테슬라, 제프리스 목표가 $375 대비 7% 높은 거래…로보택시 지연 확대

테슬라(Tesla Inc.)가 제프리스(Jefferies)의 목표가 $375 대비 7% 높은 수준에서 거래되고 있다. 전기차 제조업체의 운영 개선이 로보택시 지연 확대에 가려진 모양새다.

제프리스 애널리스트는 6월 22일 보고서에서 "로보택시 확장에 가시적인 진전이 미미하다: 추가 유닛 부족, 안전 운전자 의존, 제한적인 허가, 추가 기술 지연"이라고 지적했다.

차량 판매는 전년 대비 15% 가속화되었고, 배터리 저장 장치 출하량은 11GWh에 도달하며 30억 달러의 매출을 기록했다. 자동차 총마진은 18.3%로 회복했다. 애널리스트는 20262028년 EBIT 추정치를 11% 상향 조정했으며, 차량 및 저장 장치 사업의 예상보다 나은 경제성을 근거로 들었다. 그러나 EPS 추정치는 시장 컨센서스 대비 2340% 하향 조정됐다.

이러한 괴리는 시장이 실행 성과보다 내러티브에 프리미엄을 매기고 있음을 반영한다. 완전자율주행(FSD) v15는 2026년 말로 지연됐고, 하드웨어 3 비호환 문제는 여전히 해결되지 않았으며, 휴머노이드 관련 발표에는 생산 이정표가 부재하다. 제프리스는 2025년과 2026년 연간 250억 달러의 자본적 지출 가이던스보다 느린 집행 속도를 가정하더라도, 누적 현금 소모액이 78억 달러에 달할 것으로 추정한다.

스페이스X 합병 추측이 이러한 격차를 더욱 확대시킨다. 시장은 임박한 합병, 의결권 구조 유지, 시너지 효과 상승 등을 가격에 반영하고 있지만, 제프리스는 이 모든 것을 단기 밸류에이션 지지 요인이 아닌 장기적 옵션 가치로 간주한다.

애널리스트는 "주가는 여전히 추측에 불과한 합병 옵션 가치를 프리미엄에 반영하는 반면, 구체적인 펀더멘털 하향 조정은 무시하고 있다"고 말했다. 어떤 경쟁사도 로보택시를 빠르게 확장하고 있지 않지만, 이는 해당 카테고리 전체가 여전히 투기적임을 시사할 뿐 안심할 근거가 되지는 못한다.

$375의 목표가는 현재 주가 대비 7%의 하방 위험을 의미하며, 실행 이정표 없이 시장의 내러티브 프리미엄이 유지될 수 있을지 시험대에 올랐다. 투자자들은 향후 분기별 FSD v15 출시 시기와 구체적인 로보택시 배치 데이터를 주목할 것으로 보인다.

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