RH, 1분기 실적 호조에 가이던스 상향…'에스테이츠' 론칭 주목

RH가 1분기 매출 8억30만 달러를 기록하며 시장 전망치를 870만 달러 상회했고, 연간 가이던스를 상향 조정했다. 고급 가구 업체인 이 회사는 에스테이츠(Estates) 콘셉트와 해외 확장으로 방향을 전환하고 있다.

게리 프리드먼 회장 겸 최고경영자(CEO)는 "예상보다 좋은 1분기 실적에 힘입어 2026 회계연도 전망을 상향 조정한다"고 밝혔다.

조정 주당손실은 1.97달러로, 애널리스트들이 예상한 2.13달러 손실보다 폭이 작았다. 매출은 전년 동기 대비 1.7% 감소했다. 경영진에 따르면, 관세 관련 리소싱 및 운송 차질로 인해 백오더(backorder) 및 특별 주문 잔액이 정상 수준보다 약 7500만 달러 증가하면서 매출이 약 4500만 달러 감소했다.

회사는 이제 FY2026 매출 성장률을 기존 48%에서 4.58%로 상향 조정했으며, 조정 EBITDA 마진은 14.2~16%로 전망했다. 경영진은 하반기 가속 성장의 요인으로 ▲백로그 해소(4.5%p 기여) ▲신규 매장 성장(2.5%p) ▲RH 에스테이츠 콘셉트(5%p) 등 세 가지를 꼽았다.

프리드먼은 RH 에스테이츠가 더 높은 수준의 맞춤화, 고급 장인 정신, 그리고 기존에는 트레이드 쇼룸을 통해서만 접근 가능했던 상품들에 대한 폭넓은 접근성을 제공하는, 최고급 주택 시장 진출이라고 설명했다. 이 콘셉트는 Dmitriy & Co, Joseph Jeup, Dennis & Leen, Formations, Waterworks, Michael Taylor 등 브랜드와 아틀리에를 집결시킨다. 프리드먼은 전통적인 클래식 시장이 고급 주택 시장의 약 60%를 차지하며, RH는 이 카테고리에서 "매우 저조한 침투율"을 보이고 있다고 말했다.

회사는 또한 인테리어 디자이너, 건축가 및 트레이드 회원을 위한 보상 프로그램을 도입할 계획이다. 프리드먼은 이 시점이 에스테이츠와 연계되어 있으며, 이를 통해 더 높은 수준의 제품 믹스에 대한 접근이 열린다고 설명했다. RH는 이전에 트레이드 인센티브를 철회했지만, 컨퍼런스콜에서 현재는 그 결정을 다르게 보고 있다고 밝혔다.

국제적 확장은 여전히 주요 투자처다. RH는 파리, 밀라노, 런던에 갤러리를 오픈 중이며, 프리드먼은 이를 회사의 글로벌 럭셔리 야망을 위한 기초 단계로 설명했다. 개점 전 및 스타트업 비용으로 인해 연간 조정 EBITDA 마진에 약 270bp(베이시스포인트), 2분기에 380bp의 부담이 예상된다.

2분기 가이던스로 RH는 매출 성장률 0.52.5%, 조정 EBITDA 마진 11.513%를 제시했다. 회사는 조정 잉여현금흐름 전망치 3억~4억 달러를 유지했다.

재무상태표와 관련해 프리드먼은 부채 축소가 여전히 우선순위라며, 향후 2년간 연간 2억~2억5000만 달러 규모의 자산 매각 계획을 언급했다. 회사는 최근 애스펀 부동산 관련 거래를 완료해 8개 부동산에 대한 100% 지배권을 확보했으며, 이는 자금 확보 노력에 도움이 될 수 있다.

실적 발표 후 주식은 약 157.71달러에 거래되며 전일 대비 약 2% 하락했다. 장중 고점 163.55달러에서 저점 147달러까지 등락을 보였다. MarketBeat 데이터에 따르면 공매도 비율은 유통 주식의 40.9%로, 1월 말 23.7%에서 증가했다.

이번 가이던스 상향은 경영진이 에스테이츠 론칭과 해외 매장 오픈이 하반기에 의미 있는 가속 성장을 견인할 것으로 기대하고 있음을 시사한다. 투자자들은 2분기 실적에서 백로그 정상화와 신규 콘셉트가 예상된 12% 성장률을 실현하는지 주목할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.