SLV의 129% 랠리, 이번 분기 2가지 신호에 달렸다

은 가격은 이번 주 온스당 70달러를 기록한 후 3% 하락하면서, iShares Silver Trust는 지난 1년간 129%, 연초 이후 8% 상승했다.

CNBC 패널 브라이언 켈리는 최근 Mad Money 프로그램에서 "금리가 오르면 귀금속에 다소 부담이 되겠지만, 결국 인플레이션 내러티브가 살아나면서 은에는 긍정적으로 작용할 것"이라고 말했다.

10년물 국채 수익률은 현재 4.56%로, 지난 12개월 범위 중 98번째 백분위에 위치해 있으며, 5월 19일에는 4.67%까지 상승했다. 이 수익률은 지난 한 달간 약 26bp, 2025년 말 이후로는 37bp 상승했다. 서부텍사스산 원유(WTI)는 배럴당 112.25달러로 한 달 새 약 31% 급등했으며, 이는 CPI 지표에 반영돼 명목 금리가 상승하더라도 실질 금리를 제한할 수 있다.

이번 분기 SLV의 향방은 두 가지 신호에 달려 있다: 10년물 수익률이 4.70%를 돌파해 그 이상을 유지하는지, 그리고 실버 인스티튜트(Silver Institute)의 차기 세계 은 시장 보고서(World Silver Survey) 업데이트에서 글로벌 태양광 설치 데이터가 지속적인 산업 수요 증가를 확인해주는지 여부다.

10년물 4.70% 임계값

은은 쿠폰이나 배당금을 지급하지 않기 때문에, 10년물 국채가 그 자본의 주요 경쟁 상대다. 4.70% 이상의 지속적 상승은 기존 범위에서 뚜렷한 돌파를 의미하며, 연준 FRED 데이터에 따르면 역사적으로 귀금속 보유의 기회비용이 확대되면서 귀금속에서 급격한 하락이 발생했던 시기와 일치한다. 상쇄 요인은 원유다: 배럴당 112.25달러인 WTI가 한 달간 31% 급등했으며, 이것이 인플레이션 지표에 반영되면 명목 금리가 상승하더라도 실질 금리는 하락해 은에 유리하게 작용할 수 있다.

변동 요인으로서의 산업 수요

실버 인스티튜트에 따르면, 연간 은 소비량의 약 절반은 산업용으로 사용되며, 주로 태양광 광전지, 전기차 배선, 전자제품에 쓰인다. 이러한 구성은 SLV를 귀금속이면서 동시에 산업용 원자재로 만들며, 산업용 절반이 2026년의 변동 요인이다. VIX가 17.01로, 3월 27일 기록했던 고점 31.05에서 크게 벗어나 있다는 점은 금융적 안전자산 수요보다는 산업 수요가 상승을 주도하고 있음을 시사한다. 중국의 태양광 설치 속도 둔화나 더 얇은 은 페이스트 셀 방식으로의 기술 전환은 지난 1년간 상승을 이끌었던 수요 기반을 약화시킬 것이다.

SLV는 금고에 물리적 은괴를 보관하는 그랜터 트러스트(Grantor Trust)로, 운용보수는 0.20%다. 5년 수익률은 약 170%, 10년 수익률은 약 353%를 기록 중이다. 금의 통화적 속성을 원하지만 산업적 순환성을 원하지 않는 투자자는 SPDR Gold Shares를 고려해야 한다. 전기화 인프라 구축이 지속되고 인플레이션이 실질 금리를 제한할 만큼 끈적하게 유지된다면 SLV가 적합한 투자 수단이다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않는다.