SEC·CFTC, 통합 포트폴리오 마진 규칙 마련 위한 60일 협의 개시

SEC와 CFTC가 증권 및 파생상품 시장 간 포트폴리오 마진 규칙 통일 여부를 공동 검토하고 있다. 이는 멀티에셋 트레이더를 위해 수십억 달러 규모의 묶인 담보를 해제할 수 있는 조치다.

미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)는 6월 26일 증권 및 파생상품 시장 간 포트폴리오 마진 규칙 통일 여부에 관한 60일간의 공동 공개 의견 수렴 기간을 개시했다. 교차증거금, 담보 처리 및 리스크 관리에 대한 피드백을 구하는 것이 목적이다.

"교차증거금은 분리된 계좌에 얼어붙어 있는 유동성을 해제할 수 있는 명확한 기회를 제공한다"고 폴 앳킨스 SEC 위원장은 말했다. 그는 두 기관의 체계를 통일하면 관할권 중복으로 인해 혁신과 시장 효율성이 제한되는 것을 막을 수 있다고 덧붙였다.

이번 협의는 기존 포트폴리오 마진 모델, 고객 보호, 교차상품 상계, 자본 및 분리 처리, 청산소 관련 고려 사항, 시장 유동성 및 경쟁에 대한 잠재적 영향 등을 다룬다. 교차증거금은 마진 요구액을 산정할 때 서로 다른 상품의 포지션을 함께 고려해 상계할 수 있도록 함으로써 헤지된 포트폴리오에 필요한 담보를 줄여준다.

의견 수렴 기간은 연방관보 게재 후 60일간 지속되며, 기관들은 수렴된 피드백을 바탕으로 공식적인 규칙 변경안을 제안할 예정이다. 이번 검토는 암호화폐 거래소와 브로커리지 업체들이 SEC와 CFTC 관할권을 넘나들며 사업을 확장함에 따라 기존 체계의 적절성에 대한 의문이 제기되는 가운데 이뤄졌다.

CFTC 감독 아래 확장되는 암호화폐 파생상품

이번 공동 요청은 CFTC가 미국 규제 시장에서 암호화폐 파생상품 제공을 확대한 일련의 승인에 따른 것이다. CFTC는 5월 29일 예측 시장 플랫폼 칼시(Kalshi)의 비트코인 무기한 선물을 승인하고, 코인베이스 파이낸셜 마켓이 적격 미국 기관 고객에게 데리비트(Deribit) 상장 암호화폐 옵션 및 무기한 선물에 대한 접근을 제공할 수 있도록 허가했다. 코인베이스는 같은 날 데리비트와의 통합을 통해 해당 서비스를 시작했다.

몇 주 후, 크라켄은 최근 인수한 비트노미얼(Bitnomial) 플랫폼을 통해 적격 미국 사용자에게 CFTC 규제 무기한 선물을 출시하며 CME 상장 암호화폐 선물을 넘어 국내 파생상품 서비스를 확장했다.

마이크 셀리그 CFTC 위원장은 암호화폐 파생상품의 확장이 규제 체계에 대한 광범위한 의문을 제기했다고 말했다. "CFTC와 SEC 간 포트폴리오 마진에 관한 협력 강화는 더욱 견고한 리스크 관리 체계와 시장 보호를 보장하면서도 묶인 자본을 해제할 것"이라고 셀리그는 말했다.

이번 주 초, 셀리그는 암호화폐 무기한 선물이 농업 같은 전통적인 상품 시장에는 '자연스럽게 맞지 않는다'고 지적하며, 규제 당국이 점점 다양해지는 자산군에 기존 체계를 적용할 때 직면하는 어려움을 강조했다.

통일된 마진 규칙이 의미하는 바

멀티에셋 트레이딩 기업과 암호화폐 파생상품 거래소에게 통일된 포트폴리오 마진 규칙은 자본 요구액을 크게 줄여줄 수 있다. 현재 기업들은 SEC 관할권(증권 및 증권 기반 스왑)과 CFTC 관할권(선물, 스왑 및 상품 파생상품)에 속한 포지션에 대해 별도의 담보를 각각 예치해야 하며, 해당 포지션이 경제적으로 서로 상계되더라도 마찬가지다.

SEC는 증권 및 증권 기반 스왑을 감독하고, CFTC는 선물, 스왑 및 상품 파생상품을 규제한다. 암호화폐 거래소와 브로커리지 업체들이 두 시장을 넘나들며 활동을 확장함에 따라, 두 기관의 공동 검토는 조율된 감독의 필요성이 커지고 있음을 반영한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.