트레이더들, 주가 하락 속 10월까지 Fed 금리인상 확률 60%로 반영

트레이더들은 화요일 연방준비제도(Fed)의 10월 회의까지 금리 인상을 완전히 가격에 반영했다. 중앙은행의 이틀간 정례회의가 시작된 가운데 S&P 500 지수는 1% 하락했고, 다우존스산업평균지수는 349포인트 밀렸다.

존슨인베스트먼트카운슬의 수석 이코노미스트 겸 선임 매니징 디렉터인 브랜든 주레이크는 "시장은 3개월 전 누구도 예상하지 못했던 더 공격적인 Fed로 재평가되고 있다"며 "고착화된 인플레이션, 강한 노동시장, 에너지 쇼크의 조합이 금리 인하 내러티브를 완전히 뒤집어 놓았다"고 말했다.

S&P 500은 1%, 다우는 0.7%(51,671), 나스닥 종합지수는 0.8% 이상 하락했다. CME 페드워치(FedWatch) 데이터에 따르면 선물 트레이더들은 5월 고용보고서 이전 약 48%에서 상승한 60%의 확률로 연방공개시장위원회(FOMC)의 10월 27~28일 회의에서 0.25%포인트 인상을 단행할 것으로 가격에 반영하고 있다. 2년물 국채 수익률은 4.066%로 소폭 상승했고, 10년물 수익률은 4.47% 근방에서 거래됐다.

이번 재평가는 2026년 초 시장이 12월까지 최소 두 차례의 0.25%포인트 금리 인하를 예상했던 것에서 극적으로 반전된 것이다. 5월 소비자물가지수(CPI)가 연간 인플레이션율 4.2%를 기록하며 3년 만에 최고치를 나타냈고, 비농업 고용은 5월에 17만 2,000건 증가한 상황에서 Fed의 다음 행보는 금리 인상 쪽으로 기울고 있다. 케빈 워시 신임 의장 체제 첫 회의인 6월 회의는 수요일 오후 2시 30분(현지시간) 금리 결정과 기자회견으로 마무리된다.

인플레이션과 고용 데이터, 금리 경로 재편

6월 10일 발표된 5월 CPI 보고서에 따르면 헤드라인 인플레이션은 전월 대비 0.5%, 전년 동기 대비 4.2% 상승하며 2023년 4월 이후 최고 연간 상승률을 기록했다. 노동통계국은 에너지 가격이 월간 상승분의 60% 이상을 차지했다고 밝혔다. 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.2% 상승해 4월의 0.4%보다 둔화됐지만, 연간 상승률은 2.9%로 소폭 상승했다.

5월 고용보고서는 매파적 논리를 강화했다. 미국 경제는 17만 2,000개의 일자리를 추가하며 경제학자들의 예상치인 8만 8,000건의 거의 두 배에 달했고, 실업률은 4.3%를 유지했다. 3월과 4월 수치에 대한 수정으로 해당 월들의 고용이 상향 조정되면서 3개월 평균은 18만 8,000건을 넘어섰다.

워시의 첫 시험

5월 13일 Fed 의장으로 확정된 케빈 워시는 이번 주 첫 FOMC 회의를 주재한다. 2006년부터 2011년까지 재임한 전직 Fed 이사는 통화정책에 있어 매파로 널리 알려져 있지만, 최근에는 금리 인하를 지지해 왔다. 위원회는 연방기금금리를 동결할 것으로 예상된다.

관심은 경제전망요약(SEP)과 점도표(dot plot)에 집중될 것이다. 3월 점도표는 2026년에 추가로 두 차례의 금리 인하가 있을 것이라는 중간값 전망을 보여줬지만, 이 경로는 더 이상 위원회의 현재 생각을 반영하지 않을 수 있다. 워시는 전방위 지침(forward guidance)에 회의적인 입장을 보여 왔으며, Fed의 정책 소통 방식에 변화를 시사할 수 있다.

일요일 발표된 이란 평화 협정으로 원유 가격이 급락했다. 서부텍사스산원유(WTI)는 4.9% 하락한 배럴당 80.75달러를 기록했으며, 이는 인플레이션 압력을 다소 완화시킬 수 있다. 그러나 협정의 세부 내용은 아직 불확실하며, 유가는 2월 27일 67.02달러에서 호르무즈 해협이 사실상 폐쇄된 후 3월 9일 장중 최고치인 119.48달러까지 급등한 바 있다.

투자자들에게 금리 기대의 재평가는 광범위한 영향을 미친다. 높은 금리는 주식 평가가치에 압력을 가하고, 차입 비용을 증가시키며, 달러를 강세로 만들 수 있다. 다음 주요 데이터 포인트는 7월 15일 발표되는 6월 CPI 보고서로, 이란 평화 협정과 하락하는 유가가 소비자 물가에 영향을 미치기 시작했는지 여부를 보여줄 것이다. 인플레이션이 완화되면 금리 인상 명분은 약해지고, 여전히 고착화 상태라면 10월 회의는 중요한 이벤트가 될 것이다.

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