석유 위기로 시추 전망 밝아지며 테나리스 5% 급등

지표	2월 저점	3월/4월 고점	변동률
NYMEX WTI 원유	$61.12	$119.48	+95.48%
ICE 브렌트유	$65.19	$119.40	+83.16%
가솔린 크랙 스프레드	$15.47	$40.47	+161.6%
난방유 크랙 스프레드	$35.67	$92.95	+160.6%

수요일 테나리스(Tenaris SA) 주가는 호르무즈 해협 봉쇄로 원유 가격이 2022년 이후 최고치로 치솟은 후 5% 이상 상승했습니다. 시추업체들이 중동 이외 지역 프로젝트를 위한 장비 확보에 나서면서 이 회사의 유가스관 수요가 급증했기 때문입니다.

Barchart.com의 선임 원자재 분석가인 앤드류 헤트(Andrew Hecht)는 "전 세계 해상 원유의 20%가 갑자기 위험에 처하면서 시장은 공급 안보에 막대한 프리미엄을 지불하고 있으며, 이는 중동 이외의 지역에서 시추를 의미한다"며 "테나리스는 이번 위기에서 전형적인 '곡괭이와 삽' 투자 대상이다. 그들은 가격 위험을 감수하지 않고 현재 절실히 요구되는 장비만 판매한다"고 말했습니다.

공급 충격으로 인해 NYMEX WTI 원유 선물은 2월 저점인 배럴당 61.12달러에서 3월 고점인 119.48달러로 95.5% 상승했습니다. 국제 벤치마크인 ICE 브렌트유도 같은 기간 동안 83.2% 상승한 119.40달러로 다소 완만하지만 비슷한 상승세를 보였습니다. 이러한 랠리는 정제 제품으로도 번져 도매 가솔린 선물은 갤런당 3.3854달러로 거의 85% 상승했습니다.

이번 위기는 전 세계 석유 공급의 구조적 과소 투자의 결과를 여실히 드러냈으며, 이로 인해 시장은 단 한 번의 지정학적 충격에도 취약해졌습니다. 호르무즈 해협 봉쇄가 조기에 해결될 기미가 보이지 않고 이란의 지원을 받는 후티 반군의 홍해 통로 공격이 계속되면서, 지속적인 가격 변동성과 에너지 안보 확보를 위한 경쟁은 테나리스와 경쟁사인 셰브론(Chevron, NYSE:CVX)과 같은 장비 및 서비스 제공업체에 이익이 될 것으로 보입니다.

두 벤치마크의 이야기

WTI와 브렌트유 사이의 스프레드 확대는 지정학적 변화를 강조합니다. 더 가볍고 황 함량이 적은 WTI는 가솔린 정제에 이상적이며 북미 원유의 벤치마크 역할을 합니다. 유럽, 아프리카, 중동에서 생산되는 전 세계 석유의 3분의 2를 차지하는 브렌트유는 호르무즈 해협 중단에 더 많이 노출되어 있습니다. 따라서 봉쇄로 인해 영향을 받지 않는 WTI 원유에 대한 수요가 증가하여 브렌트유보다 우수한 성과를 내고 있습니다. 이러한 역학 관계는 테나리스의 이음매 없는 강관 및 용접 강관의 주요 시장인 북미 지역의 시추 및 생산을 직접적으로 자극합니다.

정제 스프레드, 공급 패닉 신호

패닉은 정제 마진, 즉 '크랙 스프레드'에서 가장 뚜렷하게 나타납니다. WTI 1배럴을 가솔린으로 정제하여 얻는 수익인 가솔린 크랙 스프레드는 배럴당 40달러 이상으로 161.6% 급등했습니다. 더욱 극적인 것은 디젤 및 항공유 마진을 반영하는 중간유분 크랙 스프레드가 배럴당 92.95달러로 사상 최고치를 기록하며 160.6% 폭발적으로 상승한 점입니다. 일반적으로 봄철에는 가솔린 스프레드가 주도하지만, 브렌트유와 더 밀접하게 연관된 중간유분의 과도한 움직임은 중동 공급 중단의 심각성을 강조합니다. 이번 위기로 항공사들이 항공유 부족과 전년 대비 두 배 이상 오른 가격에 직면하면서 이미 항공편 결항이 잇따르고 있습니다.

유가를 지배할 지정학적 리스크

앞으로의 유가 경로는 거의 전적으로 지정학적 상황에 달려 있습니다. 기뢰를 제거하는 데만 최대 6개월이 걸릴 수 있는 호르무즈 해협이 신속하게 재개방된다면 유가는 급락할 가능성이 높습니다. 반대로 이란이나 후티 반군의 파이프라인, 항구 또는 유조선 공격이 확대되면 가격은 계속해서 치솟을 수 있습니다. 이러한 변동성이 큰 환경에서 석유 생산자들은 정치적으로 안정된 지역에 대한 투자를 가속화하고 있으며, 이는 새로운 생산을 시작하는 데 필요한 필수 장비의 주요 공급업체인 테나리스에 직접적인 혜택을 줍니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.