셸, 호르무즈 위기 4개월째…LNG 공급 축소 경고

셸(Shell)은 호르무즈 해협(Strait of Hormuz) 교란이 지속될 경우 글로벌 LNG 공급이 축소될 수 있다고 경고했다. 해상 수송로 마비가 4개월째에 접어들면서 2026년 상당한 판매 성장을 점쳤던 분쟁 전 전망이 뒤집힌 것이다.

셸은 "호르무즈 해협 통과 차질이 장기화되면 올해 글로벌 LNG 공급이 축소될 위험이 있다"고 성명을 통해 밝혔으나 구체적인 물량 추정치는 제시하지 않았다.

이러한 경고는 브렌트유가 배럴당 73달러 부근에서 거래되며 전쟁 전 수준에 근접한 가운데 나왔다. 시장은 혼란스러운 재균형 과정에 직면해 있다. LSEG 선박 추적 데이터에 따르면 지난주 페르시아만을 떠난 유조선 4척당 1척만이 진입한 것으로 나타났다. 이는 분쟁 전 하루 약 125회에 달했던 통행량에 크게 못 미치는 수준이다.

LNG 공급이 지속적으로 축소되면 아시아와 유럽의 에너지 안보 우려가 가중될 전망이다. 세계 원유 및 가스의 약 5분의 1을 수송하던 이 해상 수로가 사실상 100일 넘게 폐쇄되면서 바이어들은 이미 대체 화물 확보에 분주히 나선 상황이다.

오만과 이란 사이에 위치한 폭 21마일(약 34km)의 병목 구간인 호르무즈 해협은 2월 28일 미-이란 분쟁이 발발하기 전까지 글로벌 LNG 선적량의 약 20%를 처리했다. 수로 폐쇄로 수십 척의 유조선이 걸프만 내에 고립됐고, 일본에서 독일에 이르기까지 바이어들은 비축분을 활용하거나 대체 경로를 통해 미국과 카타르의 현물 화물을 확보해야 했다.

셸의 경고는 회복세의 취약성을 부각한다. 크리스 라이트 미국 에너지부 장관에 따르면 지난주 유량이 일시적으로 전쟁 전 수준인 약 하루 2000만 배럴의 석유 환산량을 넘어섰지만, 전반적인 물동량은 여전히 부진하다. 로이터 통신은 일부 선박이 항해 중 추적 시스템을 비활성화해 상황 파악을 더욱 어렵게 만들고 있다고 보도했다.

사상 최대 공급 부족 이후 공급 과잉 우려

시장이 공급 부족에서 잠재적 공급 과잉으로 급속히 전환되면서 전망은 더욱 복잡해지고 있다. 국제에너지기구(IEA)에 따르면 글로벌 원유 공급은 2026년 하루 390만 배럴 감소하겠지만 2027년에는 하루 약 800만 배럴 증가해 하루 약 1억1030만 배럴에 달할 것으로 전망된다. 수요 회복은 이보다 훨씬 더 완만할 것으로 예상돼 내년에는 하루 약 500만 배럴의 잠재적 공급 과잉이 발생할 수 있다.

이란의 생산량 증가 전망은 공급 과잉 우려를 더한다. 리스타드 에너지(Rystad Energy)에 따르면 미국의 제재 완화가 유지될 경우 테헤란은 연말까지 하루 330만 배럴의 생산량에 도달할 수 있으며, 이는 분쟁 전 수준을 웃도는 것이다. 리스타드는 걸프만 지역의 가동 중단 생산량이 3주 전 하루 1170만 배럴에서 6월 중순까지 하루 960만 배럴로 감소했으며, 12월까지 전쟁 전 수준으로 완전히 회복될 것으로 추정했다.

LNG의 경우 위험이 특히 심각하다. 세계 최대 LNG 수출국인 카타르는 거의 전적으로 호르무즈 해협을 통해 선적한다. 교란이 지속될 경우 글로벌 LNG 수요의 70% 이상을 차지하는 아시아 바이어들은 줄어드는 대서양 유역 화물을 두고 경쟁해야 하며, 이는 현물 가격을 상승시킬 것이다.

회복을 가로막는 지속적 위험

미-이란 잠정 합의에 따라 60일간 해협을 통한 무해 통과가 보장됐으며, 테헤란은 오만과 장기적 프레임워크를 협상 중이다. 그러나 최근의 보복 공격 — 지난 목요일 이란군이 대만 화물선에 발포한 사건과 이후 미국의 보복 공습 — 은 테헤란이 새로 창설된 페르시아만 해협 당국(Persian Gulf Strait Authority)을 통해 자국의 권위를 과시하려는 의도를 시사한다.

로이터 칼럼니스트 론 부소(Ron Bousso)는 "수개월간의 심각한 교란 이후, 균형으로의 회복 경로가 순탄하지 않을 가능성이 높다"며 "이는 현재의 시장 낙관론이 과도할 수 있음을 시사한다"고 지적했다.

브렌트 선물 시장의 콘탱고(Contango) 구조 — 8월물 계약이 전쟁 발발 이후 처음으로 9월물보다 낮게 거래된 현상 — 는 갇혀 있던 원유가 처리되는 동안 수주간 지속될 수 있다. 그러나 물류가 정상화되면 시장은 분쟁 기간 동안 소진된 재고를 보충하기 위해 막대한 물량을 필요로 하게 되며, 이는 연말까지 다시 수급을 타이트하게 만들 가능성이 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.