미-이란 협상으로 유가 85달러 아래로 하락, 연준 금리 경로 부담 완화

미국과 이란이 호르무즈 해협을 재개방하기로 합의하면서 브렌트유 가격이 3.8% 하락한 배럴당 84.02달러를 기록했고, 시장은 연방준비제도(Fed)의 사실상 확정적이었던 12월 금리 인상을 가격에 반영하지 않기 시작했다.

UBS 그룹의 전략가 레슬리 팔코니오는 "유가 하락은 워시 연준 의장의 금리 인상 압력을 완화하고 있다"며 "시장이 기존에 반영했던 긴축을 되돌리면서 2년물 국채 수익률이 하락하고 있다"고 말했다.

브렌트유는 2월 말 분쟁이 시작되기 전 배럴당 약 70달러 부근에서 거래되다 전쟁 중 약 120달러까지 정점을 찍은 후, 셰바즈 샤리프 파키스탄 총리가 협정을 발표하면서 하락세를 이어갔다. 서부텍사스산중질유(WTI)는 4.1% 하락한 81.40달러를 기록했다. 2년물 국채 수익률은 OIS(오버나이트 인덱스 스왑) 시장에서 2026년 12월까지 금리 인상 확률을 거의 100%로 반영했던 기대가 되돌려지면서 하락했다.

이번 합의는 지난 5월 미국 평균 휘발유 가격을 갤런당 4.56달러까지 밀어 올리며 연준의 정책 경로를 복잡하게 만들었던 인플레이션 압력의 핵심 요인을 제거했다. 전 세계 원유 및 액화천연가스(LNG) 흐름의 약 20%를 처리하는 호르무즈 해협의 재개방은 에너지 비용을 추가로 낮추고 11월 중간선거를 앞두고 통화 긴축의 필요성을 줄여줄 수 있다.

도널드 트럼프 대통령은 80세 생일이었던 일요일 소셜미디어를 통해 합의를 확인하며 "석유가 흐를 것"이라고 쓰고 미국 해군 봉쇄 해제를 승인했다. 이란의 카젬 가리바바디 외무차관은 파키스탄이 중재한 회담에서 6월 19일 스위스에서 예정된 공식 서명식 후 양해각서가 공개될 것이라고 밝혔다.

합의의 큰 윤곽은 수로에 대한 경쟁적 봉쇄 종료, 상호 불가침 약속, 그리고 이란 핵 프로그램에 관한 협상 개시를 포함한다. 이란은 해외 석유 판매를 겨냥한 제재로부터 구제를 받게 되지만, 구체적인 재정적 인센티브는 불분명하다. 한 미국 고위 관리에 따르면 이란은 미국의 일련의 요구를 충족하는 대가로 경제적 보상을 받게 되며, 테헤란은 동결된 해외 계좌에 있는 수십억 달러에 대한 접근권도 요구하고 있다.

지난번 비슷한 수준의 지정학적 충격이 글로벌 에너지 시장을 교란했을 때 — 1990년 이라크의 쿠웨이트 침공 — 유가는 3개월 만에 두 배로 뛰었고 연준은 이후 경기 침체를 통해 금리를 동결했다. 현재 상황은 그 역학이 반대로 나타나고 있다: 공급 측 충격의 제거가 인플레이션과 긴축 기대를 동시에 완화하고 있는 것이다.

더 광범위한 경제에 미치는 영향은 에너지 시장을 넘어선다. 미국 휘발유 가격은 이미 5월 정점에서 갤런당 평균 4.07달러로 후퇴했으며, 추가 하락은 소비자 구매력에 직접적인 향상을 제공할 것이다. 이러한 역학은 정치적 전망에 특히 중요하며, 여론조사에 따르면 전쟁은 11월 중간선거를 앞두고 미국인들 사이에서 매우 인기가 없다.

그러나 교란된 시장이 완전히 정상화되기까지는 수개월이 걸릴 것이다. 선박 소유주와 운영자들이 수로 통행에 대한 신뢰를 회복하는 데 얼마나 시간이 걸릴지는 불분명하며, 주요 수출 경로가 차단되었을 때 생산을 줄였던 페르시아만 산유국들은 생산량을 회복하는 데 시간이 필요하다. 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리 정부가 레바논에 대한 새로운 공격으로 서명을 위태롭게 한 이후 이스라엘의 입장도 여전히 불확실하다.

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