미국 5월 근원 PCE 물가 3.4% 기록, 2023년 10월 이후 최고

미국 인플레이션이 5월에 3년래 최고치로 가속화되면서, 연준이 선호하는 물가 지표는 에너지 비용을 넘어 물가 압력이 확대되고 있음을 보여줬다.

연방준비제도(Fed)가 선호하는 물가 지표가 5월에 3년여 만에 가장 빠른 속도로 상승했다. 근원 PCE는 3.4%를 기록했으며, 이란 분쟁이 에너지 비용을 끌어올리고 서비스 전반으로 물가 압력을 확대시켰다. 헤드라인 PCE는 전년 동월 대비 4.1% 상승하며 2023년 4월 이후 최대 증가 폭을 기록했고, 블룸버그가 설문 조사한 경제학자들의 컨센서스 예상치에도 부합했다.

"이러한 수준에서 근원 인플레이션이 지속되면 단기적인 금리 인하 가능성은 완전히 사라진다"고 Edgen의 거시 분석가 제임스 오카포는 말했다. "연준의 2% 목표는 지난 2년 중 어느 때보다 더 멀어졌으며, 에너지를 넘어 물가 압력이 확대되고 있다는 점은 이것이 일회성 공급 충격이 아님을 시사한다."

변동성이 큰 식품 및 에너지 구성 요소를 제외한 근원 PCE는 4월 대비 0.3% 상승하며 직전 월의 0.2% 상승에서 가속화됐고 예상치에 부합했다. 연간 기준으로 근원 수치 3.4%는 이전에 보고된 4월 3.3%에서 상향 조정된 것으로, 3개월 연속 가속화 추세를 나타낸다. 헤드라인 수치는 에너지 가격이 전월 대비 1.2% 급등하면서 상승했으며, 경제분석국(BEA)은 이를 이란 분쟁에서 비롯된 차질 때문이라고 밝혔다.

이번 데이터는 7월 연준 회의를 앞두고 통화정책 경로를 복잡하게 만들고 있다. CME 페드워치 데이터에 따르면 금리 선물 시장은 2026년 금리 인하 가능성을 거의 완전히 배제했으며, 첫 번째 완전한 0.25%포인트 인하는 2027년 2분기까지 완전히 반영되지 않고 있다. 2년물 국채 수익률은 이 지표 발표 후 8bp 상승한 4.87%를 기록했고, S&P 500 지수는 트레이더들이 금리 전망을 재평가하면서 0.6% 하락했다. 달러 인덱스는 0.3% 오른 105.8을 기록하며 연초 이후 상승 폭을 확대했다.

미국 경제 생산의 약 3분의 2를 차지하는 소비자 지출은 전월 대비 5월에 0.4% 증가한 것으로 나타나, 가계가 팬데믹 기간 저축을 소진해 소비 수준을 유지하고 있음을 시사한다. 실질 가처분 개인 소득은 0.1% 증가에 그쳐, 인플레이션이 높은 수준을 유지할 경우 이러한 지출 속도가 지속 가능하지 않을 수 있음을 나타냈다. 개인 저축률은 2022년 12월 이후 최저 수준인 3.2%로 하락했다.

근원 PCE가 3.4%를 넘어선 마지막 시기는 2023년 10월로, 당시 수치는 3.5%였다. 그 수치 발표 이후 6개월 동안 S&P 500 지수는 시장이 연준이 결국 완화 기조로 전환할 것이라고 예상하면서 14% 상승했다. 하지만 현재의 지정학적 배경을 고려할 때 그러한 시나리오는 훨씬 덜 가능성 있어 보인다. 이란 분쟁은 연준이 수요 관리만으로 대처할 수 있는 수단이 제한적인 공급 측 충격을 추가하고 있으며, 목표치를 웃도는 인플레이션이 장기화될 위험을 높이고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.