SanDisk, 725% 급등 후 펀더멘털 과도 반영…1,664달러 목표가에 '매도' 의견

24/7 Wall St.는 SanDisk Corp.에 대해 매도 의견과 1,663.78달러의 목표주가로 커버리지를 개시했다. 메모리 반도체 업체의 연초 대비 725% 상승 랠리가 펀더멘털 대비 과도하게 진행됐다는 판단에서다.

24/7 Wall St.의 애널리스트들은 목요일 보고서에서 "펀더멘털은 비범하지만, 랠리는 강세 시나리오조차 앞질러 버렸다"고 분석했다. 이 회사는 12개월 목표가에 90%의 신뢰 수준을 부여했으며, 이는 주식의 1,958.80달러 종가 대비 15% 하락 여력을 의미한다.

SanDisk는 2025년 6월 44.21달러에서 현재 수준으로 급등해 지난 1년간 4,342% 상승했다. 이러한 랠리는 2026 회계연도 3분기 earnings surprise에 힘입은 바가 크다: 매출은 59억 5,000만 달러로 전년 동기 대비 251% 증가했으며, 주당순이익(EPS)은 23.41달러로 시장 컨센서스 14.66달러를 60% 상회했다. 데이터센터 매출은 645% 폭증한 14억 6,700만 달러를 기록했고, 매출총이익률은 22.5%에서 78.4%로 확대됐다. 또한 회사는 6억 5,000만 달러의 부채를 상환해 현재 장기 부채가 전혀 없는 상태다.

강세론자들은 구조적 낸드(NAND) 공급 부족 현상이 2028년까지 지속된다면 추가 상승 여력이 있다고 본다. 4분기 가이던스는 매출 77억 5,000만82억 5,000만 달러, 비일반회계기준(EPS) 3033달러를 제시했다. 데이비드 괴켈러 CEO는 이번 분기를 "근본적인 변곡점"이라고 평가했으며, 5건의 다년 계약인 New Business Model 협약이 하이퍼스케일러 수요를 확보했다고 밝혔다. 4분기 EPS가 연간 기준 120달러 이상의 run rate로 환산될 경우, 강세 시나리오에서는 1년 내 주가가 2,253.10달러에 도달할 수 있다.

약세론은 낸드 가격의 순환적 변동성에 초점을 맞춘다. 소비자 부문 매출은 이미 3분기에 전분기 대비 10% 감소했으며, 역사적으로 낸드 가격은 공급이 따라잡으면 급격히 반락한다. 현재 주가는 트레일링 주가수익비율(PER) 72배, 선행 PER 33배로 거래돼 실적 가이던스 실망감을 반영할 여지가 거의 없다. 24/7 Wall St.는 공급이 회복될 경우 주가가 40% 하락한 1,175.47달러까지 떨어질 수 있다고 분석했다.

이번 매도 의견은 24/7 Wall St.를 보다 광범위한 애널리스트 컨센서스와 다른 입장에 서게 했다. 미즈호(Mizuho)는 최근 outperform 의견을 재확인하고 목표주가를 1,825달러에서 2,200달러로 상향 조정했으며, 뱅크오브아메리카(Bank of America)는 매수 의견을 유지하고 목표주가를 1,550달러에서 2,100달러로 올렸다. 두 회사 모두 강력한 낸드 공급-수요 역학을 근거로 들었다. 메모리 업종 경쟁사인 마이크론 테크놀로지(Micron Technology)와 웨스턴 디지털(Western Digital)도 이번 주 애플의 가격 관련 소식에 힘입어 상승했으며, SanDisk는 목요일 하루에만 약 12% 상승했다.

이번 매도 의견은 펀더멘털이 개선되고 있는 가운데서도 밸류에이션 리스크가 쌓이고 있음을 시사한다. 투자자들은 2026 회계연도 4분기 실적 발표에서 마진 지속 가능성과 소비자 부문 약세가 기업 매출로 확산되는지 여부를 주목할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.