토큰화 시장 3,210억 달러 돌파했으나 여전히 초기 단계

실물 자산의 토큰화 시장이 3,210억 달러 규모로 급성장했지만, 판테라 캐피탈의 새로운 보고서는 이 분야가 여전히 기술적으로 미성숙하다며 이를 인터넷 초기 '웹사이트상의 신문' 단계에 비유했습니다.

5월 7일 발표된 판테라 보고서는 "올해 신규 자산이 115% 증가했음에도 불구하고 평균 온체인 성숙도는 5점 만점에 2점 수준으로 낮게 유지되고 있다"며 시장의 열풍과 기술적 현실 사이의 큰 격차를 지적했습니다.

분석에 따르면 이러한 자산의 77.6%는 퍼블릭 블록체인상의 단순한 "래핑된" 토큰입니다. 이는 기초 자산의 규칙이나 데이터가 깊이 통합되지 않은 디지털 표현에 불과함을 의미하며, 이더리움과 같은 체인상의 DeFi 프로토콜에서 기본적인 거래 및 보관 이상의 기능을 수행하는 데 한계가 있습니다.

이러한 미성숙함은 앞으로 투자자들이 프로젝트를 더욱 면밀히 검토하고 피상적인 래퍼보다 진정한 온체인 로직을 갖춘 프로젝트를 선호하는 "품질로의 도피" 현상이 나타날 것임을 시사합니다. 보고서는 DeFi 생태계의 다음 성장 단계가 이러한 통합 과제를 해결하는 데 달려 있음을 암시합니다.

'래퍼' 문제

보고서의 핵심 발견은 급성장하는 토큰화 시장의 대다수가 단순히 "래핑된" 자산으로 구성되어 있다는 점입니다. 이는 신문사가 단순히 인쇄판을 정적 페이지로 업로드했던 초기 웹 시절과 유사합니다. 기술적으로는 온라인 상태였지만, 콘텐츠는 디지털 네이티브하거나 상호작용이 가능하지 않았으며 조합성도 없었습니다.

마찬가지로, 래핑된 실물 자산(RWA)은 채권이나 부동산과 같은 기초 자산을 나타내는 토큰이지만, 자산의 핵심 속성, 법적 권리 및 현금 흐름은 오프체인에서 관리됩니다. 이는 광범위한 DeFi 생태계 내에서 이들의 사용을 제한하며, 진정으로 자동화된 방식으로 담보로 사용되거나 다른 스마트 컨트랙트에 통합되는 것을 방해합니다.

성숙도를 앞지르는 성장

시장의 성장 지표는 인상적입니다. 2025년에만 신규 자산이 115% 증가하고 총 시장 가치가 60% 상승했습니다. 그러나 이러한 수치는 근본적인 기술적 깊이의 부족을 가리고 있습니다. 낮은 기능적 성숙도와 결합된 급격한 확장은 초기 기술 사이클의 전형적인 특징입니다.

성숙에 이르는 길은 규제 발전에 의해 가속화될 수 있습니다. 판테라 캐피탈의 코스모 지앙은 최근 인터뷰에서 클래리티 법(Clarity Act)과 같은 법안이 기업가와 기관에 더 명확한 프레임워크를 제공하여 보다 정교한 온체인 솔루션을 육성할 수 있다고 언급했습니다. 이는 현재 시장이 제공하는 것보다 더 견고하고 통합된 제품을 필요로 하는 기관 도입을 위한 광범위한 움직임과 일치합니다. 다른 보고서에서 지적하듯이, 토큰화된 자산의 대부분은 여전히 오프체인에 머물러 있어 깊은 온체인 통합까지는 아직 갈 길이 멉니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.