스페이스X, 락업 해제 앞두고 할로윈까지 주가 향방 '오리무중'

스페이스X 주식은 IPO 이후 58% 급등했지만, 분할 락업 일정으로 인해 할로윈까지 시장에 새로운 물량이 쏟아질 위험에 직면했다.

스페이스X의 IPO 이후 랠리로 시가총액이 2조 5,000억 달러를 돌파했지만, 오는 10월 31일까지 분할 락업 만료로 거래 가능 주식 수가 3배 이상 늘어나면서 주식 시장에 근본적인 변화가 예상된다.

Zacks Investment Management의 최고시장전략가 브라이언 멀버리는 "락업 해제 일정이 단일 급락 사태를 피하기 위해 설계됐지만, 누적 공급 증가분은 여전히 적은 유통물량 대비 상당한 수준"이라고 말했다.

현재 스페이스X의 전체 주식 중 약 4.2%만이 거래 가능하다. 발행 주식 총 130억 주 이상 중 약 6억 3,900만 주다. 내부자 지분의 첫 번째 트랜치는 2분기 실적 발표 이후인 7월 말 또는 8월 초에 매도가 가능해진다. 이 시점에 락업된 주식의 20%가 해제되며, 주가가 175달러 이상을 유지하면 30%까지 늘어난다. 이후 8월 20일, 9월 9일, 10월 9일, 10월 24일에 각각 7%씩 추가 해제된다. 할로윈까지 전체 제한 주식의 약 3분의 1이 거래 가능해질 전망이다.

이러한 공급 물량은 이미 IPO 가격 135달러 대비 58% 상승한 주가를 냉각시킬 위험이 있다. 다만 지수 편입에 따른 강제 매수 수요가 일부 압력을 상쇄할 수 있다. 스페이스X는 상장 후 15거래일 만에 패스트 엔트리 규정에 따라 나스닥-100에 편입될 예정이며, 이에 따라 70억~100억 달러 규모의 패시브 펀드 매수세가 유입될 것으로 추정된다.

락업 일정, 유통물량 확대에 관심 집중

분할 구조는 기존의 180일 단일 락업과 달리 내부자 매도를 여러 날짜에 분산시킨다. 마지막 주요 락업 해제는 2분기 실적 이후이며, 일론 머스크의 42% 지분(현재 주가 기준 약 1조 달러 규모)은 2027년 6월까지 매도가 불가능하다.

역사적 선례를 보면 증가된 공급 물량이 주가에 부담을 줄 수 있다. 리비안 오토모티브는 2022년 락업 만료 전후로 21% 하락했으며, 다른 대형 IPO들도 락업 해제 후 유사한 하락세를 보인 후 안정화됐다. 초대형 기술주 IPO가 이와 유사한 분할 락업 일정에 직면했던 마지막 사례는 2012년 페이스북(현 메타)으로, 락업 만료 후 한 달간 주가가 13% 하락했다가 회복세로 전환됐다.

거래 역학, 양방향 리스크 형성

옵션 거래는 이미 변동성에 새로운 요소를 더했다. 상장 첫날 170만 계약 이상의 스페이스X 옵션 계약이 거래됐으며, 풋 옵션 거래 비중은 장 마감 기준 전체 거래량의 44%까지 상승했다. 이는 일부 투자자들이 하락 리스크를 헤지하고 있음을 시사한다. '빅 쇼트'로 유명해진 투자자 마이클 버리는 서브스택 게시글에서 스페이스X 풋 옵션이 현재 가격 수준에서 매수하기엔 여전히 비싸다고 지적했다.

반다 리서치 데이터에 따르면 개인 투자자들이 가장 일관된 매수 세력으로, 스페이스X는 상장 이후 매일 가장 많이 매수된 종목으로 기록됐다. 이러한 매수 규모는 엔비디아, 알파벳, 아마존닷컴, 메타 플랫폼스, 그리고 주요 나스닥 100 및 S&P 500 상장지수펀드(ETF)로 유입되는 개인 투자자 자금을 합친 것과 맞먹는다. 같은 기간 테슬라에서는 약 6,100만 달러의 순매도가 발생했는데, 이는 일론 머스크 관련 한 종목에서 다른 종목으로 자금이 이동하고 있음을 시사한다.

지수 편입에 따른 강제 매수와 락업 해제에 따른 매도 압력이 충돌하면서 가을까지 변동성 높은 흐름이 예상된다. 지수 편입 강제 매수가 내부자 매도를 압도한다면 주가는 상승분을 유지하거나 추가 상승할 수 있다. 반면 공급 물량이 우세하다면 IPO 이후 58% 상승분의 상당 부분이 반납될 수 있다. 다음 중대한 시험대는 스페이스X가 상장 후 첫 분기 실적을 발표하고 동시에 첫 번째 락업 트랜치 매도가 가능해지는 7월 말이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.