월가 3대 단체, 미 규제당국에 바젤 규제 완화 촉구

미국 최대 금융 무역협회 3곳이 연방준비제도(Fed)에 바젤 엔드게임 자본 규정이 국채 시장 유동성을 해칠 수 있다고 경고하며 규제 개정을 촉구했다.

파이낸셜타임스(FT)가 목요일 보도한 바에 따르면, 세계 3대 금융 무역협회가 미국 규제당국에 바젤 엔드게임 자본 요구안 개정을 촉구하며, 현행 규정이 28조 달러 규모의 국채 시장 유동성을 저해할 것이라고 경고했다.

FT가 인용한 서한 사본에 따르면, 이들 단체는 연방준비제도(Fed), 연방예금보험공사(FDIC), 통화감독청(OCC)에 공동 서한을 발송했다. 서한은 현행 규정안이 은행들로 하여금 국채 및 환매조건부채권(RP) 거래에 대해 훨씬 더 많은 자본을 보유하도록 강제하여, 세계 최대 국채 시장에서 중개 기능 수행 의지를 약화시킬 수 있다고 주장한다.

2008년 위기 이후 글로벌 자본 기준인 바젤III를 구현하는 바젤 엔드게임 프레임워크는 미국 당국이 2023년 7월 자체 규정안을 제안한 이후 규제당국과 은행 업계 간 갈등의 핵심이 되어왔다. 당초 2025년 7월로 예정됐던 시행일은 업계의 거센 로비 이후 이미 연기됐으며, 이번 서한은 월가가 추가 양보를 요구하고 있음을 시사한다.

이러한 반발은 Fed가 기준금리를 3.50%~3.75%로 유지하고 있는 가운데 나왔다. 로이터 설문조사에 따르면 골드만삭스, JP모건, 모건스탠리를 포함한 대다수 주요 증권사는 2026년 남은 기간 동안 정책 변화가 없을 것으로 전망하고 있다. 규제당국이 월가의 요구를 수용할 경우, 은행 수익성은 국채 거래에 대한 자본 부담 완화를 통해 개선될 수 있다. 반대로 규제당국이 강경 입장을 고수한다면, 은행들은 더 높은 규제 준수 비용에 직면해 국채 발행이 여전히 높은 수준을 유지하고 있는 상황에서 시장 조성 능력이 제약될 수 있다.

분쟁의 핵심은 규정이 은행의 트레이딩 북, 특히 미 정부 부채 보유분을 어떻게 처리할지에 관한 것이다. 업계는 전통적으로 무위험 자산으로 간주되는 국채에 더 높은 위험 가중치를 부과하면 딜러들이 대차대조표 규모를 축소하게 되어 스트레스 상황에서 변동성을 증폭시킬 것이라고 주장한다. FT 보도에 따르면 서한은 2019년 9월 RP 시장 혼란과 2020년 3월 국채 시장 기능 부진을 자본 규제 강화 시 더 빈번해질 수 있는 사례로 언급했다.

이번 결과는 은행주를 넘어 광범위한 영향을 미친다. 국채 시장 유동성이 악화되면 미 정부의 차입 비용이 상승하고 모기지 금리, 회사채, 지방채 등으로 파급효과가 확산된다. 의회예산처(CBO)는 2026 회계연도 연방 적자가 1조 9천억 달러에 달할 것으로 전망하고 있어, 국채 발행 수요가 여전히 높은 상황에서 차입 압력이 지속될 것으로 보인다.

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