "고용 증가 없이 구인만 늘어난 것은 기업들이 공격적으로 인원을 늘리기보다 적합한 인재를 찾는 데 어려움을 겪고 있음을 시사한다"고 말했다.

JOLTS 보고서에 따르면 구인 건수는 시장 컨센서스인 736만 건과 전월 761만 건을 모두 웃돌며 2024년 중반 이후 최고 수준을 기록했다. 고용은 소폭 증가하는 데 그쳤고, 근로자 자신감의 지표인 자발적 이직률은 1.9%에 머물러 2022년 평균인 2.3%를 밑돌았다. 해고율은 1.1%로 낮게 유지돼 고용주들이 신규 채용을 주저하면서도 기존 인력은 유지하고 있음을 보여줬다.

이번 데이터는 인플레이션이 여전히 높은 수준인 가운데 금리 동결 의사를 시사해온 제롬 파월 의장의 정책 전망을 복잡하게 만들었다. 연준이 선호하는 물가 지표가 4.1%로 3년 만에 최고치를 기록한 상황에서 노동시장 강세는 단기 완화 정책의 명분을 약화시킨다. OIS 시장은 다음 회의에서 금리 동결을 가격에 반영하고 있으며, 첫 인하는 2027년 초까지 완전히 가격에 반영되지 않고 있다.

두 가지 속도로 움직이는 노동시장

구인과 고용 간의 괴리는 광범위한 수요 증가보다는 구조적 불일치를 가리킨다. 구인 건수는 3개월 연속 증가했지만 고용률은 팬데믹 이전 평균을 밑돌고 있다. 연준이 면밀히 추적해온 지표인 구인 대비 실업자 비율이 다시 확대되면서 고용주들이 제한된 인재 풀을 두고 경쟁하고 있음을 시사한다.

자발적 이직률은 수개월째 1.9% 내외에 머물러 있으며, '대재편(Great Reshuffling)'이 한창이던 2022년 정점인 2.7%를 크게 밑돌고 있다. 이는 근로자들이 이직을 덜 선호한다는 뜻으로, 노동시장의 위험 흡수 능력에 대한 자신감이 식고 있음을 보여준다. 자발적 이직률이 구인 건수 대비 이렇게 낮았던 마지막 시기는 팬데믹 직전 수개월로, 당시 노동시장도 비슷하게 tight했지만 근로자들은 이직에 더 신중했었다.

달러 강세, 금리 인하 기대감 후퇴

연준 입장에서 JOLTS 데이터는 노동시장이 금리 인하를 정당화하기에는 여전히 너무 타이트하다는 증가하는 증거에 추가된다. 5월 근원 PCE 물가지수는 전년 동월 대비 4.1% 상승해 3년 만에 최고치를 기록했으며, 1분기 경제는 연간 2.1% 성장률을 나타내 이전 추정치인 1.6%에서 상향 조정됐다.

이달 초 취임한 파월 의장은 연초에 형성됐던 금리 인하 기대를 뒤집으며 현저히 매파적인 발언을 이어가고 있다. 달러는 6월에 2.5% 상승하며 거의 1년 만에 가장 큰 월간 상승폭을 기록했고, 트레이더들은 금리 전망을 재조정하고 있다. 달러 인덱스는 월요일 101.36을 기록했으며, 유로는 1.1387달러로 하락했고 엔화는 161.75엔으로 40년 만에 최저치 근처에서 맴돌았다.

국채 수익률도 상승했으며, 연준 정책에 가장 민감한 2년물 금리는 기대치 변화를 반영하고 있다. 한편 S&P 500은 지난주 0.1% 하락하며 AI 주도의 기술주 랠리가 피로감을 보이는 양상을 나타냈다.

고용 보고서 임박

목요일 발표되는 비농업 고용 보고서는 노동시장 궤적의 다음 주요 시험대가 될 것이다. 경제학자들은 6월에 13만 5000개의 일자리가 추가되고 실업률은 4.3%를 유지하며 시간당 평균 임금은 전월 대비 0.3% 상승할 것으로 예상한다. 예상치를 상회하는 실적은 장기 고금리 기조를 더욱 공고히 하는 반면, 예상치를 밑돌면 조기 완화 사이클에 대한 베팅이 다시 살아날 수 있다.

고용 데이터는 JOLTS 보고서와 함께 연준의 다음 회의를 앞두고 주요 논쟁점을 형성할 것이다. 현재로서 노동시장의 메시지는 분명하다. 일자리는 풍부하지만, 실제로 취업하는 경로와 현재 직장을 떠날 자신감은 헤드라인 수치가 시사하는 것보다 더 복잡하다는 점이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.