모건 스탠리, 샌즈 차이나 등급 하향 및 목표가 21% 삭감

모건 스탠리는 성장 둔화 예상 속에 샌즈 차이나(01928.HK)의 투자의견을 '비중확대'에서 '중립'으로 하향 조정하고, 목표주가를 16.7 홍콩달러로 21% 낮췄습니다.

해당 증권사는 연구 보고서를 통해 "밸류에이션 프리미엄을 제거한 후 회사의 가치는 동종 업체(윈 마카오 및 MGM 차이나)와 일치하게 될 것이며, 이는 성장이 한 자릿수 중반으로 둔화될 것이라는 전망을 반영한다"고 설명했습니다.

이번 등급 하향은 강력한 1분기 실적 발표에도 불구하고 이루어졌습니다. 샌즈 차이나의 조정 부동산 EBITDA는 전년 동기 대비 18.3%, 전 분기 대비 4% 증가한 6억 3,300만 달러를 기록하며 은행의 예상치를 상회했습니다. 회사의 매스 마켓 점유율 또한 25.7%에 도달해 2024년 1분기 이후 최고치를 기록했습니다.

모건 스탠리는 2026년부터 2028년까지의 조정 EBITDA 전망치를 연간 1% 미만으로 하향 조정했습니다. 이는 보수적인 마진 가정을 반영한 것이나, 예상보다 좋았던 1분기 실적으로 인해 일부 상쇄되었습니다.

방문객 수와 수익 지표가 회복되고 있음에도 불구하고, 이번 하향 조정은 마카오 카지노 부문에 신중한 분위기를 불어넣고 있습니다. 샌즈 차이나의 1분기 실적이 설 연휴 기간의 수용 능력 덕을 보았지만, 이제 초점은 그러한 성장의 지속 가능성으로 옮겨가고 있습니다.

경영진이 승인을 요청할 계획인 잠재적 배당금 인상은 보수적인 성장 전망에 맞서 주가를 지지할 핵심 촉매제가 될 수 있습니다. 투자자들은 이사회 검토 이후 배당 정책과 관련된 발표를 주시할 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.