S&P 500, 8주 연속 상승 기록…월가 목표주가 8,250선까지 상향

S&P 500 지수가 약 70년 만에 가장 강력한 8주 연속 상승 랠리를 완성했다. 역사적 패턴에 따르면 추가 상승 여력이 남아 있다는 분석이다.

S&P 500 지수는 화요일 0.61% 상승한 7,519.12를 기록하며 8주 연속 상승 행진을 이어갔다. 누적 상승률은 17.3%로, 1952년 이후 두 번째로 강력한 수준이다.

야데니 리서치의 에드 야데니 사장은 "이번 랠리는 FOMO(소외에 대한 두려움)가 아닌 FEMO(경이로운 실적 모멘텀)"라며 S&P 500 연말 목표치를 월가 최고 수준인 8,250으로 상향 조정했다.

이번 랠리는 가격 상승을 앞지르는 실적 전망 상향이 견인하고 있다. S&P 500 기업의 선행 주당순이익(EPS) 추정치는 연초 이후 14.4% 상승한 반면, 지수 가격 상승률은 9.2%에 그치면서 선행 주가수익비율(PER)은 4% 이상 축소됐다. 골드만삭스도 목표치를 기존 7,600에서 8,000으로 상향 조정하며 "예외적으로 강력한" 1분기 실적을 근거로 제시했다. 나스닥 종합지수도 사상 최고치로 마감했으며, 다우존스 산업평균지수는 사상 최고치 근처에서 움직였다. 팩트셋에 따르면 '매그니피센트 세븐' 기술 기업과 S&P 500 전체의 실적 성장률은 각각 63% 이상, 17% 이상으로 2021년 이후 최고치를 기록했다.

S&P 500 지수는 현재 8,000선 돌파까지 약 6.5% 남겨두고 있다. 베스포크 인베스트먼트 그룹 데이터에 따르면, 과거 8주 연속 상승하면서 상승률이 15%를 초과했던 사례에서 지수는 1년 후 100%의 확률로 플러스 수익률을 기록했으며, 중간값은 17.57%였다. 전체 8주 연속 상승 사례 기준으로도 12개월 후 플러스 수익률 확률은 89%에 달한다.

이번 랠리는 업종별 확장성에서도 주목할 만하다. 11개 GICS 업종이 모두 상승에 동참했으며, 정보기술과 반도체 종목이 주도했다. 마이크론 테크놀로지는 화요일 약 20% 급등하며 미국 기업 중 12번째로 시가총액 1조 달러를 돌파했지만, 일부 트레이더들은 이를 펀더멘털 수요 신호보다는 옵션 기반 감마 스퀴즈 현상으로 분석했다. 필라델피아 반도체 지수도 사상 최고치를 경신했다. 경기소비재와 커뮤니케이션 서비스 업종이 아웃퍼폼한 반면, 에너지와 유틸리티는 가장 부진한 업종으로 뒤처졌다.

미국 10년물 국채 수익률은 4.467%, 금은 온스당 4,494.90달러, 원유는 배럴당 90.16달러를 기록하며 주식 랠리를 저해하지 않는 교차자산 환경을 보여줬다. CBOE 변동성 지수(VIX)는 16.97로 안정세를 유지하며 직전 1년 평균치를 크게 밑돌아 포트폴리오 헤지 수요가 낮은 상태를 나타냈다. 달러 인덱스는 보합세를 유지하며 다국적 기업 실적에 추가적인 역풍을 제공하지 않았다.

역사적 뒷받침

다우존스 마켓 데이터에 따르면 이번 8주 연속 상승 행진은 2023년 12월 이후 최장 기간이며, 1952년 이후 최대 강도다. 카슨 인베스트먼트 리서치의 수석 시장 전략가 라이언 데트릭은 이번 랠리가 1997년 6월 이후 최대 규모라며, 당시 S&P 500은 이후 52주 동안 22% 상승했다고 지적했다. 1955년 이후 8주에서 12주까지 지속된 6차례의 연속 상승 행진 중 5차례에서 지수는 이후 1년간 두 자릿수 수익률을 기록했다.

골드만삭스는 이란 분쟁으로 인한 에너지 가격 상승이 소비 지출을 약화시키고 이익 마진에 압력을 가할 수 있는 위험을 인정했다. 또한 최근 AI 자본지출 및 실적 추정치 상향으로 인한 높아진 기준이 상향 조정 속도 둔화 리스크를 만든다고 지적했다. 그럼에도 골드만삭스의 기본 시나리오는 "연말까지 순 기준 플러스 수익률"을 전망한다. 야데니 리서치의 8,250 목표치는 현재 수준 대비 약 10%의 상승 여력을 의미하며, 실적 모멘텀이 가격 상승을 계속 앞지를 것을 조건으로 한다.

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