PPFAS 플렉시캡 펀드, IT 지수 28% 급락 속 28억 달러 베팅

인도 최대 액티브 운용 주식형 펀드가 급락한 IT 주식을 매수하고 있다. 인공지능이 아웃소싱 산업에 미칠 영향에 대한 투자자들의 공포가 과도하다는 판단에서다.

PPFAS 뮤추얼 펀드의 149억 달러 규모 플렉시캡 펀드는 5월까지 3개월 동안 인도 IT 서비스 기업에 대한 익스포저를 확대했다. 밸류에이션이 급격히 압축되면서 채권 및 머니마켓 상품에 대기시켰던 현금을 주식에 투입한 것이다.

"모든 것이 사내로 환원되고 누구도 아웃소싱하지 않을 것이라는 비관론, 또는 AI 모델이 너무 효율적이어서 모든 것이 처음부터 끝까지 모델에 의해 처리되고 인간이 필요 없게 될 것이라는 비관론 — 저는 그러한 비관론이 현실적이라고 보지 않습니다"라고 라지브 타카르 PPFAS 주식 최고투자책임자(CIO)는 인터뷰에서 말했다.

타타 컨설턴시 서비스(Tata Consultancy Services Ltd.)와 인포시스(Infosys Ltd.)를 포함하는 NSE 니프티 IT 지수는 올해 약 28% 하락했으며, 이는 2008년 이후 최악의 연간 성과를 기록할 태세다. 이 지수의 선행 주가수익비율(PER)은 1년 전 21.2배에서 2026년 예상 실적 기준 15.7배로 압축됐다. 매도세는 액센츄어(Accenture Plc)의 부진한 전망이 6월 19일 섹터를 3% 급락시킨 후 다음 거래일 진정되기 전까지 가속화됐다.

타카르는 AI가 일부 소프트웨어 개발 작업을 자동화할 수 있지만, IT 서비스 기업들은 생산성 향상과 비용 절감의 혜택을 누릴 수 있으며 그 중 일부를 자체적으로 유지할 수 있다고 주장한다. 최근 팩트시트에 따르면, 펀드는 약 19%를 기술주에 배분했으며 HCL 테크놀로지스(HCL Technologies Ltd.)와 인포시스가 상위 10대 보유 종목에 포함되어 있다. 기술 배분의 약 절반은 인도 IT 서비스에, 나머지는 알파벳(Alphabet Inc.)과 아마존(Amazon.com Inc.) 등 해외 종목에 투자되었다.

펀드는 채권 및 머니마켓 상품에 대한 배분을 2025년 4월 23.77%에서 5월 14.03%로 축소했다. 타카르는 당시 밸류에이션 우려로 현금 보유를 두 배로 늘린 바 있다. 순수 주식 익스포저는 1년 전 67.30%에서 약 70%로 상승했다. IT 외에도 펀드는 금융, 유틸리티, 석탄 채굴 분야에 포지션을 추가했다.

"저희의 기본 임무는 주식에 투자하는 것입니다"라고 타카르는 말했다. "밸류에이션이 기회를 찾기에 충분히 매력적으로 보이지 않을 때마다 남은 자금은 채권과 머니마켓 상품에 남아 있습니다."

이러한 자금 투입은 인도 주식 시장의 어려운 시기에 이루어지고 있다. 공식 데이터에 따르면 외국인 투자자들은 6월 18일 기준 인도 주식에서 약 300억 달러를 인출했다. 인도 주식시장은 올해 대부분의 아시아 주요국 증시를 뒤처질 것으로 보이며, 2026년 약 116% 급등한 한국의 코스피 지수와 극명한 대조를 보이고 있다.

최근 대부분의 플렉시캡 동종 펀드 대비 저조한 성과에도 불구하고(펀드는 지난 1년간 약 0.8% 하락), PPFAS의 대표 펀드는 지난 10년간 해당 카테고리에서 2위를 기록하며 연환산 수익률 약 17.8%를 달성했다고 인도 뮤추얼 펀드 협회(AMFI)가 밝혔다.

"합리적인 밸류에이션과 합리적으로 좋은 전망을 보이는 분야에 투자하고 있습니다"라고 타카르는 말했다. "우리는 현금흐름을 창출하는 기업, 그리고 지금 여기서 가치가 있는 기업에 집중하고 있습니다."

이 펀드의 역발상 베팅은 인도 2,500억 달러 규모 IT 서비스 산업에 중요한 의미를 갖는다. 이 산업은 500만 명 이상을 고용하며 인도 국내총생산(GDP)의 약 8%를 차지한다. 타카르의 논리가 옳다면, 이 섹터의 밸류에이션 바닥은 가치 중심 투자자들에게 진입 시점이 될 수 있다. 만약 AI 붕괴가 예상보다 더 빠르게 가속화된다면 추가 하락 가능성도 존재한다. 니프티 IT 지수는 2008년 고점 대비 저점 약 40% 하락을 맞추기 위해 현재 수준에서 추가로 12% 더 떨어져야 한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.