소시에테 제네랄, 2026년 중앙은행 금 매수 100~120톤 추가 전망

중앙은행들이 2026년 남은 기간 동안 100120톤의 금을 추가 매수할 것으로 보이며, 이는 올해 14월 기록된 속도의 약 두 배에 달한다고 소시에테 제네랄 전략가들이 세계금위원회(WGC) 설문 데이터를 재해석하며 밝혔다.

"이 프레임워크를 2026년 설문조사의 두 질문 모두에 적용하고 회귀 추정치를 사용하면, 올해 남은 기간 동안 약 100~120톤의 추가 매수를 시사합니다,"라고 마이클 헤이그와 제레미 셀렘 소시에테 제네랄 전략가들은 월요일 발표한 보고서에서 밝혔다. "이는 지난 4개월간 기록된 물량의 약 두 배에 해당하며, 중앙은행 매수 재개에 대한 당사의 광범위한 전망과 일치합니다."

4월까지 연간 누적 중앙은행 순매수량은 40톤이었으며, 터키와 폴란드가 그 활동의 3분의 2를 차지했다. 전략가들이 중앙은행의 가시성 측면에서 더 현실적이라고 보는 6개월 사후 설문 창을 통해 분석된 WGC 설문 데이터는 4분기부터 공식 부문 수요가 증가할 것임을 시사한다. 시장 신호도 이러한 전망을 강화한다. LBMA 보관금에서의 자금 유출과 영국 금 수출 증가는 기저 수요가 개선되고 있음을 암시한다. 20톤 증가한 보관금 보유량은 수출 활동이 약 61톤까지 증가하는 것과 일치하며, 이는 연중 이 시점 기준 2015년 이후 관찰된 평균치인 53톤을 상회한다고 전략가들은 말했다.

실질금리가 단기 바닥 설정

금 보유의 기회비용은 여전히 높은 수준이다. 소시에테 제네랄의 이코노미스트들은 10년물 미국 실질금리가 3분기까지 2%를 상회한 후 연말과 2027년 상반기까지 점진적으로 하락할 것으로 예상한다. 이러한 궤적은 여름철 금에 대한 중립적 입장을 뒷받침하며, 금리 역풍이 완화됨에 따라 연말에는 보다 건설적인 전망이 가능할 여지가 있다.

LBMA 데이터에 따르면 금 현물은 월요일 온스당 약 4,050달러에 거래되었으며, 1월 29일에 기록한 사상 최고치인 5,595달러 대비 약 27% 하락했다. 금은 연준이 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결하고 케빈 워시 의장이 매파적 입장을 시사한 이후 지난 한 달간 약 9% 하락했다. 4,334달러 부근의 200일 지수이동평균선이 반등 시도를 억제하고 있으며, 상대강도지수(RSI)는 30대 후반에 머물며 바닥 항복 신호인 과매도 수준에는 아직 도달하지 않았다.

중앙은행 수요 vs ETF 자금 유출

구조적 강세 논리는 공식 부문의 지속적인 축적에 기반한다. WGC 데이터에 따르면 중앙은행들은 2026년 1분기에 244톤의 금을 추가했으며, 폴란드와 중국이 매수 행진을 이어갔다. 최신 중앙은행 설문조사에 따르면 응답자의 84%가 향후 5년간 금이 세계 준비금에서 차지하는 비중이 더 커질 것으로 예상했으며, 거의 90%는 향후 12개월 내 공식 보유량이 증가할 것으로 전망했다.

이러한 전략적 매수는 단기적 자금 유출로 상쇄되고 있다. 금 상장지수펀드(ETF)는 실질금리 상승에 따라 금리에 민감한 자금이 거래에서 빠져나가면서 상당한 환매를 경험했다. WGC 데이터에 따르면 글로벌 금 ETF 보유량은 현재 연초 대비 약 1.5% 감소했으며, 이는 2022년 이후 최고 수준으로 보유량을 끌어올렸던 유입세가 반전된 것이다. ING는 지난주 금 가격 전망치를 하향 조정하며 3분기 평균 4,300달러, 4분기 평균 4,600달러로 예상했다. 이는 이전 추정치인 4,850달러와 5,000달러에서 하향 조정된 수치다.

인내심 있는 공식 부문 매수와 단기 자금 ETF 환매 간의 줄다리기가 하반기 금의 향방을 결정할 것이다. 4,000달러 아래로의 결정적 이탈은 구조적 강세 논리를 시험할 것이며, 목요일 발표 예정인 5월 개인소비지출(PCE) 물가 데이터에서 연착륙 신호가 나올 경우 4,334달러 저항선을 탈환하는 데 필요한 비둘기적 촉매를 제공할 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.