슈미드 "연준 3.75% 금리, 충분히 긴축적이지 않다"…인플레이션 지속

연방준비제도(Fed) 캔자스시티 연방준비은행의 제프리 슈미드 총재는 연준의 3.5%~3.75% 금리가 충분한 긴축 수준에 미치지 못한다고 밝히며, 목표를 웃도는 인플레이션이 정책 완화의 여지를 남기지 않는다고 경고했다. 이는 차입 비용을 높게 유지해야 한다는 주장에 무게를 실어주는 발언이다.

"지금은 방심할 때가 아니다"라고 슈미드 총재는 금요일 아이슬란드에서 가진 연설에서 말했다. 그는 "허용 가능한 시간 내에 최근의 가격 급등이 일시적이라고 가정하는 데 거의 의미를 두지 않는다"고 덧붙였다.

연준은 마지막 조정 이후 기준금리를 3.5%~3.75%로 유지해왔다. 로이터 통신에 따르면 시장은 올해 후반 금리 인하 기대에서 금리 인상 가능성 쪽으로 방향을 전환했다. 2년물 국채 수익률은 트레이더들이 금리 경로를 재평가하면서 이번 주 8bp 상승한 4.12%를 기록했고, S&P 500 지수는 같은 기간 1.2% 하락했다.

슈미드의 발언은 연방공개시장위원회(FOMC) 내에서 커져가는 격차를 부각시킨다. 일부 위원들은 현 금리 수준이 인플레이션을 점진적으로 식히기에 충분히 긴축적이라고 보는 반면, 다른 위원들은 "대부분의 경제 지표가 지속적인 안정적 성장을 시사하는" 경제를 간신히 억제하는 수준에 불과하다고 본다. 이 논쟁은 6월 17~18일로 다가온 다음 FOMC 회의를 앞두고 국채 수익률과 주식 밸류에이션에 직접적인 영향을 미친다.

슈미드는 연준이 대차대조표를 활용해 정책의 긴축 수준을 높일 수도 있다고 밝히며, 양적 긴축(QT)이 금리 정책을 보완하도록 조정될 수 있다고 시사했다. "통화정책을 어떻게 더 긴축적으로 만들지 균형을 맞춰야 할 수도 있다"고 말하면서도, 중앙은행이 입수되는 데이터에 따라 금리를 인상하거나 인하할 수 있는 선택권을 유지해야 한다고 강조했다.

"나의 주요 관심사는 인플레이션입니다. 너무 뜨겁고 너무 오랫동안 목표를 상회해왔습니다"라고 슈미드는 말했다. 연준이 선호하는 물가 지표인 개인소비지출(PCE) 가격 지수는 장기간 2% 목표를 웃돌고 있다. 미 상무부 경제분석국(BEA) 데이터에 따르면 근원 PCE는 최신치에서 2.8%를 기록, 2022년 정점인 5.4%에서 하락했지만 여전히 중앙은행 목표를 상회하고 있다.

로이터 통신에 따르면 많은 연준 관계자들은 올해 후반 인플레이션 압력이 완화될 것으로 예상하지만, 이러한 전망은 도널드 트럼프 대통령이 시작한 이란 전쟁의 신속한 해결에 대한 기대에 뿌리를 두고 있다.

슈미드는 미국이 과거 사이클보다 에너지 충격에 덜 노출되어 있지만, 휘발유 가격 상승이 여전히 소비자 지출력을 약화시킨다고 지적했다. 또한 캔자스시티 연은 관할 구역 내 기업들과의 논의 결과, 에너지 생산자들은 원유 가격 상승에도 불구하고 생산량 증대에 신중한 태도를 보이고 있다고 전했다. 그는 "훨씬 더 큰 자본 규율"과 "가격이 여전히 너무 불확실한 상황에서" 생산량을 늘리는 것을 꺼리는 태도를 원인으로 꼽았다.

노동시장에 대해 슈미드는 "아직 실현되지는 않았지만 잠재적 인 AI의 혼란 가능성에도 불구하고 균형을 이루고 있다"고 믿는다고 말했다. 비농업 고용은 지난 3개월간 월평균 16만 8000건을 기록했으며, 이는 대부분의 연준 관계자들이 4.1% 수준의 안정적인 실업률과 일치한다고 보는 속도다.

연준 관계자가 정책이 충분히 긴축적이지 않다는 취지의 발언을 한 마지막 사례는 2024년 초였다. 당시 크리스토퍼 월러 이사는 금리가 더 오랫동안 높은 수준을 유지해야 한다고 경고했고, 이후 두 달간 2년물 국채가 40bp 급락하고 S&P 500이 3% 하락했다.

연준의 다음 정책 결정은 6월 17~18일로 예정되어 있다. 골드만삭스와 JP모건체이스의 이코노미스트들은 모두 위원회가 금리를 동결할 것으로 예상하지만, 슈미드의 발언은 19명의 연준 관계자들의 개별 금리 전망치인 점도표(dot plot)가 인하 횟수 축소나 심지어 인상 가능성 쪽으로 이동할 위험을 높이고 있다.

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