S&P 500 랠리 폭 1999년 수준으로 축소, 골드만삭스 경고

골드만삭스의 최신 보고서에 따르면, S&P 500의 기록적인 랠리는 내부의 깊은 균열을 가리고 있으며, 시장 폭은 닷컴 버블 당시 이후 최저치로 떨어졌습니다.

골드만삭스의 벤 스나이더 수석 미국 주식 전략가는 고객 노트에서 "뜨거운 고용 지표로 인해 3월 금리 인하 가능성은 사라졌다"고 밝혔습니다. 그는 상승세가 소수의 초대형 기술주에 위험할 정도로 집중되어 있어, 급격한 반전에 취약한 과밀 거래를 형성하고 있다고 경고했습니다.

골드만삭스의 프라임 브로커리지 데이터에 따르면, 팩터로서 모멘텀에 대한 헤지펀드의 순 노출도가 수년래 최고치에 근접하고 있습니다. S&P 500의 최근 5개 사상 최고치 중 4개는 하락 종목 수가 상승 종목 수보다 많은 '부의 폭(negative breadth)'을 기록한 날에 발생했습니다. 이러한 괴리는 지수 성과와 기초 구성 종목의 건전성 사이의 극심한 단절을 보여줍니다.

위험은 소수의 주도주에서 발생하는 반전이 시장 전체의 신속하고 심각한 조정을 촉발할 수 있다는 점입니다. 특정 종목에 너무 많은 자본이 집중되어 있어, 탈출 러시가 발생할 경우 다른 섹터가 이를 흡수하지 못해 레버리지를 일으킨 헤지펀드들의 연쇄적인 강제 매도로 이어질 가능성이 있습니다. 현재의 시장 구조는 랠리가 소외주로 확산되거나 주도주가 후퇴하는 두 가지 경로를 가리키며, 두 경로 모두 변동성의 상당한 증가를 시사합니다.

문제의 핵심은 인공지능에 대한 시장의 단일한 집중입니다. 랠리는 거의 전적으로 AI 인프라를 구축하는 기업들에 집중되었으며, AI의 더 넓은 경제적 혜택은 아직 가격에 반영되지 않았습니다. AI 도입이 경제 전반으로 확산됨에 따라 더 넓은 범위의 기업들이 수혜자로 부상할 수 있으며, 이는 시장 폭을 회복하는 데 도움이 될 수 있습니다.

하지만 골드만삭스는 이 과정이 점진적일 것이라고 경고합니다. 더 건강하고 광범위한 시장 랠리가 나타나기 전에 현재의 좁은 집중 현상이 해소되는 과정이 필요할 수 있습니다. 보고서는 이러한 역학 관계가 오래 지속될수록 동일한 소수 모멘텀 주식에 쏠린 투자자들에게 무질서하고 고통스러운 조정의 위험이 커진다고 조언합니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.