스페이스X, 7월 7일 나스닥 100 편입…27억 달러 패시브 자금 유입

7월 7일 스페이스X의 나스닥 100 편입으로 지수 추종 펀드들의 최소 27억 달러 규모 강제 매수가 발생, 임박한 내부자 주식 매도에 강력한 대항마가 될 전망이다.

스페이스X는 7월 7일 나스닥 100 지수에 편입되며, 해당 벤치마크를 추종하는 ETF 및 뮤추얼 펀드로부터 최소 27억 달러의 패시브 매수세가 유입된다. 이번 편입은 6월 12일 역대 최대 규모인 750억 달러 기업공개(IPO) 이후 한 달도 채 지나지 않아 이뤄졌다.

에젠(Edgen)의 주식 시장 구조 분석가 프리야 메타는 "지수 편입은 다가오는 락업 만기로 인한 공급 과잉을 흡수하는 데 도움이 되는 구조적 매수세를 창출한다"고 말했다.

스페이스X 주가는 상장 이후 147~225달러 사이에서 등락을 거듭했으며, 유통 주식 수는 전체 발행 주식의 5% 미만으로 제한돼 있다. 제프리스(Jefferies)는 이번 주 금요일 FTSE 러셀 정기 리밸런싱의 일환으로 예상되는 러셀 지수 편입만으로도 패시브 투자자들로부터 26억 8천만 달러가 유입될 수 있다고 추정했다. 나스닥 100 편입은 이러한 자금 흐름을 더욱 확대할 것이다. 현재 주가는 약 155달러로, 6월 16일 고점인 225.64달러 대비 31% 하락했으며, 2025년 매출 187억 달러 대비 주가매출비율(PSR)은 약 111배에 달한다.

강제 매수세가 유입되는 시점에 스페이스X는 내부자 매도 물결에 직면해 있다. 회사의 단계적 락업 구조는 7월 말 2분기 실적 발표 후 직원 및 초기 투자자 지분의 20%가 해제되며, 12월까지 7%씩 분할 해제된다. 서스퀘하나 파이낸셜 그룹(Susquehanna Financial Group)의 전략가 크리스토퍼 제이콥슨에 따르면, 옵션 데이터는 9월 중순까지 주가가 130달러 아래로 거래될 확률을 약 40%로 시사하고 있다.

락업 물량 파도, 유통 주식 수 20배로 확대

실적 발표 후 주식의 공급 역학은 극적으로 변화한다. 첫 번째 주요 잠금 해제는 2분기 실적 발표 후 두 번째 거래일에 발생하며, 직원 및 초기 투자자 보유 지분의 20%인 약 46억 주가 거래 가능해진다. 이는 현재 유통 주식 수의 약 20배에 달하는 규모다. 이후 8월 20일, 9월 9일, 9월 24일, 10월 9일, 10월 24일에 각각 7%의 물량이 추가로 해제된다. 마지막으로 28%는 3분기 실적 후 해제되며, 모든 남은 제한 조치는 12월 8일에 완전히 해제된다.

의결권의 85.1%를 보유한 일론 머스크는 2027년 6월 13일까지 락업이 적용된다. 이는 366일간의 제한 조치로, 가장 큰 규모의 지분을 1년간 시장에서 차단하는 조치다. 그러나 직원들을 대상으로 한 단계적 락업 해제는 엔지니어와 초기 직원들이 10년간의 비상장 근무 기간 동안 축적한 보유 지분을 다각화함에 따라 12월까지 꾸준한 매도 압력을 생성할 전망이다.

공매도 세력도 움직이고 있다. S3 파트너스(S3 Partners)는 유통 주식의 57%가 공매도된 것으로 추정하지만, 연간 1550%에 달하는 차입 비용으로 인해 해당 거래는 비용이 많이 든다. 이러한 비용은 락업이 만기되고 더 많은 주식이 대출 풀에 유입됨에 따라 감소할 것이다.

패시브 유입 vs 내부자 공급

지수 추종 매수와 내부자 매도 간의 대결은 2026년 하반기 스페이스X의 거래를 결정지을 것이다. 제프리스의 26억 8천만 달러 규모 러셀 지수 편입 추정치는 강제 매수의 첫 번째 물결에 불과하다. 러셀보다 더 큰 유통 주식 수를 요구하는 나스닥 100 편입은 인베스코 QQQ 트러스트(Invesco QQQ Trust)와 같은 ETF가 주식을 축적함에 따라 기관 수요의 또 다른 층을 추가할 것이다.

IPO 인수 신디케이트의 조용한 기간(Quiet Period)은 7월 7일에 종료되어 주요 투자 은행들이 처음으로 리서치 커버리지를 게시할 수 있게 된다. 스페이스X는 또한 6월 29일 스타십 로켓의 13번째 비행을 발사할 예정으로, 이는 개인 투자자 심리에 촉매제가 될 수 있다.

패시브 유입이 락업 공급을 흡수할 경우 스페이스X 주가는 150달러 이상에서 안정될 수 있다. 그러나 내부자 매도가 압도할 경우 주가는 IPO 가격인 135달러 또는 그 이하를 테스트할 수 있다. LSEG 데이터에 따르면, 옵션 시장 포지셔닝은 방어적으로 전환돼 7~9월 만기 계약에서 콜 한 개당 거의 두 개의 풋이 개설돼 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.