은, 매파적 기조 완화한 연준에 힘입어 60달러 돌파

은 가격이 7월 1일 온스당 60.00달러를 돌파하며 4.4% 상승했다. 연방준비제도(Fed)가 덜 매파적인 기조를 보이며 긴축 사이클의 일시 중단 가능성을 시사한 데 따른 것이다.

통화정책 기대 변화가 귀금속 수요를 부양하면서, 블룸버그 데이터에 따르면 현물 은은 뉴욕 마감 기준 온스당 60.42달러에 거래됐다. 이는 6월 26일 57.49달러에서 반등한 것으로, 당시 은은 1월 고점 대비 연초 이후 거의 20% 하락한 상태였다. 은 선물도 상승하며 이날 세션에서 3.8% 올랐다.

케빈 워시 신임 의장의 첫 회의가 6월 매파적 기조를 취한 이후, CME 페드워치 도구에 따르면 시장은 9월까지 연준의 금리 인상을 가격에 반영하고 있었다. 유럽중앙은행(ECB)과 일본은행(BOJ)은 이란 전쟁으로 인한 에너지 쇼크에 대응해 이달 기준금리를 인상했다. 연준의 덜 제한적인 기조는 은, 금과 같은 무수익 자산을 보유할 기회비용을 낮춰준다. 현물 금도 회복세를 보이며 전 세션에서 4,000달러 아래로 잠시 하락한 후 온스당 4,010.20달러에 거래됐으며, 금은 연초 이후 약 7.5% 하락한 상태다.

은의 랠리는 변동성이 컸던 2026년 상반기를 뒤로한 채 나왔다. 은은 2025년에 135% 급등한 후, 1월 말에는 1980년대 이후 최대 일일 낙폭을 기록했다. 차익 실현과 변화하는 거시 기대치가 급격한 변동성을 초래했다. 맥쿼리 전략가들은 6월 노트에서 "가격 움직임이 다시 거시경제 요인에 의해 주도되고 있다"며 연준 금리 인상 기대감이 높아지고 있다고 밝혔다. 이들은 2026년 4분기 은 평균 가격을 온스당 70달러로 전망했으며, 이후 2027년 말까지 65달러로 하락할 것으로 예상했다. 인플레이션과 연준 금리 인상 가능성이 추가 상승을 제한할 것이라는 이유에서다. "공급 부족, 낮은 재고, 강한 수요에 힘입은 낙관적인 투자 심리가 은 가격이 금보다 더 뛰어난 성과를 내게 했으며, 이는 되돌림에 더 취약하게 만든다"고 이들은 덧붙였다.

60달러 선은 심리적 주요 저항선으로 작용해왔다. 이 수준을 확실히 돌파할 경우 추가 모멘텀 매수를 촉발할 수 있지만, 맥쿼리는 "인플레이션과 채권 수익률이 상승할수록 하방 압력이 커진다"고 경고했다. 참고로 은의 사상 최고가인 70달러 이상은 2026년 초 기록적인 랠리 절정기에 달성됐으며, 현재 은은 그 수준보다 약 14% 낮은 상태다. 금과 비교했을 때 은이 더 변동성이 컸다. 금-은 비율은 7월 1일 기준 약 66을 기록하며, 해당 세션에서 은의 상대적 우위를 반영했다. 은의 다음 촉매제는 연준의 7월 회의와 곧 발표될 미국 인플레이션 데이터가 될 것이다. OCBC 전략가들은 "실질 금리가 완화되거나 ETF 청산 속도가 느려지기 전까지는 랠리가 사라지기 쉬운 상태로 남을 수 있다"고 지적했다.

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