UBS, 163억 위안 규모 REIT 분할 계획 발표 후 화윤치지에 대해 '매수' 의견 유지

UBS는 화윤치지(1109.HK)에 대해 약 163억 위안 규모의 3개 쇼핑몰을 부동산투자신탁(REIT)으로 분할한다는 대규모 계획을 발표한 후, 목표가 36.00 홍콩달러와 '매수' 의견을 재확인했습니다.

UBS는 리서치 노트를 통해 "이는 화윤치지가 더 많은 자산을 분할하여 가치를 실현하고 비즈니스 모델을 전환할 것이라는 당사의 예상과 일치합니다"라고 밝혔습니다. 은행은 이번 조치를 회사가 자산 경량화 운영 전략으로 전환하는 핵심 단계로 보고 있습니다.

제안된 분할안에는 54억 위안을 조달할 것으로 예상되는 난퉁과 린이의 쇼핑몰 2곳과, UBS가 잠재적 가치를 109억 위안으로 추정하는 청두 믹스씨(MixC) 쇼핑센터가 포함됩니다. 이 세 자산의 총 163억 위안 가치 평가는 연간 100억~150억 위안의 자산을 처분하겠다는 회사의 기존 가이던스를 초과하는 수준입니다.

이번 거래는 개발사의 자본 재순환 전략이 가속화되고 있음을 시사합니다. 총 가치는 46억 위안의 이익을 창출했던 2024년 자산 매각액 131억 위안보다 눈에 띄게 높습니다. UBS는 새로운 REIT가 2026년 회사의 핵심 이익에 33억 위안에서 40억 위안 사이를 기여할 수 있으며, 이는 은행 전망치의 15~18%를 차지할 것으로 전망합니다.

자산 경량화 전환의 탄력

화윤치지는 새로운 REIT를 심전증권거래소에 상장할 계획이며, 펀드 지분의 20~30%를 전략적으로 보유할 예정입니다. 이러한 구조를 통해 회사는 상당한 양의 자본을 확보하는 동시에 부동산 운영에 따른 관리 수수료 수익을 계속 창출할 수 있습니다.

이번 조치는 자산 분할을 통해 자본을 확보하고 핵심 사업에 집중하고 있는 알리바바 그룹과 같은 중국 대기업들의 광범위한 추세와 궤를 같이합니다. 화윤치지의 경우, 이 전략은 재무 제표를 개선하고 향후 개발 프로젝트를 위한 자본 효율성을 높일 것으로 기대됩니다.

이러한 대규모 REIT의 성공적인 실행은 상당한 주주 가치를 창출할 수 있으며, 중국 부동산 부문의 자산 유동화에 긍정적인 선례를 남길 것입니다. 투자자들은 이제 홍콩과 본토 당국의 공식적인 규제 승인을 기다리고 있으며, 상장 과정은 상업용 부동산 자산에 대한 시장의 수요를 확인하는 명확한 시험대가 될 전망입니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.