ServiceNow, 21% 폭락한 $107… 애널리스트들은 33% 상승 여력 전망

ServiceNow 주식이 이번 주 16.2% 하락한 $106.97을 기록하며 연초 대비 30%의 낙폭을 확대했다. 신임 연방준비제도(Fed) 의장이 취임하고 소프트웨어 업종 전반이 광범위한 디레이팅(derating)을 겪는 영향이다.

"이번 매도세는 장기 소프트웨어 업종에서의 매크로 순환 효과이지, 비즈니스의 근본적인 훼손이 아니다"라고 Oppenheimer 애널리스트들은 ServiceNow 경영진과의 미팅 후 밝히며, 아웃퍼폼(Outperform) 등급과 $130 목표주가를 재확인했다. 이들은 AI, 보안, 컨트롤 타워(Control Tower), CRM 등을 복합 성장 동력으로 꼽으며 동사를 복합 성장 기업(compounder)으로 평가했다.

현재 주가는 선행 주가수익비율(PER) 28배에 거래 중이며, 이는 과거 68배에서 크게 하락한 수준이다. 2026년 구독 매출 가이던스는 $155.3억~$155.7억으로 20% 이상의 성장률을 제시했다. ServiceNow는 4분기 매출 $35.7억을 기록하며 전년 대비 20.7% 증가했고, 주당순이익(EPS)은 $0.92로 컨센서스 $0.89를 상회했다. 현재 잔여 이행 의무(cRPO)는 25% 증가한 $128.5억, 잉여현금흐름(FCF)은 44.7% 급증한 $20억을 기록했다.

ServiceNow를 커버하는 48명의 애널리스트 중 43명이 매수 의견을 제시했다. 이 중 9명은 강력 매수(Strong Buy), 34명은 매수(Buy) 의견이다. 4명은 보유(Hold), 1명은 매도(Sell) 의견을 냈다. 컨센서스 목표주가 $141.86은 현재 주가 대비 약 33%의 상승 여력을 의미한다. 이사회는 $50억 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인했으며, 이 중 $20억 규모의 가속 자사주 매입(accelerated buyback)이 계획되어 있다.

비관론자들은 차트 붕괴를 지적한다. 주가는 50일 이동평균선($99.27)과 200일 이동평균선($139.86)을 모두 하회했으며, 1년간 47.9% 하락했다. AI 인프라 확장에 따라 구독 총마진은 200bp 하락한 82.5%를 기록했고, 1분기에는 자체 호스팅에서 호스팅으로의 전환에 따른 150bp의 역풍이 예상된다.

이번 하락으로 ServiceNow 주가는 2025년 초 이후 최저 수준으로 떨어졌으며, $100 지지선을 시험 중이다. 다음 촉매제는 봄에 발표될 1분기 실적으로, cRPO와 구독 성장률이 멀티플 재설정 여부를 결정할 전망이다.

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