스트래티지, 우선주 활용해 20억 달러 규모 비트코인 24,869개 추가 매입

회사 공시에 따르면 스트래티지(Strategy Inc.)는 5월 17일로 끝나는 한 주 동안 약 20억 1천만 달러에 비트코인 24,869개를 매입했습니다. 코인당 평균 80,985달러에 이루어진 이번 매입으로 회사의 총 보유량은 843,738 BTC로 늘어났으며, 이는 비트코인 총 공급량인 2,100만 개의 4% 이상을 차지합니다.

퐁 레(Phong Le) 사장 겸 CEO는 최근 X에 올린 글에서 “주당 비트코인(BPS)은 우리의 ‘진북(True North)’”이라고 밝히며, 주식 수 대비 비트코인 보유량을 늘리는 데 집중하고 있음을 강조했습니다. “스트래티지는 매일 다변량 모델을 사용하여 자본, 지분, 부채 및 신용 결정을 최적화함으로써 연간 BTC 수익률(BPS 성장)을 극대화합니다.”

이번 인수로 스트래티지의 총 비트코인 투자액은 약 640억 달러에 달하며, 평균 매입 단가는 코인당 75,700달러입니다. 최근 매입 자금은 거의 전적으로 회사의 고수익 STRC 영구 우선주 발행을 통해 조달되었으며(19억 5천만 달러), 나머지 8,370만 달러는 보통주 매각으로 충당되었습니다.

이러한 행보는 비트코인 최대 기업 보유자로서 스트래티지의 지위를 공고히 하며 시장의 중요한 반복적 수요처 역할을 하고 있습니다. 그러나 저렴한 자본 조달이 어려워짐에 따라 비용이 많이 드는 우선주 자본에 점점 더 의존하게 되면서 자금 조달 전략의 지속 가능성에 대한 우려도 커지고 있습니다.

비트코인 월중 랠리를 이끄는 '우선주 엔진'

이번 매입의 배후에 있는 자금 조달 메커니즘은 비트코인 시장 역학의 예측 가능한 동력이 되었습니다. K33의 연구에 따르면, 스트래티지의 STRC 우선주는 기계적인 수요 루프를 생성합니다. 해당 주식의 배당금을 원하는 투자자는 매월 15일까지 주식을 보유해야 하며, 이는 거래량을 늘리고 주가를 액면가로 끌어올립니다.

STRC 주가가 액면가 이상이 되면 스트래티지는 신주를 발행하고 그 수익금을 비트코인 매입에 사용할 수 있습니다. 이러한 패턴은 매월 중순 비트코인 가격이 반복적으로 강세를 보이는 현상과 연결되어 왔습니다. K33 데이터에 따르면 이 사이클은 2026년에 가속화되어 STRC로 조달된 매입량이 1월 4,467 BTC에서 4월 약 47,000 BTC로 급증했습니다.

정밀 조사에 직면한 전략

비트코인 축적에는 효과적이지만, 이러한 우선주 의존도는 높은 비용을 수반합니다. STRC의 연환산 수익률은 11.5%까지 상승했는데, 이는 초기 매입 자금을 조달했던 전환사채보다 크게 높아진 수치입니다. 델피 디지털(Delphi Digital)의 분석에 따르면, STRC를 통해 10억 달러를 조달할 때마다 약 1억 1,500만 달러의 연간 배당 의무가 발생합니다.

델피는 이러한 배당금이 보통주 발행을 통해 지급될 것으로 예상하며, 이는 지연된 형태의 지분 희석을 초래합니다. 초기 비트코인 매입이 주당 비트코인 지표를 높이지만, 배당금 지급을 위한 후속 주식 발행이 점진적으로 그 이득을 갉아먹게 됩니다. 이 연구 기관은 회사가 우선주 발행 한도인 283억 달러에 근접하면 순 주당 비트코인 성장률이 마이너스로 돌아설 수 있다고 전망했습니다.

이 전략은 시장 침체 시 위험에 직면할 수도 있습니다. 블록체인 연구소 하우스 오브 키메라(House of Chimera)는 비트코인 가격 하락이 스트래티지로 하여금 투자자를 유치하기 위해 더 높은 수익률을 제안하게 만들어 부정적인 피드백 루프를 형성할 수 있다고 경고했습니다. 심각한 경우, 회사는 배당금을 지급하기 위해 비트코인을 매각해야 할 수도 있으며, 이는 현물 시장에 상당한 압박을 가할 것입니다.

현재 STRC 자금 조달 기계는 수익률 수요를 비트코인 현물 매입으로 계속 전환하며 시장에 지속적인 매수세를 제공하고 있습니다. 그러나 신규 발행마다 배당 부담이 커짐에 따라, 이 축적 전략의 장기적 안정성은 주주와 암호화폐 시장 전체에 핵심적인 과제로 남아 있습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.