UniCredit, 델핀을 통해 제너랄리 지분 20%까지 확대 추진

UniCredit SpA가 유럽 금융 통합을 더욱 가속화하며, Del Vecchio 가문의 Delfin에 접근해 보험사 Generali의 지분을 20% 미만으로 두 배 이상 확대하는 방안을 추진 중이다.

Il Sole 24 Ore는 목요일 UniCredit SpA가 Del Vecchio 가문의 1,000억 유로 이상 자산 지주회사 Delfin에 접근해 Assicurazioni Generali SpA의 지분을 20% 미만으로 확대하는 방안을 논의했다고 보도했다. 이는 Andrea Orcel CEO가 법유럽 차원의 통합 추진을 가속화하는 움직임의 일환이다.

"Orcel은 대출, 자산운용, 보험을 아우르는 유니버설 뱅킹 모델을 구축하고 있으며, Generali 지분 확대는 논리적인 다음 단계"라고 은행 전략에 정통한 소식통은 내부 논의 사항이라 익명을 요구하며 전했다.

앞서 공시된 바에 따르면 UniCredit은 이미 Generali 지분의 약 5%를 보유하고 있다. 이를 20% 미만으로 두 배 확대할 경우, 10.1%를 보유한 Delfin과 함께 Generali의 최대 주주 중 하나가 된다. 이번 움직임은 UniCredit이 독일의 정치적 반발로 Orcel이 2026년으로 연기한 Commerzbank AG의 29.9% 파생상품 지분을 실제 주식으로 전환하기 위해 ECB 승인을 추진하는 상황과도 맞물려 있다.

Generali 지분 확대는 UniCredit에 이탈리아 최대 보험사에서 상당한 입지를 제공하며, 연간 수억 유로에 달하는 방카슈랑스 수익 시너지를 창출할 잠재력을 열어준다. 또한 이는 Orcel을 이탈리아 금융 재편의 중심에 세우는 움직임으로, Delfin 자체도 Leonardo Maria Del Vecchio가 6월 30일 주주총회를 앞두고 두 형제의 지분을 100억 유로에 매입하는 과정에서 변화를 겪고 있다.

표적이자 관문 역할을 하는 Delfin의 이중적 역할

룩셈부르크에 기반을 둔 지주회사 Delfin은 Ray-Ban 제조사 EssilorLuxottica SA의 32.4%, Monte dei Paschi di Siena의 17.5%를 지배하고 있으며, 두 개의 병행 거래의 중심에 서 있다. 31세의 상속인이자 EssilorLuxottica의 최전략책임자(CSO)인 Leonardo Maria Del Vecchio는 6월 말까지 두 형제를 매입하는 100억 유로 규모의 거래를 마무리하기 위해 경쟁 중이며, 이를 통해 자신의 지분을 12.5%에서 37.5%로 끌어올리게 된다.

이번 매입 자금 조달은 난관에 부딪혔다. BNP Paribas가 은행 컨소시엄에서 이탈하면서 Del Vecchio는 Apollo Global Management와의 접촉을 포함한 사모 부채 옵션을 모색하고 있다고 소식통이 전했다. UniCredit과 Credit Agricole은 자금 조달 패키지에 대한 협의를 계속하고 있지만, Del Vecchio의 이복형제 Rocco Basilico와의 법적 분쟁으로 최종 합의가 지연되고 있다.

Orcel의 통합 플레이북

Generali 접근은 Orcel이 유럽 금융을 재편하는 일련의 움직임 중 최신 사례다. UniCredit의 주가는 2024년 9월 Commerzbank 지분 공개 이후 40% 상승했으며, 같은 기간 Commerzbank의 주가는 90% 급등했다. Orcel은 또한 이탈리아의 소형 경쟁사인 Banco BPM SpA 인수를 시도한 후 Generali 전략으로 방향을 전환했다.

20%에 가까운 Generali 지분은 완전한 인수에는 미치지 못하지만, UniCredit에 상당한 이사회 영향력과 보험 수익 통합 능력을 부여한다. 이탈리아 은행들은 역사적으로 지점망을 통해 보험 상품을 유통하기 위해 보험사와의 교차 지분을 활용해 왔으며, 이는 추가 자본을 묶지 않고 안정적인 수수료 수익을 창출하는 모델이다. 이탈리아 주요 은행이 두 자릿수 보험사 지분을 확보한 마지막 사례인 Intesa Sanpaolo의 2020년 UBI Banca 인수는 회사 공시에 따르면 2년 이내에 보험 상품 교차 판매를 15% 증가시켰다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.