반도체株, AI 지출 우려에 이틀간 12% 급락

반도체 주식이 한 달 만에 최악의 이틀 매도세를 기록했다. 투자자들이 AI 인프라 지출 붐이 2026년 이후에도 기록적인 속도를 유지할 수 있을지 재평가하고 있기 때문이다.

필라델피아 반도체 지수는 목요일 장중 6%까지 하락하며 이틀간 하락폭이 약 12%로 확대됐다. 이는 6월 초 이후 가장 가파른 낙폭이다. AI 지출 규율 및 과도한 밸류에이션에 대한 우려가 업종 전반에 걸쳐 광범위한 차익 실현을 촉발했다.

"시장은 이처럼 막대한 AI 지출이 실제로 성과를 낼 것인지 의문을 제기하고 있으며, 이는 이례적인 랠리 이후 불안감을 조성하고 있다"고 스튜어드 파트너스(Steward Partners)의 자산관리 전무이사 에릭 베일리(Eric Beiley)는 블룸버그에 말했다.

매도세는 반도체 공급망 전반에 걸쳐 확산됐다. 메모리 반도체 업체들이 가장 큰 타격을 입었다. SK하이닉스는 서울에서 9.2% 하락했고, 삼성전자는 7.5% 떨어졌으며, 마이크론 테크놀로지는 뉴욕에서 5.5% 하락하며 주간 기준 12% 이상 하락세를 기록 중이다. 샌디스크의 이틀 손실은 20%를 넘어섰다. 일본에서는 키옥시아 홀딩스가 13.3% 급락했고, 이비덴은 7.9%, 무라타 제작소는 7.2% 하락했다. 반에크 반도체 ETF는 4.5% 하락했으며, 테라다인이 13.6%, KLA가 11.5% 하락하며 하락을 주도했다.

이번 조정은 필라델피아 반도체 지수가 2분기에 74% 급등하며 사상 최고 분기 성과를 기록하고, 반도체 종목이 상반기 S&P 500 대비 86%포인트 초과 수익을 낸 이후 나왔다. 이러한 랠리로 밸류에이션이 높아진 상태에서 투자 테제의 미묘한 변화조차도 급속한 주가수익비율(멀티플) 압축을 촉발할 수 있다. 하반기의 과제는 AI 테마가 이미 도달한 가격을 정당화할 수 있느냐는 것이다.

메타의 클라우드 전환, 재평가에 불씨 추가

메타 플랫폼스가 AI 컴퓨팅 역량을 판매하기 위해 클라우드 인프라 사업을 모색하고 있다는 보도는 하이퍼스케일 AI 지출이 더욱 규율화될 수 있다는 우려를 부채질했다. 메타 주식은 수요일 이 소식에 장중 9% 가까이 급등했지만, JP모건 애널리스트 더그 앤머스(Doug Anmuth)는 고객들에게 메타의 AI 자본은 핵심 제품에 사용되는 것이 더 낫다고 경고했다. "우리는 메타가 핵심 AI 제품을 개발하고, 약 40억 명의 사용자 기반에서 이를 활용하며, 인프라 접근 권한을 판매하는 대신 자체 추론을 위해 막대한 컴퓨팅 파워를 필요로 하는 것이 훨씬 낫다"고 앤머스는 적었다. 메타는 목요일 투자자들이 이 경고를 소화하면서 5% 가까이 하락했다.

애플이 중국 공급업체의 메모리 칩을 평가하고 있다는 별도의 보도는 한국의 주요 메모리 생산업체들에 압박을 가했으며, 오픈AI가 미국 정부에 5% 지분을 매각하는 방안을 논의했다는 보도는 AI 테마의 단기적 역학에 또 다른 불확실성을 더했다.

SK하이닉스, 미국 상장 추진...반도체 업체들 신규 투자자 확보 나서

마이크론 및 삼성과 함께 고대역폭 메모리(HBM)를 대규모로 생산할 수 있는 세 곳 중 하나인 SK하이닉스는 미국 ADR(미국예탁증권) 데뷔를 계획 중이다. 이는 미국 투자자들에게 AI 메모리 반도체 시장에 대한 직접적인 접근권을 제공할 것이다. 이번 상장은 HBM 시장이 마이크론 추산에 따르면 2028년까지 약 1000억 달러(약 138조원) 규모로 성장할 것으로 예상되는 가운데, 회사의 지속적인 확장 자금 조달에 도움이 될 전망이다. 이번 조치는 메모리 반도체 업체들이 전례 없는 가격 결정력을 누리는 가운데 나왔다. 마이크론의 총이익률( gross margin)은 최근 분기 84.9%에 달해 엔비디아마저 앞질렀다. 그러나 수요를 따라잡는 메모리 공급이라는 구조적 위험에 직면해 있으며, 이는 역사적으로 이 업계를 정의해온 호황-불황 사이클이 반복될 수 있음을 의미한다.

투자자들에게 이번 매도세는 신념의 시험대다. 마이크론 주식은 지난 1년간 약 700% 급등했으며 지난달 처음으로 시가총액 1조 달러를 돌파했고, 샌디스크는 연초 대비 780% 이상 상승했다. 반면 엔비디아는 올해 3% 조금 넘게 상승하는 데 그쳐 반도체 지수 내 최약체 중 하나로 꼽혔으며, 이는 전년 동기 대비 85% 증가한 816억 달러의 매출을 보고한 것과 대조적이다. 이러한 차이는 시장이 AI 테마를 완전히 포기하기보다는 그 내에서 순환매를 보이고 있음을 시사한다. 그러나 필라델피아 반도체 지수가 사상 최고 분기를 기록한 직후라는 점을 감안하면, 지속적인 상승을 위한 기준은 크게 높아졌다. 업종이 하반기에 모멘텀을 되찾을 수 있을지는 랠리를 주도해온 AI 인프라 지출이 계속 가속화될 수 있느냐에 달려 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.