AI 하드웨어 확보를 위한 전 세계적인 쟁탈전과 미국의 강화된 수출 규제가 중국 최대 칩 제조업체인 SMIC에 예상치 못한 반사이익을 안겨주고 있으며, 이로 인해 SMIC는 현재 자체 전력 관리 칩 생산 능력 부족 현상을 겪고 있습니다.
SMIC(00981.HK)는 AI 시스템에 필수적인 전력 관리 칩에 대한 내수 주문이 급증함에 따라 올해 실적 전망을 상향 조정했습니다. 수요가 워낙 강력하여 현재 생산 능력이 부족한 상태이며, 이는 글로벌 AI 인프라 구축 열풍과 외국산 실리콘 접근을 제한하는 미국의 제재로 인한 '흡수 효과'의 직접적인 결과입니다. 이는 중국 전자 기업들이 국내 공급업체를 찾는 '주문 회귀' 파도를 일으키고 있습니다.
회사 성명에 따르면 "AI로 인한 지원 칩의 강력한 수요가 전력 관리 칩 생산 능력을 공급 부족 상태로 직접 몰아넣었다"고 밝혔습니다. 이는 업계 다른 분야의 신중한 분위기와 대조됩니다. 엔비디아용 칩을 제조하는 TSMC는 중동 정세가 수익성에 영향을 미칠 수 있으며, 특정 화학 물질 및 가스 가격이 상승할 가능성이 있다고 경고한 바 있습니다.
성숙 공정 칩에 대한 수요 급증은 글로벌 공급망 혼란으로 어려움을 겪는 소비 가전 및 IoT 고객들이 반도체 수요를 충족하기 위해 점점 더 중국 본토로 눈을 돌리면서 나타나고 있습니다. 인피니언과 같은 글로벌 칩 제조업체들이 에너지 및 운송 비용 상승을 우려하는 반면, SMIC는 기술적 한계에도 불구하고 보호받고 성장하는 내수 시장을 활용하고 있습니다.
이러한 역학 관계는 중국 정부의 핵심 목표인 국내 반도체 산업을 강화합니다. SMIC가 엔비디아의 A100이나 H100 GPU와 경쟁할 최첨단 AI 가속기를 생산할 수는 없지만, 폭발적으로 성장하는 기초 부품 시장을 점유하고 있습니다. 중국 기술 거물들이 밀수된 엔비디아 칩을 사용해 AI 인프라를 구축하더라도, SMIC가 제공하는 전력 관리 집적 회로(PMIC)를 포함한 방대한 지원 하드웨어 생태계가 여전히 필요하기 때문입니다.
글로벌 반도체 공급망은 점점 더 취약한 징후를 보이고 있습니다. 중동의 갈등 고조는 에너지 비용을 끌어올리고 칩 제조의 핵심 요소인 헬륨과 같은 주요 자재에 대한 접근을 방해하고 있습니다. IDC의 분석가 프란시스코 제로니모는 CNBC에 "올해 추가적인 부정적 영향을 예상할 수 있다... 가스, 에너지 및 운송 비용이 사상 최고치이며 향후 몇 분기 동안 높은 수준을 유지할 것"이라고 말했습니다.
반면, 중국 내에서는 병렬적이고 더 탄력적인 내수 공급망이 공고해지고 있습니다. 이는 정부 주도의 자급자족 추진과 서방 제재 우회라는 두 가지 힘에 의해 주도됩니다. 미국의 단속에도 불구하고, 최근 법원 문건에 명시된 것처럼 유령 회사와 제3국 중개인을 통한 블랙마켓 채널을 통해 금지된 엔비디아 AI 칩이 중국으로 계속 유입되고 있습니다. 이는 규제 대상 칩을 수용하는 서버를 구축하고 구동하는 데 필요한 덜 발전된 국산 부품에 대한 지속적인 수요를 창출합니다.
중국의 기술 및 군사 발전을 늦추기 위한 워싱턴의 수출 규제는 국내 기업들을 위한 폐쇄 시장을 조성하는 의도치 않은 결과를 낳았습니다. 세계에서 가장 앞선 칩에 대한 접근을 제한함으로써, 미국은 중국 기업들이 현지에서 조달 가능한 부품을 중심으로 시스템을 설계하도록 강요했습니다. 이는 최첨단은 아닐지라도 필수 부품의 안정적인 공급을 제공하는 SMIC와 같은 기업에 주문을 집중시켰습니다.
현재 많은 중국 기업의 전략은 불법 채널을 통해 엔비디아 A100과 같은 고성능 칩을 확보하는 동시에 나머지 부품 명세서(BOM)를 현지 공급업체로 채우는 것입니다. 이는 공급망의 일부를 지정학적 충격으로부터 격리하고 자립적인 기술 섹터를 구축하려는 국가적 의제를 지원합니다.
투자자들에게 SMIC는 복잡한 그림을 제시합니다. 이 회사의 주식은 최근 공매도 거래대금이 10억 1,000만 달러에 달하며 12.660%의 비율을 기록하는 등 상당한 하락 베팅을 끌어모았습니다. 이는 많은 투자자가 지정학적 리스크와 TSMC와 같은 글로벌 리더와의 상당한 기술 격차를 경계하고 있음을 시사합니다. 그러나 낙관론은 강제적인 수입 대체라는 강력한 국내 순풍과 AI 붐을 지원하기 위한 모든 유형의 칩에 대한 끊임없는 수요에 뿌리를 두고 있습니다. 제로니모가 언급했듯이, 기업들은 "특정 지역에 대한 의존도를 낮추기 위해 다변화가 필요하다는 점을 모두 이해하고 있습니다." 중국 기업들에 그 다변화는 이제 점점 더 내부를 바라보는 것을 의미합니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
